多只債基集中延長(zhǎng)募集期 火爆債市初顯降溫苗頭

　　近期多只偏債型基金突然集中延長(zhǎng)募集期，這是今年以來(lái)罕見(jiàn)的現(xiàn)象。

　　記者了解到，多只債基延長(zhǎng)募集的原因，既包括銷售渠道對(duì)于市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)判從樂(lè)觀轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，也包括散戶投資者對(duì)相關(guān)類型產(chǎn)品熱情度不高，甚至包括委外產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)訂制方基于“自身對(duì)于市場(chǎng)等綜合因素的考慮”而暫緩成立產(chǎn)品。

　　目前看，盡管債基整體發(fā)行勢(shì)頭未現(xiàn)反轉(zhuǎn)，但這一苗頭的出現(xiàn)，還是引起市場(chǎng)警覺(jué)。在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)、理財(cái)資金納入廣義信貸的預(yù)期之下，債市面臨潛在調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)高漲的債基銷售市場(chǎng)人氣走向如何，有待觀察。

　　火爆市況中的延期公告

　　今年以來(lái)，在委外資金放量和投資者求穩(wěn)情緒的共同助推下，偏債型基金成為新基金發(fā)行市場(chǎng)上的“頭角兒”。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月10日，今年以來(lái)成立的新基金首募規(guī)模合計(jì)8062.16億份，其中債券型基金吸籌2840.12億份，占比高達(dá)35.24%。從單只基金角度看，工銀泰享三年理財(cái)債券型基金以300億份的首募規(guī)模成為年內(nèi)成立的體量最大的新基金，中銀悅享定期開(kāi)放債券、建信恒安一年定期開(kāi)放債券分別以280億份及248億份的首募規(guī)模緊隨其后。

　　然而在火爆的債基銷售市況中，近期集中出現(xiàn)偏債型基金延長(zhǎng)募集期的現(xiàn)象，與整體銷售大環(huán)境格格不入。

　　11月10日，興業(yè)基金發(fā)布公告稱，為充分滿足投資者的投資需求，決定將興業(yè)裕華債券型證券投資基金的募集截止日由原定的11 月11 日延長(zhǎng)至12 月2 日。

　　這并非個(gè)案。匯添富基金11月5日發(fā)布公告，將匯添富長(zhǎng)添利定期開(kāi)放債券型證券投資基金的募集截止日由原定的11月9日延長(zhǎng)至12月20日；11月3日，信誠(chéng)基金決定將信誠(chéng)景瑞債券型證券投資基金的募集截止日由原定的11 月2 日延長(zhǎng)至次年1月4 日；11月2日，嘉實(shí)基金公告稱，將嘉實(shí)穩(wěn)榮債券型證券投資基金的募集截止日由原定的11月4日延長(zhǎng)至12 月5 日。

　　此外，查閱公告，在更早前的10月份，還有包括民生加銀、平安大華、富國(guó)等多家基金公司旗下偏債型基金公告延長(zhǎng)募集期。

　　今年以來(lái)先后有超過(guò)百只基金先后發(fā)布了延長(zhǎng)募集期的公告，前三季度僅有9只偏債型基金延長(zhǎng)募集，且大部分集中在9月中下旬。而10月份至今，宣布延長(zhǎng)募集的債基數(shù)量就有8只。

　　因此可以說(shuō)，盡管債基熱賣勢(shì)頭未現(xiàn)反轉(zhuǎn)，但至少近期市場(chǎng)確已出現(xiàn)部分偏債型基金“不那么好賣”的苗頭。

　　債基延長(zhǎng)募集期探因

　　記者了解到，在上述債基密集延長(zhǎng)募集期的背后，原因各異。

　　例如，某家銀行系基金公司內(nèi)部人士告訴記者，由于3個(gè)星期募資不足2億，公司旗下一只兩年期的定開(kāi)債基目前已延長(zhǎng)募集期。

　　該人士表示，由于該債基并非委外定制，而散戶對(duì)于正在經(jīng)歷調(diào)整的債市的投資熱情并不高，因此募集情況不盡理想。

　　更有甚者，某家大型基金公司的1只委外定開(kāi)債基，由于“未湊滿200戶有效認(rèn)購(gòu)數(shù)”而導(dǎo)致募集延期。

　　“我們也沒(méi)想到散戶熱情這么低，連200戶都沒(méi)湊滿。”公司市場(chǎng)部人士坦言，發(fā)行前期對(duì)產(chǎn)品成立過(guò)于樂(lè)觀，因此并未進(jìn)行針對(duì)性的產(chǎn)品營(yíng)銷，也沒(méi)有發(fā)動(dòng)公司內(nèi)部人員購(gòu)買(mǎi)，以致最后措手不及。

