匯率短期企穩 3月外儲由降轉升

　　央行開始發布SDR計值的外儲數據

　　中國人民銀行7日公布的數據顯示，3月末我國外匯儲備為3.21萬億美元，較2月增加102億美元。同時，3月末以SDR計值的外匯儲備規模為2.28萬億SDR，這是中國首次以國際貨幣基金組織（IMF）儲備貨幣單位SDR計值公布外匯儲備規模。

　　中期匯率仍有壓力

　　民生銀行首席研究員溫彬認為，今年春節以后，人民幣對美元匯率逐步企穩回升，人民幣貶值預期消退，企業和居民結售匯行為趨于正常，令外匯儲備自去年11月以來首現正增長。

　　我國外匯儲備自2014年6月達到3.99萬億美元峰值后，至今僅有三個月為增加，其余皆為逐月下降。今年2月降幅收窄，當月外匯儲備下降286億美元。

　　民生證券研究員張瑜認為，匯率短期企穩。從外部看，美聯儲“鴿聲”不斷，通脹雖有明顯跳升，但主要是基數及油價觸底因素，物價尚不能形成逼迫加息的理由，年內加息概率僅剩57%。從內部看，年初對強力產能出清的擔憂已消去，年初至今的信貸、傳統工業品價格、規模以上工業企業利潤等高頻數據顯示一定弱企穩跡象；私人部門資產負債表錯配調整已近尾聲，如提前償還外債（短期外幣債務余額僅剩5000億美元左右，量已經很少）、不結匯（對外投資渠道不通暢，海外收益率有限）、搶著換美元（美元存款一年定期0.5%，人民幣1.5%；美元理財1.5%-2%，人民幣理財4.2%左右，美元絕對收益非常低，近期看不到人民幣的持續貶值，居民購匯行為趨于正常）等。

　　不過，張瑜認為中期匯率仍有壓力。內部看，貶值預期依舊存在，結售匯意愿尚看不到逆轉信號，經濟結構性下行壓力依然在，只可能反彈并未反轉，下半年尚不明朗；外部看，美元加息走走停停但并未調轉方向，人民幣相比其余新興市場貨幣過去被動跟隨美元升值太多，現在全球購買力太強，頻頻出現的海外巨額并購與月月刷新的旅游消費數據都佐證了這一點，中期仍有一定調整壓力。

　　積極擴大SDR使用

　　去年經IMF投票，人民幣被批準納入此前由美元、歐元、英鎊和日元組成的SDR貨幣籃子，初期權重為10.92%。新的SDR籃子將于今年第四季度生效。IMF公布的數據顯示，3月31日每單位SDR價值1.4088美元。

　　7日中國人民銀行稱，SDR作為一籃子貨幣，其匯率比單一貨幣更為穩定。以SDR作為外匯儲備的報告貨幣，有助于降低主要國家匯率經常大幅波動引發的估值變動，更為客觀反映外匯儲備的綜合價值，也有助于增強SDR作為記賬單位的作用。央行行長周小川3月底在巴黎參加G20國際金融架構高級別研討會期間表示，中國將采取切實措施，積極擴大SDR的使用，包括將于近期使用美元和SDR作為外匯儲備數據的報告貨幣，并積極研究在中國發行SDR計值的債券。

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