400名投資者獲利超百萬 網下打新成眾多私募主流產品

　　8月底19441人申請網下打新

　　作為震蕩市的金礦，目前網下打新已成為各路資金血拼的主戰場。網下打新是否能得到40%的超高收益？如果不是身價2000萬以上的“土豪級”投資者，是否有機會參與其中，記者進行了調查。

　　熱點

　　400名個人投資者獲利超百萬

　　記者注意到，在一家知名私募基金的官網上，將網下配售稱作歷史性的投資機會。

　　所謂網下新股申購，是指針對特定投資者的新股申購，其中包括了社?；?、公募基金等機構以及達到門檻條件的自然人。參與網下申購的投資者被分為三類：A類投資者包括公募基金、社?；?；B類投資者包括企業年金、保險；C類投資者包括個人、私募。高凈值個人客戶為C類，要求其在深滬兩市的持倉量均達到1000萬元。與之相應，網下打新，即是指投資者通過招股說明書，計算出新股的發行價格，再通過相應券商進行詢價申購。網下可申購新股的數量在1000萬-5000萬股（一般占每次總發行新股數量的60%），遠遠超過網上打新的幾萬股。

　　網下打新的熱潮是從年初被發現，持續到7、8月份進入加速度，眼下已進入井噴狀態。據了解，今年1月新股網下申購取消預繳款后，只要持有滬深各一千萬元的市值，就可以按照新股網下初始發行總量上限進行申購。一千萬元的市值即可以申購數億元的新股，使得網下申購收益率大幅提高。據實際數據測算，3月到4月網下打新年化收益率高達48%。5月年化收益率超過100%。由于新股發行價格被嚴格控制，截至目前新股上市后的平均漲幅達到300%。

　　根據申萬宏源證券的測算，在今年發行的9批新股中，按C類戶（高凈值客戶）深滬兩市各1000萬元成本計算，理想情況下如果參與所有打新機會，在滬市的絕對收益是366.55萬元，在深市的絕對收益是211.05萬元，則今年以來新股申購收益達28.88%，年化收益率將更高。

　　嗅覺靈敏的個人投資者早已分享了網下配售的“盛宴”。有數字統計，如執行新股“開板即賣出”策略，今年以來共有406名個人投資者已經獲利超100萬元，有164名投資者獲利超200萬元，有45名投資者獲利超300萬元，還有12名投資者獲利超400萬元。值得一提的是，投資人王強從網下配售中獲利達606.19萬元，是目前的年度打新王。據不完全統計，截至目前，王強今年共獲配46只新股，合計獲配股數達到57.3萬股，獲配市值達到414.65萬元。

　　調查

　　私募“百萬打新”產品收益率在25%-30%

　　從8月底今年第13批新股開始發行，新股申購出現了一個重要現象，也可以認為網下打新出現了轉折。即新股申購從原先的日均1000萬市值提高到2000萬或3000萬不等，投資者的門檻提高已從零星現象轉化成明確的趨勢。主因是網下配售對象從年初的1100家左右提高到了最新的4200家附近，數量提高了三四倍，于是券商自發性地提高了申購門檻。市場認為提高打新的底倉門檻符合政策導向，即參與者需要主動承擔二級市場風險，才能獲得打新市場的“無風險”收益。

　　記者注意到，投資百萬參與網下打新，已成為眾多私募的主流產品，多家私募均大加宣揚。隨后記者以投資人身份電話采訪了一家私募基金公司，一位客戶經理著重推薦該公司一款投資百萬即可參與網下打新的產品。“下周把錢打過來，這款產品就可以運營了?！睋榻B，在三個月的封閉期過后，即可根據雙方約定的時間決定是否贖回。說到產品收益，他告訴記者，產品包括兩項收益，一是持有藍籌股的收益，二是網下打新的收益，上半年網下打新的年化率可達到40%左右；到了下半年收益有所下滑，如果在政策不變的情況下，年化率差不多在25%到30%這一區間。

　　那么投資人能否通過融資將自己的市值提高到2000萬或者3000萬呢？客戶經理明確表態，“不可以。”根據監管層的要求，目前公司只能做一比一的融資，而且要向老總申請額度后才能決定這件事；之后雙方簽了合同，交由公司進行操作，說白了，就是針對客戶需求設立一款新產品。他不贊成這么做，一個是周期較長，需要兩三個月融到一筆優先資金，這期間新股市場也許會發生變化；第二是貸款利率大約在8%左右，下半年年化率有所下滑，扣除利率，再加上市場波動，可能贏利所剩無幾?！叭绻鹿砂l行突然暫停，你必須要還利息，這樣算下來就可能吃虧了?！?/p>

