海航繼續“爆買” 將成全球第三大飛機租賃公司

海航集團的購物車又多了一件貴重商品——CIT飛機租賃業務部門。

　　10月6號，海航旗下的渤海租賃（000415.SZ）的子公司Avolon宣布同意以100億美元收購CIT Group Inc．（美國控股銀行）的飛機租賃業務，相對于94億美元的凈資產約有6.7%的溢價。

　　該交易將采用多種融資方式，包括Avolon提供的一部分現金、海航控股旗下的渤海租賃給出的新股權，以及85億美元的債務融資。該交易計劃于明年第一季度末完成，但是仍然有待監管部門和股東批準。

　　CIT的商用飛機業務是全球前十大飛機租賃業者之一，旗下擁有超過350架飛機，目前服務于全球50個國家的大約100位客戶。截至6月底，CIT飛機租賃業務的資產總值為 111 億美元，債務為17億美元，凈資產為94億美元。

　　渤海租賃是海航集團旗下的子公司，今年年初以近26億美元的價格收購Avolon。如果能夠順利收購CIT的租賃部門，Avolon將組建起一個擁有910架飛機、價值逾430億美元的租賃業務，海航因此也會一躍成為僅次于GE旗下飛機租賃業務GECAS與荷蘭AerCap之后的全球第三大飛機租賃公司。

　　100億美元的價格遠遠高出當初的預期。根據路透社之前的報道，這比交易的價格大概會在三四十億美元之間，而且海航也不是唯一的競標者，其他的競爭對手還有工行旗下的工銀租賃，東京世紀租賃（Tokyo Century Leasing），以及中國平安集團。

　　飛機租賃業務是航空業重要的分支。海航收購CIT可以繼續做大自身的租賃業務，與現有的渤海租賃業務形成協同作用。一方面不僅獲得了更多的客戶，比如達美航空和東方航空 ；另一方面，通過資產的全球化配置可以進一步降低飛機租賃業務的風險。

　　眾所周知，亞太地區，尤其是中國和印度，正在成為全球航空市場新的增長點。越來越多的航空公司傾向于租賃飛機，而非直接購買飛機，因為租賃不但大幅降低了航空公司的現金流壓力，同時還使它們在更換機型時更為靈活。

　　目前來看，全球大概有40%的飛機都歸租賃公司所有，而且這個比例一直都在上漲，國際航空協會（IATA）預測這個比例到2020年之后將突破50%。

　　另外，飛機租賃一直被認為是一個收益高且相對穩定的業務，這也是很多大公司和大佬（巴菲特和李嘉誠）紛紛進場的主要原因。

　　根據國際航空運輸協會的數據顯示，2004年至2011年，在航空運輸板塊的重點行業中，飛機租賃、飛機制造商、機場和航空公司平均資本回報率分別為9%、7%、6%和4%，其中以飛機租賃行業的投資回報率最高。

　　彭博的數據顯示，在過去的三年中，AerCap Holdings NV和Avolon Holdings Ltd。這兩家規模居前的上市飛機租賃商的經營利潤率平均分別為31%和22%。相比之下，彭博全球航空公司業指數的26家成份股公司的這項財務指標還不到5%。

　　“飛機租賃是大資產配置的需要，向中國轉移是趨勢，但是這個行業的話語權仍然是在國外，顯然不是有錢就能玩得轉。國內機構想要投資飛機租賃需要可靠的團隊。”國內一家飛機租賃公司的負責人表示。

　　飛機租賃起源于歐美國家，國內起步比較晚，但是發展很快。事實上，飛機租賃是一個對資本運作能力與飛機管理能力要求非常高的產業，帶來的回報也比較可觀且穩定，包括油價波動導致航空公司盈利能力的起伏，銀行利率導致的融資成本變化，以及空難等不可測因素。

　　目前，國內的航空業正處在快速上升階段。根據《當前市場展望》報告， 波音預測未來20年中國將需要6810架新飛機，總價值達1.025萬億美元。由此，中國將會成為世界首個總價值超萬億美元的航空市場。

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