多只債基集中延長募集期 火爆債市初顯降溫苗頭

　　近期多只偏債型基金突然集中延長募集期，這是今年以來罕見的現(xiàn)象。

　　記者了解到，多只債基延長募集的原因，既包括銷售渠道對于市場走勢的預判從樂觀轉向謹慎，也包括散戶投資者對相關類型產品熱情度不高，甚至包括委外產品的機構訂制方基于“自身對于市場等綜合因素的考慮”而暫緩成立產品。

　　目前看，盡管債基整體發(fā)行勢頭未現(xiàn)反轉，但這一苗頭的出現(xiàn)，還是引起市場警覺。在經濟數(shù)據(jù)好轉、理財資金納入廣義信貸的預期之下，債市面臨潛在調整風險，持續(xù)高漲的債基銷售市場人氣走向如何，有待觀察。

　　火爆市況中的延期公告

　　今年以來，在委外資金放量和投資者求穩(wěn)情緒的共同助推下，偏債型基金成為新基金發(fā)行市場上的“頭角兒”。

　　統(tǒng)計顯示，截至11月10日，今年以來成立的新基金首募規(guī)模合計8062.16億份，其中債券型基金吸籌2840.12億份，占比高達35.24%。從單只基金角度看，工銀泰享三年理財債券型基金以300億份的首募規(guī)模成為年內成立的體量最大的新基金，中銀悅享定期開放債券、建信恒安一年定期開放債券分別以280億份及248億份的首募規(guī)模緊隨其后。

　　然而在火爆的債基銷售市況中，近期集中出現(xiàn)偏債型基金延長募集期的現(xiàn)象，與整體銷售大環(huán)境格格不入。

　　11月10日，興業(yè)基金發(fā)布公告稱，為充分滿足投資者的投資需求，決定將興業(yè)裕華債券型證券投資基金的募集截止日由原定的11 月11 日延長至12 月2 日。

　　這并非個案。匯添富基金11月5日發(fā)布公告，將匯添富長添利定期開放債券型證券投資基金的募集截止日由原定的11月9日延長至12月20日；11月3日，信誠基金決定將信誠景瑞債券型證券投資基金的募集截止日由原定的11 月2 日延長至次年1月4 日；11月2日，嘉實基金公告稱，將嘉實穩(wěn)榮債券型證券投資基金的募集截止日由原定的11月4日延長至12 月5 日。

　　此外，查閱公告，在更早前的10月份，還有包括民生加銀、平安大華、富國等多家基金公司旗下偏債型基金公告延長募集期。

　　今年以來先后有超過百只基金先后發(fā)布了延長募集期的公告，前三季度僅有9只偏債型基金延長募集，且大部分集中在9月中下旬。而10月份至今，宣布延長募集的債基數(shù)量就有8只。

　　因此可以說，盡管債基熱賣勢頭未現(xiàn)反轉，但至少近期市場確已出現(xiàn)部分偏債型基金“不那么好賣”的苗頭。

　　債基延長募集期探因

　　記者了解到，在上述債基密集延長募集期的背后，原因各異。

　　例如，某家銀行系基金公司內部人士告訴記者，由于3個星期募資不足2億，公司旗下一只兩年期的定開債基目前已延長募集期。

　　該人士表示，由于該債基并非委外定制，而散戶對于正在經歷調整的債市的投資熱情并不高，因此募集情況不盡理想。

　　更有甚者，某家大型基金公司的1只委外定開債基，由于“未湊滿200戶有效認購數(shù)”而導致募集延期。

　　“我們也沒想到散戶熱情這么低，連200戶都沒湊滿?！惫臼袌霾咳耸刻寡?，發(fā)行前期對產品成立過于樂觀，因此并未進行針對性的產品營銷，也沒有發(fā)動公司內部人員購買，以致最后措手不及。

　　除了散戶的投資熱情不高，銷售渠道的配合程度也是影響債基銷售的重要因素。

　　深圳某家基金中市場部人士表示，該公司延長募集的債券型基金，幾家銷售銀行對周期相對較長的債基產品有疑慮：“銀行認為中長期風險在上升，這個時候推2年以上的債券型基金可能會損害客戶利益，因此銷售并不積極?！?/p>

　　此外，也有一些委外基金由于訂制方資金未及時到賬而不得不延長募集，例如某家中小型基金公司旗下新債基，10月末開始發(fā)行，原定于2天后結束募集——如此短的募集時間大概率預示其為委外訂制基金——但目前已將募集截止日拉長了2個月。

　　記者至少從4家公司處了解到了類似的情況，盡管并未明確機構資金不及時到賬的原因，但有相關人士推測，可能是機構基于“自身對于市場等綜合因素的考慮”而暫緩成立產品。

　　債基還能“火”多久

　　從上述各異的延期原因可以看出，在債基整體依舊處于大賣的火熱背景下，部分投資者對于債市投資的謹慎情緒有所抬頭，債基銷售以及其背后所代表的債市投資似乎出現(xiàn)了降溫的征兆。

　　回過頭看，過去兩年債券牛市與委外資金大舉入市緊密相關，然而隨著經濟基本面的變化，銀行理財納入廣義信貸預期，債市基本面也在發(fā)生微妙的變化。

　　“理財資金納入廣義信貸還沒有出細則，短期影響不好評估，但是對市場預期已經產生影響。”某券商委外負責人告訴記者，由于預期委外資金流入減少，債市近期已經出現(xiàn)了較大調整。

　　事實上，隨著經濟數(shù)據(jù)好轉，經濟基本面也在發(fā)生微妙變化。國金證券通過研究三季度數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)盈利連續(xù)回升，這是從2008年出現(xiàn)快速下滑以來，連續(xù)第3個季度回暖。

　　“企業(yè)盈利改善一方面得益于供給側改革帶來的價格回暖；另一方面，說明需求側有一定好轉。我們認為，ROE的回暖至少將維持到明年上半年。企業(yè)利潤回暖一方面封殺制造業(yè)投資進一步大幅下行，制約利率下行空間；另一方面，對于股市基本面有一定支撐，提高風險資產吸引力。”國金證券稱。

　　滬上某位債券基金經理表示，近期出爐的PMI、CPI數(shù)據(jù)都可以證明經濟正在回暖，這都對債市是利空。此外，理財資金納入廣義信貸的預期以及年底美元加息，都將帶來流動性邊際收緊，進一步加劇了債市調整的風險。

　　“盡管短期債市不太會出現(xiàn)大的風險，但長期的不確定因素在增加，聽說明年有公司還要發(fā)50只委外基金，債基還能夠持續(xù)‘火’多久，需要打個問號?！狈治鋈耸勘硎尽＃ǘ帲?/p>

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