徐翔過去5年收益率平均200% 專家：神得不正常

　　導讀：最近關注中國股市的人都似乎在看一個大節目，這個節目叫“偶像倒了”。這個偶像指的是私募基金里頭公認的大佬徐翔，他為什么倒了呢？咱們在說這個話題之前，先來看看他所管理的這個公司曾經有過一個美好的愿景。我們來看看他管理的澤熙投資公司的愿景。我們的理想是成為中國受人尊敬和最有影響力的資產管理公司之一。現在看來，這個影響力他的確做到了，因為最近人人都在談論他，但是尊敬卻很難了，因為他涉嫌內幕交易并且操縱股價，來我們看看，偶像是怎么倒的。

　　解說：

　　私募一哥徐翔被抓，不僅熱了輿論，跌了股市，還火了時裝界。

　　新聞播報：

　　澤熙投資有限公司法人總經理徐翔等人，今日被公安機關依法采取刑事強制措施。

　　解說：

　　精準抄底，迅速逃頂，當股市大跌的時候，他卻逆勢走高。

　　股民：

　　他(徐翔)不怕，就是惡意做空。

　　股民：

　　聽說過他(徐翔)在銀河敢死隊，買股票很厲害的。

　　解說：

　　近五年來幾乎年年傳言徐翔被抓，唯有這次才是真的。《新聞1+1》今日關注：徐翔，不再逆風飛翔？！

　　白色外衣，灰色襯衫，頭發略顯凌亂，此時的他正被警察帶上手銬！就是這張照片，從11月1日傍晚開始，就在朋友圈瘋傳！新聞圈關心，財經界關心，就連時尚圈也在關心。很多人都在問：這個穿白大褂的人是誰？他怎么把著名的阿瑪尼穿成這樣？隨著這張照片的不斷轉發，不少人認出了他，他就是享有“私募一哥”、“寧波漲停板敢死隊總舵主”之稱的澤熙投資管理有限公司的總經理徐翔。

　　《每日經濟新聞》記者 王一鳴：

　　我們同時打電話給他們投資的幾個高層，電話都沒有接通。我大概是11點半以后，到的澤熙投資，他們上海的總部，物業保安跟我說，10月31日就有公安進入澤熙投資，到11月1日大廈內部發出了一個通知，九樓的一個辦公地點被正式查封了。

　　解說：

　　而細心的網友發現，11月1日10點33分，浙江省公安廳高速公路交警總隊寧波支隊，在官方微博上發布消息稱，目前因臨時交通管制G15沈海南接線、杭州灣跨海大橋所有進口都已關閉，請過往車輛注意繞行。因為交通管制的時間地點與徐翔被抓捕的時間地點相吻合，因此事后也有網友推測，為了抓捕徐翔還真是安排周詳。

　　就在徐翔被抓的消息在網絡上被瘋傳近10個小時后，11月1日23時50分，新華社的一條新聞推送，證實了徐翔被抓的傳言。

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　　2015年11月1日新聞：

　　從公安部獲悉，澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經理徐翔等人通過非法手段獲取股市內幕信息，從事內幕交易、操縱股票交易價格，其行為涉嫌違法犯罪，近日被公安機關依法采取刑事強制措施。

　　解說：

　　消息發布后，再過九個半小時，就是十一月的首個交易日；“徐翔概念股”將如何“回應”被抓事件，也成為資本市場關注的焦點。

　　2015年11月2日新聞：

　　當日特力A、海欣食品、兔寶寶、上海普天等盡數跌停，而像華麗家族、康強電子等“徐翔概念股”更是一開盤就一字跌停。

　　解說：

　　隨著消息的發布，股市的反應，與澤熙投資相關的上市公司也在快速回應，目的只有一個，那就是迅速“撇清”和澤熙投資的關系。

　　兔寶寶，稱經查看最新股東名冊，“未發現澤熙有買入或持有本公司股票，所以公司股價走勢與澤熙無關”。富春通信、萊茵體育、巨星科技、盾安環境和福瑞股份等5家公司，均表示通過查閱最新的股東名冊，沒有發現澤熙的買入和持倉情況。而在業界，也有人認為，徐翔被抓是市場清理出了一個毒瘤。

