外圍風險干擾不斷 美聯儲會議料將維持利率不變

　　美聯儲16日將開啟為期兩天的貨幣政策會議，外界廣泛預期美聯儲將維持指標利率不變。隨著年初美國公布一系列回暖經濟數據，6月份迎來再次加息的預期升溫。

　　市場預期在17日舉行的新聞發布會上，美聯儲將宣布維持基準利率于0.25%至0.50%不變。

　　當前全球經濟低迷不振，貿易和新興市場疲弱令美國也不能獨善其身。路透社文章稱，在美聯儲維持緊縮傾向之時，可能讓美聯儲此次貨幣會議止步不前，將下次加息時間推遲，或許推至6月。但接受路透社調查的分析師預計年底前還會有一次加息。去年12月，美聯儲自2006年以來首次上調了短期政策利率，同時預計2016年將加息四次。

　　而根據《華爾街日報》調查，約76%受訪者預估美聯儲將在6月份的會議上再次上調基準利率，受訪者預估至2016年底美國基準利率將達0.92%，約加息0.5%。

　　多數市場人士表示，屆時將仔細分析此次會議聲明中的個別措辭，了解美聯儲采取行動的可能性有多大，以及多久才會進行下次加息，美聯儲上次聲明明確表示，他們希望加息不只一次。

　　今年年初以來，低油價和市場劇烈動蕩，這些外圍因素將影響美聯儲早先的貨幣政策調整節奏。

　　路透社援引分析師觀點和美聯儲官員，預測本周美聯儲17位官員在會議后公布的最新預測表態，幾乎篤定今年將放慢加息腳步，或許由之前的4次減為2至3次。市場預期與央行指引之間存在的差距有望減少。

　　今年以來，受金融市場動蕩以及美元升值等因素影響，市場對美國經濟前景的預期普遍悲觀。《華爾街日報》一個月前還稱，美聯儲今年不會加息。但近期數據顯示，美國經濟在今年年初有望保持穩定增長，所以交易員們釋放出信號，美聯儲年底之前可能至少會加息一次。

　　金融市場在逐步擺脫悲觀情緒。今年早些時候價格大幅下挫之后，從股票到原油等風險較高的資產價格過去一個月實現反彈。當時投資者曾大量買入美國國債以保護資金，現在投資者開始減持美國國債，將資金配置到價格已經暴跌的資產上。

　　從上周利率期貨市場的走勢來看，美聯儲6月份之前加息一次的幾率已經攀升至43%，12月份之前加息一次的幾率目前為75%。形勢較2月初大幅逆轉，當時市場預計這兩個時點的加息幾率均為零。

　　對于通脹形勢的表態，也備受市場關注。自美聯儲上次會議以來，美國通脹率已經顯示出趨穩跡象，達拉斯聯儲公布的一項通脹指標升至1.9%，這是兩年半來最接近美聯儲2%的通脹目標。

　　但在上周，兩名聯儲高級官員卻對近期物價上漲的跡象給出了截然不同的評價。通脹立場比較強硬的決策者擔心，如果美聯儲不采取行動預先消除通脹壓力，最終可能會落后于形勢并失去信譽。而比較溫和的決策者則認為經濟復蘇仍然脆弱，希望看到有確鑿證據顯示存在通脹壓力。

　　市場人士認為，如果決策者希望保持4月或6月加息可能性，美聯儲還需要考慮如何描述其基準預測面臨的“風險平衡”。

　　但也有人表示，美聯儲主席耶倫將小心地避免發出過強的加息信號，擔心會導致市場震蕩。如果美聯儲發出信號，表明其加息步伐將快于市場預期，那么可能壓抑股市動能。在此輪美國股市牛市行情中，美聯儲一直維持利率在近零水準，16日是這波牛市的七周年。

　　美聯儲今年加息的預期將進一步提振市場對美元的需求。在連續兩年升值之后，今年美元未能延續漲勢。分析人士稱，美元走強可能損害美國出口商，稀釋企業海外業務利潤，同時令美聯儲實現其2%通脹目標的難度增加。

　　美國克利夫蘭聯儲金融壓力指標最近幾周一度呈現最高報警水平，意味著存在巨大風險，這佐證了鴿派維持較寬松貨幣政策條件的觀點。企業調查也顯示，在美元強勢給出口業帶來挑戰的同時，企業的擔憂情緒在升溫。

　　盡管加息的節奏和后果帶來種種不確定性，隨著美國經濟基本面根本改善，加息的基礎仍然難以撼動。

　　根據美國商務部最新數據顯示，去年第四季度美國實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1%，高于此前公布的0.7%的預估值。去年全年美國經濟增長2.4%，增速與2014年相同。

　　美國商務部數據還顯示，今年1月份美國消費開支增長0.5%，高于前月0.1%的增幅，顯示消費需求穩定。白宮經濟顧問委員會委員杰伊·香博表示，美國就業市場繼續改善，家庭可支配收入繼續增加，有望繼續推動消費穩定增長。

　　另外，美國2016年前兩個月失業率連續處于4.9%的八年低點，接近許多美聯儲官員認為的代表充分就業的水準。

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