明年A股振幅與頻率將加大 把握好波段操作

　　2015年，A股主要指數分化嚴重，但多數領漲于全球各主要股市。然而對比上半年的火爆和下半年的降溫，中國股市經歷了史上最強的救市、治市。究其原因，外部金融市場的動蕩，以及內部去杠桿化的措施，造成走勢上出現逆轉。而融資需求、國企改革、地方債務等仍需繁榮穩定的資本市場來實現。即將迎來的2016年，A股市場走勢將經歷國際化、市場化的改革，震蕩幅度和頻率都將加大，波段操作尤為關鍵。

　　四大行業最具潛力

　　外部經濟環境日趨嚴峻。發達國家在開啟了“印鈔機”之后，促成了經濟數據一度出現好轉，但屬于“治標不治本”。由于第三世界國家復蘇力度減弱，導致需求不足，最終主要國家僅是展開了本幣競貶大賽，刺激經濟的實際效果出現遞減。經濟狀況面臨困境，導致地緣政治危機頻發。2016年將面臨各種政治因素的困擾，與往年相比尤為甚之。

　　面對經濟下行壓力，中國政府目前新的應對措施主要集中在三點：行政機制改革、國有企業改革、拓展區域經濟合作。具有突破性，也面臨困難，但中央政府唯有破釜沉舟之決心，方可實現鳳凰涅槃般的中國夢。在行業配置方面，保障居民基本生活需求、城鎮化促成集約化的農業，受益于“一路一帶”的高鐵、核電，以及“大到不能倒”、并成為政府支柱產業的房地產，作為2016年證券市場的主要投資配置。

　　不過，在產業受益周期上，需要依據子行業特點按快效、慢效加以區分。按理想狀況，中國將嘗試在2016年通過核心領域改革快速實現市場化、國際化，以消化過剩產能。因此，農業、高鐵、核電、房地產成為2016年最具發展潛力的四大行業。

　　長線投資規模有望擴大

　　伴隨著中國深化改革，資本市場監管也加速朝向統一化、市場化、國際化方向發展，整合一行三會成為最終目標。國企改革、資產證券化、匯率利率市場化、養老金入市等多項各項改革措施需要借助多層次資本市場來推進。滬深交易所正在加快各項制度變革，迎接在人民幣國際化的背景下至本項目下的逐步對外開放，以構筑具備國際競爭力的金融中心。

　　在經歷了自上而下清理整頓之后，券商的政策環境有望逐步趨于寬松，多層次資本市場體系和對外開放的加快，促成券商加快建立金融控股集團，朝向各個金融領域滲透，同業、跨業兼并重組的案例會層出不窮。資本市場戰略地位關系著各項改革的成功落地，市場化、國際化的發展方向也推動市場更加理性成熟，有助于長線資金加大投資規模。

　　明年限售股

　　解禁壓力降低

　　2016年合計解禁市值為22950.64億元，比2015年的33305.07億元減少10354.43億元，減少幅度為31.09%。2016年的解禁股數和解禁市值均為2007年以來中等水平。2015年單月限售股解禁市值在年內最高的三個月份分別為6月份的7674.71億元、3月份的4508.52億元、12月份的3446.94億元。

　　而較為湊巧的是，上證綜指于6月12日曾創出2008年1月22日以來的新高5178點，中小板指于6月12日曾創出歷史新高12084點，創業板指于6月5日曾創出歷史新高4037點。由此我們得出結論，解禁市值高的月份大盤會形成重要頂部。2016年單月限售股解禁市值在年內最高的三個月份分別為6月份的3091.78億元、1月份的2679.68億元、11月份的2537.27億元?？梢?，2016年市場在1月份、6月份、11月份會形成重要頂部。

　　3000點附近為有效底部

　　從歷史上看，在牛市啟動初期，底部前后的市場數據對比存在差異不大的現象。再選擇2014年3月12日的底部前后的數據對比。2014年3月12日以后的二十個交易日的市場成交狀況來看，未超過之前的成交水平，也不具備底部特征。然而，經歷了一個季度的地量盤整后，自2014年7月下旬開始滬深兩市成交已經放大至有效水平，1974點的底部有效性很強，至今未回到此位置?？梢?，長時間地量盤整也具備底部特征。

　　2015年8月26日形成底部2850點的前后成交金額數據顯示沒有放量跡象，卻進行了持續時間長達一個季度以上的地量區間盤整，因此具備底部特征。若按牛市階段70%的上升幅度計算，此波升勢在2016年上半年的目標位為4845點，約4900點附近。

　　此前，偏股基金的股票持倉占凈值的比例在2014年第二季度、2014年第一季度連續處于2010年三季度以來的第二低水平75%，2000點附近構筑了扎實的底部。2013年二季度的比例為74.53%，在6月25日形成2013年全年最低點1849點。2010年二季度的比例為74.34%，于2010年7月4日形成2010年最低點2319點。2015年第三季度偏股基金股票持倉占凈值的比例由2015年第二季度的63.63%微降至63.29%，創出歷史最低持股比例。這說明基金經理在連續兩個季度進行減持之后，維持持倉比例處于歷史低水平，也暗示3000點附近的底部較為扎實。

　　2016年作為“十三五”的第一年，各項改革措施相繼付諸實施，會營造多個市場熱點。刺激內需和擴大內需也有望逐步改善主要經濟數據。然而，在注冊制改革實施過程中，輔以市值配售將促成二級市場先升后跌。地緣政治危機也會增加全球金融市場的不穩定性。年初、年中、年尾形成階段性頂部的概率大，股指上升波段較短、反復頻率較快，可謂是兵行險著。操作上需牢記波段操作，4900點附近形成全年最高點。

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