公募基金：股市殺跌空間有限 結構性機會突出

　　昨日，A股市場出現大幅下跌：上證指數失守3000點，收于2972.58點，跌70.24點，跌幅為2.31%；而創業板指最終收于2145.24點，跌127.28點，跌幅為5.6%。

　　對于市場的大幅下跌，多家基金公司認為，沒有必要太過恐慌，應理性看待市場的后續發展。

　　上投摩根基金認為，昨日市場大幅下跌，主要有三方面原因：一是市場前期反彈較多，已累積一定獲利盤，部分資金有獲利了結的需求；二是目前市場參與主體仍為存量資金博弈，缺乏增量資金，上攻乏力；三是4月以來債券市場的連續下跌對A股也產生一定的影響。

　　上投摩根基金進一步分析稱，盡管市場下跌，通過盤面觀察，可以發現結構化特征明顯，其中，行業景氣度較高的新能源汽車、跨境電商、家用電器等新興消費及消費板塊有明顯的相對收益，而行業景氣度一般、估值無安全邊際的許多個股則跌幅較大。這表明市場仍然是按照震蕩市選擇高景氣度行業的邏輯來運行。因此，在宏觀經濟向好、匯率風險不大的背景下，市場整體下調幅度相對有限，在市場出現大幅調整時，更應該關注高景氣度行業的相關標的。

　　海富通基金經理周雪軍認為，昨日股市下跌可能是受近期債券市場違約風險加大的影響。同時，經歷了前期股市持續上漲，資金已有所獲利，資金出逃明顯，市場局部活躍點較弱，“一日游”現象越來越多。他認為，總體來說，不會出現系統性風險，今后可能會進入3000點上下的短周期波動。

　　富國基金也認同這種“漲多了”的觀點。富國基金認為，自3月反彈以來，在經濟基本面改善、美聯儲加息節奏減緩兩大因素推動下，投資者風險偏好有所提升，上證綜指反彈13%，中小板反彈15%，創業板反彈達21%。在累積一定反彈獲利盤后，市場情緒逐漸偏向謹慎。當前市場基本處于長期的“價值線”水平附近，繼續大幅向下的風險較小。

　　中歐基金認為，對后市沒有必要過度擔憂。從技術面分析，春季行情啟動以來，滬指留下兩個跳空缺口，存在回補缺口的需求，而盤中跌破20日均線，也引發了恐慌盤的拋售，導致昨日大幅下跌。

　　值得一提的是，匯豐晉信基金認為，此次大跌“既在意料之外但又意料之中”。前期，由于短期內政策面、資金面和基本面普遍樂觀，市場預期總體向好。但另一方面，對于下半年經濟復蘇、資金面寬松以及外圍政策面分歧較大，長期則普遍信心不足。

　　匯豐晉信基金強調，在流動性方面，由于營改增即將實施，市場的資金成本可能也會相應提高。此外，5月份、6月份兩市合計解禁市值將高達4600億元，其中，6月份解禁市值高達2682.7億元，僅次于今年12月份解禁量，加上市場已經歷近兩個月的反彈，指數出現回踩也屬正常。

　　匯豐晉信科技先鋒基金經理陳平認為，此次下跌還有一個主要原因，即風險偏好回不到過去那么高的水平。按行業分，成長股中只有傳媒行業的估值低于58倍的歷史平均估值，電子、通信和計算機行業的估值都高于歷史均值。

　　不過，農銀匯理基金則認為，市場目前的估值處于合理水平。對于后市，農銀匯理基金認為，需要精選業績穩健、景氣度回升、受益于國家政策的子板塊和個股進行布局，看好新能源車、文化傳媒、養殖、白酒等板塊以及基本面底部反彈的周期品的交易性機會。

　　浦銀安盛基金認為，未來經濟復蘇將有望超預期，但3000點之上投資者分歧加大，未來市場的波動也逐步增加，退二進三的節奏下需要保持好倉位。

　　萬家基金對后市的觀點也偏樂觀。萬家基金投資研究部總監莫海波認為，未來國內經濟企穩的趨勢還會持續，同時，一行三會改革、國企改革等依然在穩步推進，匯率環境以及貨幣政策依然較為友好，因此，看好代表穩增長方向的基建和地產，低估值高分紅的藍籌板塊將會出現較好的相對收益。（記者應尤佳）

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