信達地產高負債激進拿地 中期凈利減少四成

　　上半年土地市場持續“瘋狂”。在土地市場頻繁出手的信達地產股份有限公司先后競得多宗地王。據業內統計，在不到一年的時間里，信達地產斥資超過350億元先后在多個城市合計拍下7宗地王。

　　然而，中期業績顯示，信達地產在上半年營收增長的同時，凈利、每股收益等指標均在下降；另一方面，負債率、財務費用在進一步增加。對此，業內人士分析認為，一二線城市地價失去理性，在激進獲取土地儲備的同時，信達地產需要警惕相應的償債壓力和風險。

　　信達地產中報顯示，期內公司營業收入30.68億元，比上年同期21.63億元增長41.84%；經營活動產生的現金流量凈額為-3.41億元，比上年增長79.96%。基本每股收益0.09元/股，比上年減少40.00%。

　　信達地產方面解釋稱，由于上半年結轉收入中來自三四線城市的項目較多，市場行業毛利率水平下降比較普遍，公司去庫存促回籠的銷售策略力度又有所加大，所以營業收入的毛利率降幅較大。在此背景下，報告期內公司實現凈利潤1.10億元，較上年同期2.34億元減少52.99%；歸屬母公司凈利潤1.30億元，比上年同期2.36億元減少44.92%。

　　上半年，信達地產加大了一二線城市土地市場的參與。報告期內，按權益比例計，公司新增儲備計容規劃建筑面積77.40萬平方米。另外，截至6月30日，公司儲備項目計容規劃建筑面積430.63萬平方米，在建面積378.75萬平方米。

　　財報顯示，在激進獲取土地的同時，今年前7個月信達地產累計新增借款超過2015年末經審計凈資產的20%。其中，上半年負債總額510.47億元，較年初434.39億元增加76.08億元；資產負債率為85.60%，較年初增長2.36個百分點。另外，根據最新的公告數據，截至7月31日，公司2016年累計新增借款約79.12億元，其中金融機構借款額度凈增加19.12億元、債權融資額度凈增加60億元。

　　東興證券分析師鄭閔鋼分析指出，上半年，由于信達地產加大了在一二線城市的拿地力度，土地成交較為集中，故而融資產生的財務費用同比增加193.26%，加之結算項目毛利率下降，由此導致在營收同比增長41.84%的情況下，凈利潤較上年同期減少幅度超過四成。

　　易居房地產研究院的統計數據顯示，信達地產今年上半年的發債規模位居A股市場上市房企第五位。值得一提的是，發債規模前五名的上市房企在上半年中均有不同程度的拿地動作。其中，信達地產在一周時間內先后在杭州、上海競得的兩宗地王項目，就耗資近200億元。

　　“這些房企在今年上半年的債務融資規模較大，凸顯了較為積極的戰略擴張態勢，也體現了相對充足的發債與償債實力。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進告訴《經濟參考報》記者，當然對這類房企來說，需要警惕的是后期相應的償債壓力和市場風險。

　　中原地產首席分析師張大偉分析認為，上半年不僅僅企業的拿地金額明顯上漲，土地價格也創了歷史最高紀錄，平均拿地價格上漲幅度達到了31%。而且因為一線城市供應減少，實際拿地成本漲幅更高。他認為，對于未來市場而言，房價一旦進入調整周期，這些房企因為拿地成本普遍增加，很可能面臨巨大的銷售難題。

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