養老金入市保命錢如何成為放心錢?

　　提高安全邊界，需要更完善的市場制度設計、更專業的投資隊伍、能夠充分選擇的資產組合。而當前最重要的，是完善的市場制度設計。

　　國務院日前發布《基本養老保險基金投資管理辦法》。《辦法》規定，目前只在境內投資；嚴格控制投資產品種類，主要是比較成熟的投資品種；投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高于養老基金資產凈值的30%。辦法的出臺表明養老保險基金將正式入市。

　　對于養老金入市，人們早有預期，意見稿也在社會上經過了較充分的討論。眼下焦點已非是否應該入市，而是入市后能否保證救命錢的投資安全。6月中旬以來股市的大幅下挫，讓人們心有余悸。能不能讓老百姓放心，決定著養老金入市的成效。

　　但實際上，股市既非養老金唯一的投資標的，入市也不是要充當股市的“解放軍”。

　　股市表現如何盡管會影響入市養老金的保值升值能力，但不會起決定性作用。

　　首先，養老金入市的規模不會像外界計算的那樣龐大。根據《辦法》，養老金投資股市的上限是30%，而到去年底全國養老金結余是35645億元，粗略估算將有萬億資金進入股市。可事實上，養老金的統籌度很低，相當一部分集中于縣級賬戶里，且與地方利益緊密相關。在目前分散管理模式仍未打破的情況下，如何將養老金統籌起來就是難題，萬億養老金入市的景象近期內不會出現。

　　其次，從目前股市的日交易量看，最高時達到2萬多億，市況低迷時也有近萬億。即使分散的養老金能統籌起來，對于股市走向的影響力也非決定性的。養老金入市既不代表股市的階段性底部已經探明，也不代表其入場將扭轉股市市況。股市仍將按自有邏輯調整運行，而其運行邏輯隨著近期全球資本市場的下滑已漸趨明顯。

　　可以說，即使養老金入市能夠短暫積累人氣，也不代表其投資安全邊界將因之上升。養老金入市仍面臨風險考驗。那么，如何讓百姓的保命錢成為放心錢？

　　養老金投資辦法已經設置了許多防火墻。根據《辦法》，銀行存款、中央銀行票據、同業存單、國債、信用等級在投資級以上的債券等等，都是養老金的投資標的。因此，養老金投資可得到一定程度的“政策性保護”。此外，投資機構和受托機構需分別按管理費的20%和年度投資收益的1%建立風險準備金，專項用于彌補養老金投資發生的虧損，專項兜底資金應交由第三方管理等規定，也將形成強約束力，避免風險擴散。

　　不過，僅有這些還不夠。提高安全邊界，需要更完善的市場制度設計、更專業的投資隊伍、能夠充分選擇的資產組合。而當前最重要的，是完善的市場制度設計。如果連市場為什么下跌都搞不清楚，如果制度性弊端總是看得見而改不了，市場就不會追求價值投資進而選擇投機，養老金入市的風險就不可能降低。

　　總之，養老金入市，重在“市”的建設要跟上。如此，老百姓的保命錢才有望成為放心錢。

?

?

相關鏈接：

男子為養老金卡與父親動粗 稱不要錢只怕你被騙
海口城鄉居民基礎養老金145元/月 高出國家75元
養老金投資辦法已提交國務院 頒布進入倒計時

?