證監(jiān)會宣布年內(nèi)重啟IPO 中簽后再繳款

　　時隔四月，IPO再次提上日程。

　　就在大家紛紛猜測券商股為何連續(xù)暴漲三天之時，證監(jiān)會昨日下午的例行發(fā)布會上給出了答案，IPO將重啟！

　　11月6日，中國證監(jiān)會表示先恢復(fù)前期暫緩發(fā)行的28家已繳款的企業(yè)的發(fā)行，并考慮年底前重啟IPO。同時改革新股發(fā)行體制，取消新股申購預(yù)繳款制度。

　　這是A股史上經(jīng)歷的第九次IPO重啟，有分析指出，從此前八次數(shù)據(jù)分析，IPO重啟或暫停前后，市場大多延續(xù)變更之前的趨勢，雖然IPO不是市場拐點的標志，卻是歷次市場上漲或下跌的加速器。

　　杭州一資深私募人士認為，A股市場近期已觸底企穩(wěn)，轉(zhuǎn)而向慢牛發(fā)展，此時重啟IPO，短期或?qū)κ袌鲇袎毫Γ绊懹邢蓿@也說明市場已恢復(fù)新常態(tài)，恢復(fù)了融資功能。

　　證監(jiān)會宣布重啟IPO

　　11月6日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸在例行新聞發(fā)布會上宣布，重啟新股發(fā)行。

　　鄧舸表示，今年7月初，已啟動發(fā)行程序的28家上市公司進行了暫緩，IPO重發(fā)有利于增添市場活力，促進市場健康發(fā)展。證監(jiān)會綜合市場各方面，重點圍繞巨額資金打新、強化中介責任，提出了改革完善IPO的措施。

　　鄧舸透露，由于完成相關(guān)準備需要一定時間，在此次完善新股發(fā)行制度全部落實前，證監(jiān)會決定先按現(xiàn)行制度恢復(fù)暫緩發(fā)行的28家公司IPO。其中，已經(jīng)履行繳款程序的10家公司先行啟動，完成未完成事項預(yù)計需要2周時間，剩余18家也將在年內(nèi)重啟發(fā)行。同時，證監(jiān)會將恢復(fù)IPO審核會議，合理安排IPO審核進度。

　　證監(jiān)會改革新股申購制度 中簽后再繳款

　　鄧舸昨日表示，此次完善新股發(fā)行制度，證監(jiān)會重點圍繞巨額資金打新、簡化發(fā)行審核條件、強化中介機構(gòu)責任、加大投資者合法權(quán)益保護等事項提出了進一步改革完善新股發(fā)行制度的政策措施。具體包括：

　　一是針對巨額打新資金取消現(xiàn)行新股申購預(yù)先繳款制度，改為確定配售數(shù)量后再進行繳款，強調(diào)新股申購自主決策、自擔風險、自負盈虧，券商不得接受投資者全權(quán)委托申購新股；

　　二是突出發(fā)行審核重點，調(diào)整發(fā)行監(jiān)管方式，嚴格執(zhí)行證券法規(guī)定的發(fā)行條件，將審慎監(jiān)管條件改為信息披露要求；

　　三是公開發(fā)行2000萬股以下的，取消詢價環(huán)節(jié)，由發(fā)行人、主承銷商協(xié)商定價，簡化程序，提高發(fā)行效率，降低中小企業(yè)發(fā)行成本；

　　四是加強對中小投資者權(quán)益保護，建立攤薄即期回報補償機制，要求首發(fā)企業(yè)制定切實可行的填補回報措施；

　　五是強化中介機構(gòu)監(jiān)管，落實中介機構(gòu)責任，建立保薦機構(gòu)先行賠付制度，要求保薦機構(gòu)在公開募集及上市文件中作出先行賠付承諾，完善信息披露抽查制度，出臺會計師事務(wù)所從事證券業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法。

　　證監(jiān)會釋疑為何取消資金申購稱，現(xiàn)行制度造成巨資凍結(jié)，2015年6月初，25只新股凍結(jié)資金峰值5.69萬億元；如果取消，僅需繳納414億元。