　　中國社會科學院金融研究所金融市場研究室主任 尹中立：

　　我覺得他是一個風向標，他的被抓應該說對于其他的和他類似操作風格的人產生很大的震懾力。

　　解說：

　　昨天，當記者再次探訪澤熙投資公司位于上海的辦公地點時，與熱鬧的話題相比，辦公室卻顯得有些冷清。

　　保安：

　　他們是有人，今天是沒有辦公。

　　記者：

　　今天沒有辦公是嗎？那今天沒有辦公，上星期有辦公嗎？

　　保安：

　　不清楚，不要拍了。

　　解說：

　　今天，距離徐翔被抓的消息已經過去兩天，除開媒體仍在起底徐翔在資本市場上的神話外；也有公眾在關注，徐翔將涉及怎樣的罪名？又將面臨怎么樣的處罰？

　　白巖松：

　　誰都知道今年的中國的股市完成了兩次高臺跳水，然后從5000多點經過這兩次高臺跳水之后直接干到了2000多點。然后略有反彈之后幾乎是再也上空乏力，在原地喘著粗氣，就在這讓人感覺似乎缺乏活力。但是就在這樣的一種兩輪跳水的背景之下，我們來看看徐翔和他所經營的一些基金的成績。你看，他的澤熙1號2015年1期323.16%的受益，2期160%，3期382%，4期209%，5期180%。不要說是三位數，哪怕變成兩位數，很多人恐怕都要點贊了。那么在這樣的一種成績的背后又反映的是怎樣的一種不太正常的現實？接下來，我們馬上要連線中國政法大學資本金融研究院的院長劉紀鵬，劉院長您好。

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　　劉紀鵬 中國政法大學資本金融研究院院長：

　　巖松您好。

　　白巖松：

　　您怎么看待徐翔幾乎是逆勢飛翔在2015年他的管理這個基金成績如此之好，很多人覺得可能太不正常了，您覺得正常嗎？是能力的體現，還是的確另有我們現象的空間？

　　劉紀鵬：

　　其實徐翔的成績不僅是今年前三季度如此超人，過去的五年他的平均收益率也是在平均200%左右，所以這就超出了常人的這種在同樣的標地，同樣的市場，這樣一個表現常人這樣的表現，因此近乎于神了。因此大家把他當成一個哥也好，當成股神也好，因此這個現象那有些神的因素在這個市場里到底有沒有。所以我想可能這個話題就得從這兒談。因此有些不正常的因素必然隱在于期間。

　　白巖松：

　　您看劉院長我們查了一下，在他之前，在這次出事之前，已經有過七次他有可能要出事的傳言。2011年6月，傳聞就有操縱股市。2012年7月涉嫌內幕交易，2014年1月重大老鼠倉，2014年5月交易存在問題。我們再往下看，2014年12月立案調查傳言。6月今年然后涉嫌做空，8月又來了一個“股指期貨交易”而被調查，等等。但是這一次似乎真的做實了，您怎么看待一次又一次的傳言大家那種想象覺得不夠正常，還有他手下有很多妖股，這一個“妖”字和傳言您怎么看？

　　劉紀鵬：

　　其實仔細看徐翔的這個過程，應該說確實有他目前股民崇拜他的一面。這個人比如說很勵志，很刻苦鉆研，甚至沒有什么奢侈的愛好，有很多操作方法有不同尋常之處。但這些方法都不足以構成他這些神的業績。更重要的就是巖松你剛才提到的，這前邊七次都涉及到嫌疑，而中國的股市，嚴格說這次股票異常波動之后，人們就在反思我們這個市場為什么這樣的大起大落，為什么25年了總是這么痛苦，有人暴富成了神，而有人卻倒在了我們股市大起大落，大虧損的這樣前行的路上。因此大家對這個股市當中的腐敗、不公、黑幕、操縱已經是恨之已久。因此在這個過程中，徐翔的這個過程說實在的，應該說個人的能力你說你超常，你高個30、20可以，這樣神的業績，基本上不正常的因素引起大家的關注，包括他的內部交易，包括你的操縱股價，這些通常被市場放縱沒有人制止的現象，我想他這個案例大家懷疑他是不可或缺的。