　　這位客戶經理告訴記者，正是因為一比一的融資限制，以前能參與網下配售的投資人數開始驟減，根本原因就是沒辦法做融資了。以前你有500萬可以融資，現在你要有1000萬甚至1500萬，以后還可能水漲船高，能做融資的人會越來越少。

　　操作

　　投資人不僅身家厚還要無案底

　　另一家上海私募基金的客戶經理告訴記者，如果投資者有足夠的資金，私募公司可以針對資金額度與運作周期，雙方協商后，包裝成不同的產品進行運作。當然前提是要有上千萬的資金，而且運作周期最少一個季度。如果時間太短，運作起來就麻煩。

　　有私募公司稱，今年二級市場是個小年，而新股發行是個大年。預計全年新股發行接近180家。目前還有800家在等待發行。由于新股發行價格被嚴格控制，新股上市后的平均漲幅將達到300%。

　　由于網下打新的高額收益，開通網下詢價資格就非常搶手。一家私募公司的客服人員告訴記者，目前投資人除了擁有2000萬到3000萬的流通市值，監管層還要求，五年（含）以上的A股投資經驗、良好的信用記錄、無刑事處罰和行政處罰、有定價能力、資金來源合規。當然手續辦理下來，也需要一定周期，少則兩三個月，多則半年。據中國證券業協會數據，7月底申請人數是7500人，8月中旬超過12000人，8月底達19441人。一個月增長萬人，其火爆態勢可見一斑。

　　提示

　　沒有100萬可以買打新基金

　　盡管網下打新的投資收益巨大，但是個人投資的門檻對于絕大多數人是可望而不可即的，即便是拿100萬投資私募基金也不是小數目。對于小額投資者來說，要分享網下打新的高額回報，買打新基金可能是更好的選擇。

　　數據顯示，今年以來，共有1098只基金參與網下打新，其中超半數基金打中多只新股。

　　目前市場上的打新基金往往是“打新+債券”的模式，多為混合型基金。據一位基金經理測算，如果整體基金規模在5億左右，大概年化收益可以達到6%。業內人士提醒投資者，可以選擇參與新股網下配售頻率高、但股票倉位較低的品種，此外也可選擇命中率較高的基金。另外，最好選擇基金規模在5到7億之間的品種，市值門檻提升后一般會偏于6到7億元規模。

　　趨勢

　　打新收益率明顯降低

　　根據測算，截至7月24日，兩市共有993名獲配個人實現盈利7.37億元，人均獲利達到74.22萬元；到了8月底，今年以來獲配的2080名個人共可實現盈利12.38億元，人均獲利達到59.5萬元。這意味著不到一個月，整體獲利規模增長了67.91%，人均獲利下降了20%。

　　隨著打新門檻的提高，打新機構的涌入，未來收益下滑已成趨勢。

　　業內人士認為，如今排隊申請網下打新的個人投資者如此之多，制度套利的窗口正在收窄。隨著排隊申請者陸續獲得資質，網下打新的隊伍會增加數倍，而收益的總蛋糕是固定的，目前的高收益將難以為繼，勢必逐步回落。

　　非常明顯的特征是，新股網下配售率開始頻創新低。

　　數據顯示，今年以來共有68只新股進行了網下配售，平均配售率為萬分之1.09，而8月份的網下配售率只有萬分之0.76，低于今年平均水平。更為明顯的是，8月份包攬了今年網下配售率最低前10名，其中長久物流在8月2日發布了網下配售公告，整體網下配售率只有萬分之0.43，暫時成為今年網下配售率最低個股。

　　“參與網下配售的人多了，打新收益率明顯降低?！鄙钲谝患屹Y深網下新股申購投資者表示。

　　網下打新

　　投資者通過招股說明書，計算出新股的發行價格，再通過相應券商進行詢價申購，可申購新股的數量在1000萬-5000萬股（一般占每次總發行新股數量的60%）。

　　網下新股申購

　　針對特定投資者的新股申購，其中包括社?；?、公募基金等機構以及達到門檻條件的自然人，投資者分三類：

　　●A類：公募基金、社保基金；

　　●B類：企業年金、保險；

　　●C類：個人、私募。高凈值個人客戶要求其在深滬兩市的持倉量均達到1000萬元）。