監管優化助力資本市場功能發揮

　　全國證券期貨監管工作會議召開在即，2017年資本市場監管和改革如何推進受到更多關注。業內人士指出，進入2017年30多天以來，中國證監會在加強稽查執法工作、規范發行審核事項、防控金融風險和深化多層次資本市場體系改革等方面做出了一系列部署，將對全年的資本市場發展產生深遠影響。同時，2016年中央經濟工作會議提出“加大股權融資力度”，也將促進國內投融資結構的進一步變化。

　　股權融資格局力求平衡

　　加大股權融資力度，被視為降低企業杠桿率的重要舉措之一。2016年中央經濟工作會議提出，要支持企業市場化、法治化債轉股，加大股權融資力度，加強企業自身債務杠桿約束等，降低企業杠桿率。

　　Wind數據顯示，股權融資市場在2016年較2015年穩中有升，整體金額再創新高，達到18514億元，同比上漲5%。從融資方式來看，近兩年增發在股權融資中占據著絕對主導地位，截至2016年年末，增發融資金額達14993億元，占所有股權融資金額的81%；首發募資僅為1496億元，占比為8%；優先股融資有著不錯的增長，融資金額1623億元，占比為9%。

　　從融資行業分布來看，2016年股權融資金額最大的行業為材料，達到2346億元。材料與資本貨物一直是近幾年融資的熱門行業，一直占據融資行業榜單前二。其后是銀行和房地產，分別在2016年融資2036億元和1473億元。

　　業內人士指出，在政策層面提倡加大股權融資力度的同時，2017年也將出現一定的微調，去年四季度以來IPO持續加速，但上市公司再融資面臨收緊，政策層面力求在增發與其他融資方式之間實現結構性平衡。

　　證監會新聞發言人張曉軍指出，上市公司再融資是促進社會資本形成、支持實體經濟發展的重要手段，但目前也存在一些問題，突出表現在部分上市公司過度融資，融資結構不合理，募集資金使用隨意性大、效益不高等。張曉軍介紹，現行再融資制度將予以優化調整。總體考慮是嚴格再融資審核標準和條件，解決非公開發行與其他融資方式失衡的結構性問題，發展可轉債和優先股品種，抑制上市公司過度融資行為。

　　防風險與深化改革并重

　　2017年開年以來，證監會在加強稽查執法工作、規范發行審核事項、防控金融風險和深化多層次資本市場體系改革等方面做出了一系列部署。

　　元旦過后工作首日，證監會主席劉士余對稽查執法工作調研時指出，要進一步加強執法能力建設，全面提升執法規范化水平，更加注重用先進技術手段支撐調查取證，著力提升系統內部協同作戰能力，全面優化外部合作機制，有效促進稽查執法與制度建設的良性互動。

　　數據顯示，證監會近年來持續對各類違法行為保持高壓態勢。其中，2016年全年共對183起案件作出處罰，作出行政處罰決定書218份，較上年增長21%，罰沒款共計42.83億元，較上年增長288%，對38人實施市場禁入，較上年增長81%。行政處罰決定數量、罰沒款金額均創歷史新高，市場禁入人數也達到歷史峰值。

　　證監會已明確2017年的工作主基調。證監會主席劉士余指出，證監會系統2017年工作要在“穩”這個主基調和大局下，在把握好度的前提下奮發有為，在資本市場的關鍵領域真正有所進取；要把防控金融風險放到更加重要的位置，摸清風險隱患，提高和改進監管能力，勇于擔當，加強監管協調，確保不發生系統性風險；要深化多層次資本市場體系改革，強化資本市場基礎性功能。

　　多項監管規范也在2017年初進一步細化和完善。中國證券報記者了解到，證監會近期制定了《中國證監會發行審核工作預約接待辦法》，并修訂完善發行審核履職回避制度，發布了《關于加強發行審核工作人員履職回避管理的規定（2017年修訂）》等多個規定。

　　優化頂層監管安排

　　2017年以來，各類交易場所和區域性股權市場的規范發展首先得到監管層面的重視，頂層監管安排也進一步明確。

　　1月9日，清理整頓各類交易場所部際聯席會議第三次會議研究討論了進一步規范地方交易場所的政策措施，并對下一階段開展交易場所清理整頓“回頭看”活動做出動員和部署。要求深入開展一次交易場所清理整頓“回頭看”活動，用半年時間集中整治，切實解決交易場所存在的違法違規問題，防范和化解金融風險。

　　近日，國務院辦公廳印發了《關于規范發展區域性股權市場的通知》，以規范發展區域性股權市場。證監會新聞發言人鄧舸對此表示，規范發展區域性股權市場的總體原則獲得明確，即處理好監管與發展的關系，按照既有利于規范、又有利于發展的要求，積極穩妥推進區域性股權市場規范發展，防范和化解金融風險，有序擴大和更加便利中小微企業融資。

　　記者了解到，在區域性股權市場的監管安排方面，證監會將主要承擔三項職責：一是制定統一的區域性股權市場業務及監管規則。將根據《通知》精神抓緊制定《區域性股權市場監督管理試行辦法》并按程序發布實施。二是依法依規履職盡責，加強對省級人民政府開展區域性股權市場監管工作的指導、協調和監督，對省級人民政府的監管能力和條件進行審慎評估，加強監管培訓，采取有效措施，促使地方監管能力與市場發展狀況相適應。三是對區域性股權市場規范運作情況進行監督檢查，對可能出現的金融風險進行預警提示和處置督導。（劉國鋒）

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