　　白巖松：

　　其實就像這次很多人期待的一樣，徐翔終于這個偶像倒了，但愿這是一個全新的開始，而且人們愿意在這種偶像倒掉的過程中看到一種重建的希望。不過接下來我們還是要回述一下他的這個偶像是怎樣建立起來的。

　　解說：

　　徐翔究竟有多神？從他身上的幾個標簽可見一斑。他是“私募一哥”，是“漲停板敢死隊總舵主”，是“股神”。那么，他是如何用20年時間，實現從3萬到40億的投資傳奇？

　　銀河證券寧波解放南路營業部 工作人員：

　　就很普通的，你根本就看不出來他是股市一大，本身人也低調，然后長的也其貌不揚。就跟照片上拍的一模一樣，十多年前也長這樣，有時候可能還比不上一般的白領。

　　解說：

　　公開資料顯示，上世紀90年代，中國A股市場剛剛起步，17歲高中畢業的徐翔，用3萬元投身股市。而徐翔最早出現在公眾視野，是2003年2月15日《中國證券報》在頭版刊發的《漲停板敢死隊》一文。文章首次披露了銀河證券寧波解放南路營業部存在“漲停板敢死隊”的情況。敢死隊的首要人物，正是徐翔。他的操盤風格，是集中資金迅速拉高股價到漲停，然后大舉出貨，手法異常兇悍。如今的銀河證券營業部，曾經服務過他的工作人員還記得他。

　　工作人員：

　　他對生活品質什么都不講究，人家都買汽車的時候，他也不買汽車，他這個性格上可能比較急躁，稍有不順的話或者我們沒有做好的話，那他這個時候肯定不會放過我們的，所以我們對他還是比較害怕。交易慢了，行情慢了，他肯定要不高興的。

　　解說：

　　2005年，徐翔離開寧波去上海打拼。2009年成立了澤熙私募基金。

　　工作人員1：

　　他對我們整個營業部都有貢獻，他給我們營業部帶來榮譽，畢竟他是我們證券行業里的人，比較出類拔萃的人，所以我還是個人比較欣賞他的。

　　工作人員：

　　當時行情比較差，然后我們交易比較活躍，其實也是他一個人做出來的。當時交易量至少占到我們營業部一半。

　　記者：

　　他出于什么樣的原因要走？

　　工作人員2：

　　那我們廟太小了。寧波畢竟是小地方，要去大上海。

　　解說：

　　在上海，徐翔再次用驚人的業績表現震驚了市場。2010年3月5日，澤熙一期成立，這是徐翔掌舵的首只私募產品，短短4個月時間，就逆市上漲29%，傲視同期所有公募、私募基金。

　　而澤熙為何被稱為最牛私募，則從今年股市暴跌中的成績，更能看出來。截至10月30日，澤熙旗下投資產品收益率都極其出色。其中澤熙1號和3號投資收益超過30倍，遠遠跑贏滬深大盤，更是讓同行難忘項背。

　　白巖松：

　　其實我們很容易注意到，即使到今天依然還會有很多人覺得他很欽佩這個徐翔，因為他的確取得了一般人取得不了的這種戰績。但如果這種戰績不是因為他的能力，而是因為的確涉嫌到內幕交易包括操縱股價，那該如何看待他？我們繼續去連線劉院長，劉院長，如果他這種涉嫌內幕交易包括操縱股價，尤其一段時間證監會也有一些內部的人被拿下，假如我們可以產生自然聯想他們之間也有某些關系的話，法律將怎樣對待徐翔？

　　劉紀鵬：

　　其實徐翔主要是涉及到我們證券法和刑法兩部法律當中的兩項罪名。一個是證券交易罪，證券法的和刑法的條款都對內幕交易，非法獲取信息，操縱股價這個過程做了規定。一般來說，從罰款是非法所得的一到五倍，對于機構負責人的罰款相對來講就只有30萬以下。那么對于刑法來說，是判一般嚴重者判五年以下的徒刑，特別嚴重的也有在五到十年之間。那么第二項罪名，是證券法的77條和刑法182條談到就是操縱市場股價，這個刑罰也基本上是從一到五倍的罰款到對負責人60萬元以內的罰款，以及五年左右的徒刑。