　　除了散戶的投資熱情不高，銷售渠道的配合程度也是影響債基銷售的重要因素。

　　深圳某家基金中市場(chǎng)部人士表示，該公司延長(zhǎng)募集的債券型基金，幾家銷售銀行對(duì)周期相對(duì)較長(zhǎng)的債基產(chǎn)品有疑慮：“銀行認(rèn)為中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)在上升，這個(gè)時(shí)候推2年以上的債券型基金可能會(huì)損害客戶利益，因此銷售并不積極。”

　　此外，也有一些委外基金由于訂制方資金未及時(shí)到賬而不得不延長(zhǎng)募集，例如某家中小型基金公司旗下新債基，10月末開(kāi)始發(fā)行，原定于2天后結(jié)束募集——如此短的募集時(shí)間大概率預(yù)示其為委外訂制基金——但目前已將募集截止日拉長(zhǎng)了2個(gè)月。

　　記者至少?gòu)?家公司處了解到了類似的情況，盡管并未明確機(jī)構(gòu)資金不及時(shí)到賬的原因，但有相關(guān)人士推測(cè)，可能是機(jī)構(gòu)基于“自身對(duì)于市場(chǎng)等綜合因素的考慮”而暫緩成立產(chǎn)品。

　　債基還能“火”多久

　　從上述各異的延期原因可以看出，在債基整體依舊處于大賣的火熱背景下，部分投資者對(duì)于債市投資的謹(jǐn)慎情緒有所抬頭，債基銷售以及其背后所代表的債市投資似乎出現(xiàn)了降溫的征兆。

　　回過(guò)頭看，過(guò)去兩年債券牛市與委外資金大舉入市緊密相關(guān)，然而隨著經(jīng)濟(jì)基本面的變化，銀行理財(cái)納入廣義信貸預(yù)期，債市基本面也在發(fā)生微妙的變化。

　　“理財(cái)資金納入廣義信貸還沒(méi)有出細(xì)則，短期影響不好評(píng)估，但是對(duì)市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)產(chǎn)生影響。”某券商委外負(fù)責(zé)人告訴記者，由于預(yù)期委外資金流入減少，債市近期已經(jīng)出現(xiàn)了較大調(diào)整。

　　事實(shí)上，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)基本面也在發(fā)生微妙變化。國(guó)金證券通過(guò)研究三季度數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)盈利連續(xù)回升，這是從2008年出現(xiàn)快速下滑以來(lái)，連續(xù)第3個(gè)季度回暖。

　　“企業(yè)盈利改善一方面得益于供給側(cè)改革帶來(lái)的價(jià)格回暖；另一方面，說(shuō)明需求側(cè)有一定好轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為，ROE的回暖至少將維持到明年上半年。企業(yè)利潤(rùn)回暖一方面封殺制造業(yè)投資進(jìn)一步大幅下行，制約利率下行空間；另一方面，對(duì)于股市基本面有一定支撐，提高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)吸引力。”國(guó)金證券稱。

　　滬上某位債券基金經(jīng)理表示，近期出爐的PMI、CPI數(shù)據(jù)都可以證明經(jīng)濟(jì)正在回暖，這都對(duì)債市是利空。此外，理財(cái)資金納入廣義信貸的預(yù)期以及年底美元加息，都將帶來(lái)流動(dòng)性邊際收緊，進(jìn)一步加劇了債市調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“盡管短期債市不太會(huì)出現(xiàn)大的風(fēng)險(xiǎn)，但長(zhǎng)期的不確定因素在增加，聽(tīng)說(shuō)明年有公司還要發(fā)50只委外基金，債基還能夠持續(xù)‘火’多久，需要打個(gè)問(wèn)號(hào)。”分析人士表示。（丁寧）

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