如何看待人民幣匯率“緊貼”7、外匯儲備“逼近”3萬億美元？——人民銀行、外匯局相關(guān)人士來解惑

　　近期，人民幣對美元匯率“緊貼”7關(guān)口、外匯儲備“直逼”3萬億美元，引發(fā)市場高度關(guān)注。

　　中國人民銀行和外匯局相關(guān)人士22日表示，美元未來走勢不會是單方向的，外匯儲備也不單純與匯率單項掛鉤，市場無需對某一點位做過度解讀。央行將通過多項措施，為人民幣債券加入國際主要債券指數(shù)創(chuàng)造條件，引導(dǎo)更多外資投入境內(nèi)市場。

　　面對“7關(guān)口”加大正面引導(dǎo)預(yù)期

　　22日，人民幣對美元中間價報6.9435，較前一交易日調(diào)升54個基點。中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，截至22日16:30，人民幣對美元即期收盤價報6.9466。

　　看著近在咫尺的“破7”，不少市場人士心存擔(dān)憂。對此，中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿表示，美元未來走勢不會是單方向的，一旦市場發(fā)現(xiàn)過去的預(yù)期過于樂觀，美元指數(shù)就有可能出現(xiàn)調(diào)整，其他貨幣對美元就會升值。

　　在馬駿看來，最近美元快速走強、包括人民幣在內(nèi)的許多國家匯率對美元貶值，主要是市場預(yù)期變化所致，但這些預(yù)期可能過于樂觀。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，美元大幅升值、美國國債收益率對于美國實體經(jīng)濟，尤其對出口產(chǎn)生緊縮效應(yīng)；最近美國企業(yè)債發(fā)行利率、住房按揭利率大幅上升，美國的大規(guī)模減稅和基建計劃能否實現(xiàn)也未可知。

　　自今年一季度以來，人民幣采用了“收盤價+一籃子”的中間價定價機制。“這個公式為人民幣波動提供了足夠的彈性，會導(dǎo)致雙向波動?！瘪R駿表示，最近幾個月來人民幣匯率的雙向波動比以前大，在具體操作中央行已經(jīng)綜合考量到兼顧匯率彈性和穩(wěn)定性。

　　“最近，我們加大了正面引導(dǎo)預(yù)期的力度。11月初以來，人民幣一籃子匯率還是略有升值的?！瘪R駿說，“從我國經(jīng)濟基本面來看，11月PMI繼續(xù)上升，民間投資已經(jīng)開始觸底反彈，出口增速轉(zhuǎn)負為正。我們有信心在增加匯率彈性的基礎(chǔ)上，保持人民幣在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”

　　“3萬億”并非衡量外儲充裕與否的標(biāo)準(zhǔn)

　　11月末，我國外匯儲備規(guī)模為30516億美元，較10月末下降691億美元，刷新今年1月以來最大降幅。外匯儲備正逼近3萬億美元，引發(fā)不少市場人士擔(dān)憂。

　　“外匯儲備多少是適度規(guī)模并沒有一個統(tǒng)一指標(biāo)，以前外匯儲備超‘4萬億’時有人認為外儲過多了，但降到‘3萬億’有人又擔(dān)心不夠了。”外匯局相關(guān)人士表示，市場應(yīng)該更關(guān)注，目前外匯儲備能否持續(xù)為市場提供流動性，能否抵御外部風(fēng)險沖擊，而非一個具體點位。

　　外匯局相關(guān)人士認為，近期引發(fā)外匯儲備下降的主要因素有央行向市場提供流動性以及估值效應(yīng)，如外匯儲備中歐元、日元等非美貨幣貶值?！澳壳皝砜?，3萬億美元的外匯儲備是充裕的，處于合理穩(wěn)定區(qū)間。不是說一旦外匯儲備降到3萬億美元以下，危機就會到來。”

　　有消息稱，中國10月大幅減持413億美元的美國國債，持債總額降至1.1157萬億美元，創(chuàng)下近年來新低。

　　對此，外匯局相關(guān)人士介紹，美國國債在國際金融市場是重要的投資標(biāo)的，各國央行都會從評級到市場深度，再到流動性、風(fēng)險特性等方面綜合考慮投資標(biāo)的。“當(dāng)然，央行也會通過近期美國加息、美國國債收益率曲線等方面微觀考量，對美國國債投資進行戰(zhàn)術(shù)性動態(tài)調(diào)整?！?/p>

　　加快開放國內(nèi)債市引入境外資金

　　人民幣匯率波動頻繁、外匯儲備持續(xù)下降，這引發(fā)不少人對跨境資本流動壓力增大的擔(dān)憂。

　　國際金融協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2000年到2013年，國際資本大量流入新興經(jīng)濟體，但從今年下半年開始，國際資本在新興經(jīng)濟體處于資本流出態(tài)勢。中國已深度融入國際資本市場，無法脫離國際資本流動的大格局。

　　不過，外匯局相關(guān)人士認為，目前中國跨境資本流動形勢總體穩(wěn)定，這與人民銀行和外匯局前期采取一定措施擴大資本流入有關(guān)。

　　就此，馬駿表示，在未來一段時間，央行將協(xié)調(diào)相關(guān)部門，允許和引導(dǎo)境外投資者進入境內(nèi)外匯衍生品和利率衍生品市場進行交易，以對沖利率和匯率風(fēng)險；進一步明確對匯出投資本金和收益的規(guī)則以及對投資收益和利息收入的稅收政策；探索通過境內(nèi)外基礎(chǔ)設(shè)施合作，延長交易時間、減少境外投資者重復(fù)開戶負擔(dān)等，提升交易便利性，進一步擴大實際參與銀行間債券市場投資的境外機構(gòu)投資者范圍。

　　馬駿表示，通過上述舉措，可以提升境外機構(gòu)投資于中國銀行間債券市場的便利性，為主要國際債券指數(shù)編制機構(gòu)將人民幣債券納入相關(guān)指數(shù)創(chuàng)造條件，從而引導(dǎo)更多境外資金進入中國債市。

　　德意志銀行的調(diào)研顯示，如果中國債券被納入全球債券指數(shù)，未來五年內(nèi)會有７０００億美元至８０００億美元的新外資流入中國債市。一些市場人士估計，為數(shù)可觀的資金投入中國債市，或?qū)⒅С秩嗣駧艆R率的基本穩(wěn)定。