央行貨幣政策迎拐點：只字未提加息 首提穩健中性

　　央行首提穩健中性貨幣政策

　　央行在今年要有大動作。近日，央行發布《2016第四季度中國貨幣政策執行報告》中顯示，今年不僅要防通脹，還要嚴格限制信貸，防止經濟脫實向虛。與以往“猶抱琵琶半遮面”的風格不同的是，這份報告直指各種風險和泡沫，尤其是樓市。

　　?勒緊炒房的口子

　　“嚴格限制信貸流向投資投機性購房”

　　在央行這份《貨幣政策執行報告》中，抑制資產泡沫成了重點內容。央行表示，中國經濟運行出現積極變化，但結構性矛盾仍較突出，部分地區資產泡沫問題凸顯。今年，央行暢通政策傳導渠道和機制，抑制資產泡沫，防止“脫實向虛”。

　　央行直言不諱地在報告中將“房地產泡沫”，與股票市場異常波動、跨境資金流動等風險并列，作為重點風險領域。同時直言，今年央行要“嚴格限制信貸流向投資投機性購房”。實際上，當下不少銀行已經對房地產融資有所收緊。業內人士表示，目前不少銀行已對房地產融資全面趨緊，禁止“配資拿地”等地產夾層融資；新增開發貸趨緊；拒絕給“五證不全”開發商提供貸款；暫緩存量信貸置換房貸等交叉融資手段。

　　而在個人按揭貸款方面，多地也已經收緊相關政策。以北京為例，目前個人首套房按揭貸款最低利率已經從此前的85折升至9折。而二套房個人按揭貸款的最長年限也從此前的30年縮短至25年。有業內人士預測，未來房貸利率仍有上行的可能。

　　?貨幣政策迎拐點

　　只字未提加息 首提“穩健中性”

　　央行此次對貨幣政策的描述，一改以往“穩健的貨幣政策”的提法，首次采用了“穩健中性的貨幣政策”的表述方式。

　　九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，央行所說的“穩健中性”，極大可能是針對“穩健略偏寬松”而言。本次報告貨幣政策趨勢部分還有著“部分時段的貨幣政策在實施上可能是穩健略偏寬松”的表述，使得當前貨幣政策與前期貨幣政策存在明顯的對比，同樣表明了央行貨幣政策出現拐點。

　　此次央行報告并未出現“加息”字眼。因此前美聯儲“今年可能3次加息”的鷹派言論，以及央行在春節前后上調MLF及逆回購中標利率，市場普遍猜測央行正在釋放加息信號。

　　但央行在這份報告中表示，“此次中標利率上行是市場化招標的結果”，同時又提到“為實現貨幣政策目標，公開市場操作也有相應的量價目標，目標的調整和側重點的變化服務于宏觀調控的需要”。

　　鄧海清認為，報告一方面指出利率上行是市場的結果，一方面又指出利率上行是宏觀調控的需要，前后的矛盾能夠體現出央行希望避免市場將“利率上行”理解成主動“加息”的態度。

　　???L型拐點已過

　　首次表述“中國經濟下行壓力減輕”

　　去年，政府將中國經濟的發展走勢定為“L型增長”。但央行報告中對中國經濟形式卻保持了自2014年以來最樂觀的態度。央行報告首次指出，“中國經濟下行壓力減輕”。

　　鄧海清表示，此次央行直接提到“2016年，中國經濟下行壓力減輕，運行總體平穩”，之前都只是提到“經濟運行總體平穩”，反映出央行對經濟下行的擔憂情緒逐漸消散，印證中國經濟“L型”拐點已過。

　　央行對通脹的關注度正在提升。央行表示，從物價形勢看，通脹預期有所上升，未來變化值得關注。數據顯示，未來物價指數較上季提高5個百分點，連續第三個季度上升。

　　報告指出，未來物價漲幅取決于經濟基本面狀況和供求相對變化，當前經濟運行總體較為平穩，既有上行動力也有下行風險，基數因素可能使未來一段時期同比物價漲幅放緩，這些都有助于物價形勢保持相對穩定，當然也存在不確定性，須繼續密切關注。

　　國家統計局數據顯示，去年9月份開始，CPI同比增幅不斷擴大。今年1月份CPI同比增長至2.5%，PPI同比增速達6.9%。

　　民生銀行首席研究員溫彬表示，預計未來數月PPI漲幅繼續保持在高位，要警惕PPI過快上漲帶來的通脹壓力。北京晨報記者姜樊

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　　1月外匯占款再減2000億

　　連續第15個月下降

　　北京晨報訊（記者姜樊）近日，央行發布數據顯示，1月份中國外匯占款下降2088億元人民幣，這已是連續第15個月下降。不過，較前幾月相比，外匯占款減少的勢頭已經明顯減弱。實際上，在2015年底至2016年初，中國外匯占款出現了較大的下降，并于2015年12月及2016年1月，分別創下史上第一、二大降幅，隨后外匯占款降幅逐漸收窄。

　　有業內人士表示，外匯占款的降幅收窄，主要與美元強勢、人民幣貶值壓力較大、進而導致市場結匯意愿較低等有關。未來，受人民幣貶值壓力減輕、加之政策調控和宏觀經濟基本面改善等方面的影響，資本流動也有所減緩，這些因素共同導致外匯占款下降趨勢放緩，預計未來幾個月這一趨勢還會延續。

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