美聯儲維持基準利率不變 但強化12月加息預期

　　美國聯邦儲備委員會28日決定將聯邦基金利率維持在現有水平，暫不加息。雖然外界普遍預期美聯儲會在12月啟動加息，但美國國內外經濟形勢存在的諸多變數使得這一預期面臨不確定性，美聯儲也從未對12月啟動加息作任何承諾。

　　這一結果公布后，29日匯市開盤后美元指數走強，非美元貨幣震蕩下跌，人民幣逆勢上漲，新興國家市場資本流出的壓力增大。

　　美聯儲暫不加息 美元走強非美貨幣普跌

　　此前，市場對美聯儲加息已熱議近一年，在一系列經濟數據和鴿派言論的背景下，10月再“放鴿子”并未超出市場預期。不過，美聯儲在28日結束的貨幣政策例會后發表的聲明中的“鷹派”表述加強了市場對12月份加息的預期。受此影響，29日匯市開盤后美元走強，一系列非美貨幣震蕩下跌。

　　美聯儲在聲明中說，美國經濟溫和擴張，家庭消費和企業固定投資以穩固的步伐增長，房地產市場進一步改善。但同時，凈出口走軟，新增就業崗位增速放緩，失業率未有變化，通脹仍然低于2%的長期目標。為支持就業最大化和物價穩定，委員會認為將聯邦基準利率維持在0-0.25%仍然合適。

　　對比9月份的會議記錄，美聯儲此次刪除了對全球經濟和金融局勢抑制經濟活動的表述，并提出，美聯儲將在下次會議（12月份）進行評估，以確定加息是否合適。關于12月加息的暗示和“鷹派”表述在市場引發震動，美股上漲，美元指數走強，重回2個月以來的高位。

　　美聯儲自2008年12月起，在金融危機開始后大幅削減利率，并一直維持超低利率在接近于零的水平。2014年10月，美聯儲結束其長期資產購買計劃，第三輪量化寬松政策（QE3）宣告結束，但聯邦基準利率一直維持不變。

　　今年以來，美聯儲是否加息一直是國際金融市場矚目的焦點之一，目前市場普遍預測12月份是重要的加息時間點。渣打全球研究團隊預計，美聯儲將在今年12月宣布加息，預計2016年有兩次加息決策，分別在3月和6月議息會上宣布，超額準備金利率可能在明年6月達到1.0%并穩定在這一水平。

　　美聯儲加息決議公布后，外匯市場迎來震蕩。29日早盤，美元指數較前一交易日（收盤價96.6200）大幅高開，一路沖高至97.6570，創下兩個月以來的新高。相比之下，非美元貨幣市場哀鴻遍野，歐元、英鎊、澳元等一籃子貨幣對美元匯率震蕩下跌。

　　上周歐洲央行行長德拉吉放出“鴿派”言論后，歐元對美元匯率從1.13以上的高位跌至1.10左右，在1.10的支撐位上徘徊。美聯儲的“鷹派”聲明對歐元匯率造成進一步重創。29日匯市開盤后，歐元對美元匯率一度跌至1.0915的低位，其后在1.0915-1.0975以下的區間震蕩。澳元對美元跌至0.7090左右，英鎊對美元在1.0560左右徘徊，收盤價均較上一交易日跌約0.4%。

　　離岸人民幣逆勢上漲

　　在非美元貨幣受到美聯儲加息預期影響普遍走弱之時，人民幣逆勢走強。業內人士指出，盡管美元對其他貨幣出現大漲，但離岸市場人民幣逆勢上漲，可能表明離岸市場對人民幣加入SDR有所憧憬。

　　29日，在岸人民幣匯率（CNY）基本保持穩定，尾盤收于6.3552，微跌0.6%。離岸人民幣（CNH）方面，亞洲早盤一度達到最高6.40，后一路跌至6.36以下，兩地人民幣價差進一步縮窄。

　　銀行業內人士指出，市場對11月人民幣加入國際貨幣基金組織特別提款權貨幣籃子（SDR）憧憬較強，監管層一直在努力穩定人民幣匯率。在此次國際外匯市場波動中，人民幣匯率兩地價差縮小，表明人民幣匯率的市場代表性有所提高，也是積極準備加入SDR的努力成果。

　　在資本市場方面，有人擔心美聯儲加息會對包括中國在內的新興國家的資金流向造成一定壓力。但從9月份數據來看，我國跨境資金持續流出已有改善跡象。銀行結售匯逆差6953億元，境內銀行代客涉外收付款逆差4488億元人民幣，金融機構外匯占款環比下降7613億元，均創歷史新高。但銀行代客結售匯逆差7296億元，較8月有所收窄，同時遠期凈售匯981億元人民幣，較8月大幅下降。

　　交通銀行金融研究中心認為，內外部多重因素導致9月跨境資金繼續凈流出。一是在中國經濟下行壓力依然較大的條件下，市場仍存在一定的人民幣貶值預期，導致資金流出；二是世界經濟復蘇疲軟，市場避險情緒在一定程度上導致了資金流出；三是中秋、國慶長假等季節性因素導致銀行體系承受一定的售匯壓力，導致資金流出。

　　短期內跨境資金可能繼續凈流出，但流出規模有望收窄。未來一段時期，受中國經濟下行壓力仍存、中美貨幣政策分化等因素影響，跨境資金仍面臨流出壓力。但隨著中國經濟逐步企穩回升，加之美國非農數據不及預期，美聯儲加息仍存在不確定性。另外，中國央行穩定國內外匯市場的操作及加強遠期售匯宏觀審慎管理等措施，將使人民幣貶值預期減弱并有效抑制投機性購匯需求，加上人民幣有望加入SDR，跨境資金流出規模有望繼續收窄。

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