5基金公司2016年投資策略浮出水面 總體慢牛行情

　　跌宕起伏的2015年即將過去，在經歷了波詭云譎的極端市場行情后，基金公司眼中的2016年市場行情是什么樣子的？又會有哪些投資策略？看好哪些板塊？《證券日報》基金新聞部通過5家基金公司(南方基金、景順長城基金、華商基金、海富通基金和國泰基金)對2016年進行展望中發現，他們認為2016年經濟資本面相對平穩，預計總體而言不會有大的行情，快牛不在，慢牛可期。

　　快牛難再現慢牛可期

　　投資進入比拼選股時代

　　對于2016年的市場行情，南方基金總裁助理兼權益投資總監史博表示，目前市場已經回歸到正常狀態，牛市的三個催化因素，包括實體經濟資金需求回落、貨幣政策持續寬松和改革預期，并未發生根本改變，因此2016年再度走牛的可能性是存在的。當然，企業盈利在經濟底部企穩時短期很難跟上牛市節奏，因此光靠估值提升的牛市最終或導致一定程度泡沫，因此2016年更傾向于是震蕩慢牛行情。在史博看來將會是市場的關鍵變量和市場長期走牛的利好因素為25萬億理財資金部分進入股市的問題和2016年即將推出的注冊制。

　　在景順長城看來，2016年，預計CPI較2015年略有回升，PPI累計負增長將超過50個月，但同比跌幅將收窄。美聯儲加息靴子落地，資本加快“走出去”，人民幣再現一次性貶值。貨幣政策從主角變配角，降息空間明顯收窄，財政政策將逐步取代貨幣政策成為主角。在A股中，認為2016年的企業盈利依然不支持瘋牛行情，但低利率時代大類資產配置轉向股市的趨勢未變，供給側改革將成為驅動內生增長的關鍵，將呈現百花齊放的局面。股災后市場重建過程中機會大于風險，利于主動選股。在債市方面，景順長城認為，未來債市主要由基本面主導，經濟仍在探底，通縮壓力有所增大，在經濟基本面較差及人民幣貶值壓力下，貨幣政策繼續保持寬松。貨幣政策仍有一定空間，財政政策更加值得期待。地方政府債務置換供給壓力對利率債的壓制作用邊際降低，中長期而言收益率下行趨勢并未改變。

　　在華商基金副總劉宏看來，市場將出現機構性機會，未來A股投資進入比拼選股能力時代。他認為在明年一季度以前，市場都不太可能出現大的風浪，相反會涌現出不少結構性投資機會。一季度節假日較多，而且年報沒有披露，所以從消息面來講是一個“真空期”。如果在此期間市場再次出現瘋狂上漲，則需要警惕系統性風險的加大。不過從目前來看，市場仍在穩步發展，所以出現大風大浪的可能性不大。他認為，盡管美國加息被認為是A股市場接下來的一個風險點，但實際上，美國加息傳聞已久，國內很多投資者在此方面已經做了相應的準備，包括心理準備和資產配置，所以從這個角度來看，美國加息對于A股并不會構成太大的風險。

　　在海富通基金公司海富通收益增長混合基金經理周雪軍看來，2016年經濟比較疲弱，資金面相對平穩，杠桿被限制。預計明年總體而言不會有大的行情，幾日的暴漲急跌有可能，但連續大漲或大跌的可能性比較小。除非經濟確認復蘇，明年指數最好的狀況是慢牛，中性判斷是震蕩，悲觀預期就是慢熊。雖然趨勢性行情希望不大，但中觀行業和微觀個股都不乏機會，“自下而上”成為主要的投資策略。

　　對于2016年的投資機會，國泰基金楊飛表示，之前的市場，杠桿過大使得波動加大，而在去杠桿的過程中，波動同樣非常大，隨著杠桿的規范使用，市場將在正常范圍內波動，使其對慢牛更有信心。

　　選股鎖定轉型及成長

　　對于2016年具體的投資方向，史博表示，打新、定增和新三板領域值得關注，他認為新股發行和新股發行制度的改變，對市場的趨勢方向影響有限。定增方面，史博表示，參與定增對于追求相對收益的產品是不錯的選擇。對于新三板，史博認為這將是資本市場改革創新速度最快的領域之一。在具體到投資板塊，他認為，符合經濟結構轉型大方向的行業或題材會是2016年著重配置的區域，如教育、醫療、養老、體育、互聯網、共享經濟、環保、高端制造、智能制造和工業4 .0等等。

　　景順長城基金認為，2016年注冊制推動股票供給放量，瘋牛不再，慢牛可期；深港通意義深遠，A股國際化穩步推進；SDR助推人民幣國際化，提高境外資金的人民幣資產配置比例；新三板分層方案發布，促進企業成長與規范；利率下行推動機構投資者大類資產配置轉向股市；供給側改革是驅動內生增長的關鍵，堅定對轉型的長期樂觀信念。創新發展對應方向的關鍵布局最值得高度重視，主要包括中國制造2025、信息經濟、現代服務業等核心方向，除此之外，其他發展方向中，如低碳循環、健康中國等同樣值得關注。

　　對于2016年的行業布局，國泰基金楊飛表示，仍然是偏好成長股，明年布局的行業也沒有變化，依然在成長類的新興行業并打算把投資范疇延伸至與大健康相關的主題投資領域。他表示，大健康其實除了醫藥生物等行業，其實還包括生態環保、文化娛樂、養老等方面，可選標的比較多，目前市場上醫藥保健等主題基金也比較多，可能覆蓋范圍更廣一些。

　　華商基金副總劉宏表示，“今年10月份以來接觸了很多同行，發現大家已經形成一致預期，看好新興產業的方向，也就是‘十三五’政策鼓勵和推動的方向。”而這與他一直堅持的轉型、創新領域相吻合。

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