全球股市漲聲四起 機構：A股將在第二季度復蘇

　　全球股市近幾個交易日顯著走強。分析人士認為，短期內風險資產價格有望繼續受到上述利好的推動，但股市的中長期表現取決于流動性和企業盈利基本面，這些因素仍面臨挑戰。

　　在美聯儲推遲加息的背景下，中國部分經濟數據回暖以及多哈會議有望達成凍產協議等消息進一步提振了市場風險情緒，全球股市近幾個交易日顯著走強。分析人士認為，短期內風險資產價格有望繼續受到上述利好的推動，但中長期股市表現取決于流動性和企業盈利基本面，而這些因素仍面臨挑戰。

　　風險資產重獲青睞

　　隨著多哈凍產會議臨近，同時受新興市場特別是中國經濟數據向好等因素提振，原油價格近期強勢上漲。布倫特原油期價近一周漲幅超過12%，12日盤中創下每桶44.73美元的年內新高。

　　油價飆升帶動市場風險情緒迅速回暖，全球股市獲得提振。近一周以來，巴西圣保羅證交所指數上漲15%，創下10個月新高；俄羅斯交易系統現金指數上漲7%，目前處于2008年以來新高；上證綜指上漲2%；香港恒生指數上漲5.3%；日經225指數上漲6.3%；歐元區斯托克50上漲4.6%；標普500指數上漲2%。

　　截至4月13日收盤，全球主要股指大多已收復年內失地，含新興和發達市場在內的眀晟ACWI指數今年以來上漲3.2%，特別是自2月11日以來反彈幅度高達14%。地區指數中，秘魯股指表現最好，以年內38%的漲幅位居全球主要股指之首；其次是巴西圣保羅證交所指數，年內上漲37%；亞太市場上，馬來西亞吉隆坡綜合指數、泰國證交所指數、印尼雅加達綜合指數年內漲幅都超過10%；美國市場上，道瓊斯工業平均指數年內上漲2.8%，標普500指數上漲1.9%。此外，日經225指數、歐元區斯托克50指數、香港恒生指數年內跌幅也顯著收窄。

　　分析人士指出，今年初全球市場出現拋售的部分原因在于投資者對中國經濟增速放緩的擔憂加劇，但近期一些經濟指標走強給市場帶來信心。官方公布的數據顯示，3月中國出口同比大幅增長，顯著好于市場預期。法國巴黎銀行貨幣策略師表示，受中國貿易數據的提振，市場“風險偏好上升”，這一趨勢短期內還將持續。

　　多重利好提振股市

　　分析師指出，近期市場風險情緒重新走強主要受美聯儲推遲加息及能源價格持續復蘇的推動。在3月的政策例會上，美聯儲決策層將到今年底的利率預期大幅下調，年內隱含加息次數從四次減少至兩次。美聯儲主席耶倫在近一個月的多次公開講話中也一再重申，對海外經濟體增長放緩和金融市場動蕩感到擔憂，鴿派意味濃厚。從市場預期來看，美聯儲4月加息的可能性基本被排除，下一步行動最早也要等到6月。

　　與此同時，油價自2月以來持續反彈，市場預期“最糟糕的時期已經過去”。最新數據顯示，美國石油和天然氣活躍鉆井平臺數量已創歷史新低，美國原油庫存在4月1日當周減少500萬桶，遠遠低于預期的增加320萬桶。國際能源署14日表示，美國原油產量下滑以及非歐佩克國家供應下降的證據將幫助原油市場在今年下半年恢復平衡，從而結束供給過剩的情況。對于本周末主要產油國即將召開的多哈凍產會議，國際能源署認為，由于市場“再平衡”已經開始出現，該會議結果可能給市場帶來的提振效應有限。

　　眼下多數分析師和交易商都對油價前景持謹慎樂觀態度，認為油價已經完成觸底，下半年有望繼續上漲。大宗商品交易商瑞士摩科瑞集團CEO馬克·唐納德表示，今年年初低于每桶30美元的油價迫使行業投資進一步收縮，但也加速了行業復蘇進程，預計市場會開始反彈，明年油價將升至每桶50美元以上。嘉能可原油業務負責人比爾德認為，下半年原油供需可能實現平衡，油價不太可能重新跌回每桶30美元以下的低點。

　　不過，市場風險依然存在。本周，國際貨幣基金組織（IMF）將今年全球經濟增速預期從3.5%下調至3.2%。Prime合伙人公司首席投資官薩佛利認為，投資者不應忽視經濟增長放緩的事實，這意味著企業盈利可能無法復蘇，股市上漲得不到太多支撐。柏瑞投資公司日本股票主管認為，油價給股市帶來的提振短期會持續，但不足以支撐趨勢扭轉的判斷，市場基本情況沒有發生改變。

　　據亞特蘭大聯儲最新預計，今年第一季度美國經濟增速可能僅為0.1%。分析師預期標普500企業首季盈利將同比下滑10%，創2009年以來最差表現。即便剔除能源板塊，第一季度美國上市企業整體盈利預計仍將同比下滑6%左右。

　　新興市場迎來契機

　　美聯儲按兵不動給風險資產帶來提振，同時令美元漲勢啞火。美元指數在3月份累計下跌3.7%，創去年4月以來最差月度表現。目前美元指數持續承壓于95的11個月低點附近。

　　美元走低為新興市場反彈創造契機。自2月中旬以來，衡量新興市場股市表現的眀晟新興市場指數大幅上漲19%，同期主要覆蓋發達市場的眀晟國際資本指數上漲13%。主要股指中，巴西圣保羅證交所指數大漲52%，秘魯證券交易指數上漲39%，俄羅斯交易系統現金指數上漲37%，恒生國企指數上漲21%。

　　新興市場貨幣也顯著走強。MSCI新興市場貨幣指數今年以來上漲4%以上，巴西雷亞爾近期升至去年8月以來最高。彭博數據顯示，過去八周新興市場持續實現資金凈流入，累計“吸金”規模超過100億美元，創去年5月以來最長資金凈流入周期。

　　富拓首席市場分析師認為，美國可能減少加息次數對于新興市場無疑是個好消息。在美聯儲對于加息舉棋不定的時候，投資者更可能將資金留在新興市場。當美元利率還在0.25%-0.5%的低點徘徊之時，顯而易見新興市場的投資回報率更高。

　　匯豐全球股票策略師本周將新興市場股票投資評級上調至“超配”，預計到年底還有10%的上漲空間，但同時指出，整體來看全球股票市場在近幾個月并不被看好，因為預計經濟增速下滑，盈利預期削減。

　　鄧普頓新興市場團隊執行主席麥樸思表示，目前是投資中國和新興市場股票的時機。MSCI正考慮將A股納入新興市場指數，中國市場正步入轉折點，將在第二季度復蘇。