　　白巖松：

　　我能聽出來，您也覺得在目前已經發展到這樣一種層面上的中國股市，以及很多人的加上引號大膽的動作來說，這樣的法律的懲處和相關法律的處罰，有些輕，起不到震懾作用。

　　劉紀鵬：

　　其實這個問題，特別是在這次我們股票異常波動之后發生徐翔這個事件，如此引起這么大的轟動。一個是因為他在時間上很敏感，大家都在考慮我們如何反思股票異常波動之后我們的制度性的缺陷，到底大家長期懷疑的這個市場黑幕、內幕、腐敗、不公到底是否存在，是否普遍存在，我們的法律是否發揮了它應有的作用。因此大家拭目以待。正是在這種背景下，徐翔這個神轟然倒下了，我想一個是我們剛才談到的他的文化因素，股民很崇拜他，他買的股票全都去跟，跟莊，這個理念必須要解決。所以徐翔背后把反映的股市文化，不要跟莊，而是要樹立正確的投資觀，這是需要我們需要解決的。

　　第二個就是法制。這么嚴重的罪行對他們來講，因為針對著主要操縱者，起碼這30萬、60萬的判罰這能解決作用嗎？長期以來操縱這個市場的，大家都認為是比較普遍的現象，特別是私募跟我們一股獨大的這些家族企業上市公司，炒這些惡炒小盤股，玩兒市值管理，但是對他們的處罰十個事件有九個，警告一下最后不了了之，然后剩下的10個又是以最輕的處罰三五十萬了結，這就給我們提出了依法治國背景下依法治市的一個嚴肅話題，亂市需用重點，再不出手嚴格的法制，我們這個股市恐怕我們大家對他失望之后就是絕望了，而這是萬萬不能的，我們的股市必須要成為中國夢的第一塊基石，必須要跌倒了還要站起來。法制、文化，從這兩個角度去抓我們才有希望。

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　　白巖松：

　　而且是更加健康地站起來。其實在這兒聽完您的介紹的時候，可能會產生另外的聯想，我們在其他的領域也容易去相信一些大師，我們總以為他有什么特異功能，其實他跟常人唯一的不同是他去利用了我們的弱點，而去通過某種關系，獲得了某種大師般的這種被敬仰。要改變，要處理的是他，但要改變的也包括我們的思維模式和一種文化習慣。接下來我們繼續關注面對這樣的一些問題，顯然在股市異常波動的今年，到了一切重建的時候，國家隊也在行動。

　　解說：

　　就在四天前，今年第三輪中央巡視工作正式啟動，在此次巡視的31個巡視點中，對中國證監會的巡視備受關注，這也被媒體稱為將對證監會進行“全面體檢”。

　　中國證券監督管理委員會黨委書記 肖鋼：

　　是對證監會黨委、紀委，履行“兩個責任”的全面檢查和現場督導。也是對全系統工作的一次檢閱，鞭策和促進。這有利于我們發現問題，改進工作。

　　解說：

　　事實上，今年以來，證監會已有數名官員被查。6月20日，證監會發行監管部處長李志玲被查，原因是其配偶違規買賣股票；8月30日，證監會工作人員劉書帆被依法采取強制措施，原因是涉嫌內幕交易；9月16日，中紀委發布消息，中國證監會主席助理張育軍因涉嫌嚴重違紀接受組織調查，而張育軍也成為證監會有史以來落馬的最高級別的官員。

　　2015年7月24日，證監會例行發布會上公布的一組數據引人關注。據統計，今年1-6月新增內幕交易類案件144起，占全部新增案件總數的46%，新增利用未公開信息交易案件41起，占全部新增案件總數的13%。

　　證監會新聞發言人 張曉軍：

　　證監會將一如既往地對各類違法犯罪活動，特別是對前期股市異常波動期間的違法違規的行為開展嚴厲打擊。

　　解說：

　　事實上，今年對于金融領域各類違法違規行為的查處，不僅僅是證監會，還有公安部、最高檢等部門的參與，也因此被媒體稱為今年是金融領域“史上最強監管年”。而在對證券、期貨市場的監管中，對于私募基金領域的管理，也在逐漸引起人們的關注。