　　同時為了約束投資者獲得配售后不足額繳款，新規(guī)規(guī)定投資者連續(xù)12個月累計3次中簽后不繳款，6個月內(nèi)不能參與打新。

　　券商三漲停根源在此？

　　昨日IPO重啟消息一出，市場紛紛大呼，終于找到券商股連續(xù)三漲停的源頭了。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，IPO重啟是管理層做的正確舉措，IPO對市場帶來的更多的是正面的效應(yīng)，讓投資者獲得更多的選擇，讓市場恢復(fù)融資功能，目前推出這個措施也讓券商股估值有進一步提升的空間。

　　中金王漢鋒就分析指出，對券商利好，對市場短期心理層面影響偏負面，中期影響偏正面。新股發(fā)行重啟顯示了監(jiān)管層對市場的信心，由于市場在這之前已經(jīng)連續(xù)上漲，短期在心理層面影響偏負面。但新股重啟代表著市場正常功能在逐步恢復(fù)，對市場中期是正面影響。特別地，新股重啟將利好券商。

　　南方基金楊德龍表示， IPO重啟對券商是利好，下周券商強勢上漲會延續(xù)，繼續(xù)帶領(lǐng)大盤走強。另一方面，IPO的重啟也意味著監(jiān)管層認為市場好轉(zhuǎn)，大盤已經(jīng)恢復(fù)上漲態(tài)勢。

　　不過，也有投行專家指出，先行賠付拿券商做擔保，利空券商。盡管之前發(fā)行的新股已經(jīng)要求券商做了先行賠付承諾，但畢竟沒形成制度，怎么賠法也不知道。這次提出建立保薦機構(gòu)先行賠付制度，應(yīng)該是要落實具體細節(jié)了。可是，發(fā)行人是第一責任人，實際控制人或大股東是造假上市的最大受益者，證監(jiān)會拿他們沒辦法，先抓著券商賠錢！

　　短期偏負面影響有限

　　最近三個交易日，股市連續(xù)大幅反彈。截至昨日收盤，滬指距離3600點僅一步之遙。

　　這次IPO重啟對市場近期走勢將有什么影響呢？

　　九泰基金認為，重啟IPO對于完善資本市場的資源優(yōu)化配置作用，加大金融對實體經(jīng)濟的支撐都有重要的意義。但短期內(nèi)，由于新股供給增加，市場可能會擔憂資金缺乏而拋售。消息公布后，富時中國A50指數(shù)期貨下跌已超過2%。從歷史數(shù)據(jù)看，IPO重啟對于A股的影響偏于負面，但影響有限。

　　持類似觀點的還有華泰證券。華泰證券研究員指出，首先，目前重啟IPO的前提是完善新股發(fā)行制度改革，具體的時間可能會是在年底以前，而不是現(xiàn)在。同時，小規(guī)模的IPO對于資金面并無顯著影響，只有大型IPO才對于資金面產(chǎn)生顯著沖擊。所以本次重啟IPO對股市的影響可能并不顯著。

　　A股何去何從？專家普遍樂觀

　　這是A股史上經(jīng)歷的第九次IPO重啟，業(yè)內(nèi)人士表示，從此前八次數(shù)據(jù)分析，IPO重啟或暫停前后，市場大多延續(xù)變更之前的趨勢，雖然IPO不是市場拐點的標志，卻是歷次市場上漲或下跌的加速器。

　　對于此次IPO重啟對于A股市場的長期作用，專家們大多表示樂觀。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委表示，首先，市場已經(jīng)逐步企穩(wěn)，人氣漸旺，市場對明年小牛展望樂觀；其次，國務(wù)院會議要求穩(wěn)工業(yè)，十三五要求降低杠桿率，重啟IPO都是應(yīng)有之意。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，恢復(fù)IPO自由是重大利好。在央行不斷放水、市場流動性泛濫的前提下，投資者缺乏足夠的投資渠道，出現(xiàn)了所謂的資產(chǎn)配置荒。在A股市盈率嚴重偏高的背景下，如果繼續(xù)關(guān)閉一級市場，則會嚴重抑制投資者信心，并無法滿足投資者打新炒新的需求。

　　英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄亦認為，重啟IPO是恢復(fù)市場融資功能的表現(xiàn)、不會扼殺嬰兒底以來的牛市。對于大盤未來的走勢，李大霄則表示，對于大盤走勢，他表示大盤將震蕩上行，2850點是嬰兒底，3000是未來的地平線。

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