專家解讀中央經濟工作會議：不會任由匯率滑出合理區間

　　中央經濟工作會議12月14日至16日在北京舉行。對于當前各界較為關注的人民幣匯率問題，會議公報指出，2017年經濟工作，“要在增強匯率彈性的同時，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。專家解讀認為，相關表述顯示了未來匯率將進一步朝著市場化方向改革推進，同時表明了監管對于外匯市場風險的態度和“底線”。

　　中國金融四十人論壇學術委員、高級研究員管濤向人民金融表示，會議公報對于匯率的表述，是將“市場化”和“防風險”相結合的表述，其中后半句更為關鍵。

　　他認為，前半句“增強匯率彈性”是匯率市場化的必然結果，而后半句“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”是實質性的工作內容。

　　他指出，當前我國面臨的跨境資本流出壓力，有部分是市場情緒導致的，這就需要監管層一方面進行市場溝通，一方面通過市場操作，穩定市場預期，保持人民幣匯率的基本穩定。

　　他表示，按照2015年“811匯改”、2016年完善匯率形成機制的前期政策邏輯，明年，匯率相關工作將進一步向著在增強人民幣匯率彈性的同時，優化匯率機制、穩定市場預期的方向穩步推進。

　　這一方向也與防控金融風險的工作思路相承接。他指出，從我國前三季度的經濟運行情況來看，當前經濟工作重心已從過去的穩增長轉向防風險，明年的經濟工作基調將延續這一思路。從今年以來，房地產、大宗商品、債券市場出現的風險事件來看，防風險是必然方向。外匯市場如果出現一致性的單邊預期，也會造成不必要的市場動蕩。因此，“在增強匯率彈性的同時”，就需要監管層著眼于“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。

　　中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明持類似觀點，他向人民金融表示，會議公報對于匯率的表述，一方面表明了繼續推進匯率市場化改革的大方向不變，另一方面又顯示出監管層是“有底線的”，不會任由匯率滑出合理區間。

　　他指出，去年“811匯改”和“1211”推出三個貨幣籃子以來，人民幣匯率較過去幾年已明顯更富有彈性。公報“增強匯率彈性”的表述表明，未來匯率市場化將繼續朝著這一方向推進，人民幣匯率將更富有彈性。

　　他同時注意到，公報將有關匯率的表述與防控金融風險歸為一段，頗有深意。他指出，今年以來，伴隨著人民幣匯率彈性的加大，出現了小范圍的市場性恐慌，甚至出現資本流動管制的謠言。恐慌之下，也形成了一些不必要的資本流出。如果放任這種恐慌，有可能就會釀成貨幣危機。“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”這一表述表明，監管層依然會保持有管理的匯率浮動，不會縱容市場恐慌的蔓延，不會讓人民幣滑出合理的范圍。

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