　　2015年1月30日新聞：

　　近日，中國基金業協會對部分私募基金管理人開出了首張紀律處分決定書。

　　解說：

　　今年1月份，中國基金業協會向社會公報，中財鼎盛(北京)投資基金管理有限公司、北京中益匯金投資基金管理有限公司、北京中農德金投資基金管理有限責任公司、北京中富知金股權投資管理有限公司，存在未按規定如實填報登記信息、未按規定報告重大事項、未按規定配合檢查等問題。

　　隨后，中國基金業協會又公布，截止到2月16日，基金業協會已經嚴肅查處了10家存在違法違規行為的私募基金管理人，其中，1家機構被撤銷登記，4家機構加入黑名單，5家機構被責令注銷登記。

　　中國證券投資基金業協會法律部主任 鄧寰樂：

　　有關的處分決定我們都在基金業協會的網站上予以公示，那么請投資者在投資的時候，他就可以進行選擇，那么加入黑名單的基金管理人，投資者在投資的時候應該不會再選擇他們了。

　　解說：

　　中國證監會的數據顯示，截至今年2月份，全國共有7358家私募基金管理機構完成登記注冊，從業人員達到12.88萬，管理資產規模為2.38萬億元。

　　白巖松：

　　繼續連線劉紀鵬院長，劉院長，其實大家面對徐翔不再飛翔也會有一種期待，這一次能不能是不管抓了證監會的高層包括中層，然后包括這次徐翔，不是說抓幾個替罪羊，抓幾個責任人讓大家解解氣，而是一個全新的開始形成一個制度的建設，對大家這樣的期待您怎么看？

　　劉紀鵬：

　　我覺得這次絕對不能搞一陣風，或者說股票異常波動之后我們找幾個典型代表人物，拿他們說說事，殺一儆百就完了。而是要從根本上反思，中國證券市場內在的制度性缺陷，所以無論是從我們的監管部門還是從我們的各種協會組織，都應該在私募這個問題上，一方面看到它是大發展的趨勢，另一方面要加強這樣法制化的管理。從一級市場的發起，到二級市場交易層層堵住漏洞，確實保護投資人。

　　第二點，我想就是我們的監管部門，一定要在監管上下功夫，不要總是在審批上。肖鋼主席大刀闊斧的改革，應該說已經開了很好的勢頭。但是過去長期以來總是開展投資者教育，有點本末倒置。今天重要的是開展發行者教育，發行者就是上市公司為核心，券商、中介機構交易所為龍頭，重點要教育這些人，怎么給主任服好務，對他們的問題，黑幕、內幕，包括現在監管部門證券公司一系列的問題大家已經看到了。我們的刑法，我們的民商法都要跟上，把法制的股市充分的展現出來，才能是是這次我們災后或者是股票異常波動之后我們重建的治本方略，才能夠達到根本的這次的重建的目標。

　　白巖松：

　　劉院長，其實我們看到證監會也有一些高中層也被拿下，包括徐翔，大家自然會產生聯想，過去也許會存在著里應外合這樣的可能，您剛才有一句話說了，在依法治國背景下的依法治市應該是題中應有之意，而不是躲進小樓成一統，但是抓手應該從什么開始，您覺得最好的契機是證券法的修改嗎？還是什么？

　　劉紀鵬：

　　所以現在證券法的修改的進程，也因為這次異常波動之后，看來無論是注冊制還是證券法對操縱股市這種內幕交易處罰的加重恐怕都要重新反思。因此在加大我們法制金融的背景之下，金融越創新，越發展，法制必須跟上。而這個立法者、執法者，現在看來首先要對資本金融衍生品的復雜性、技術性，以及他們未來我們的重要性給予充分的認識之后，制定出確實以保護投資者利益的法，而不是總是保護發行者上市公司，保護這些暴富的大股東。

　　白巖松：

　　時間的原因，劉院長就先說到這兒。我們期待的是幾個人倒下了，但是信心站起來，股市站起來，制度站起來。