新三板與區域股權市場加快對接

　　□本報記者 高改芳

　　證監會新聞發言人日前就《國務院辦公廳關于規范發展區域性股權市場的通知》答記者問時表示，為落實《通知》要求，證監會將一方面積極協調有關部門和地方出臺支持政策措施，另一方面在職責范圍內出臺相應政策措施，推動新三板與區域性股權市場合作對接。

　　支持對接

　　全國中小企業股份轉讓系統即新三板，而業內一般把區域性股權市場、場外市場等稱為“四板市場”。

　　目前證監會正在研究出臺下列支持措施，首先是推動全國股份轉讓系統與區域性股權市場建立健全合作對接機制，落實《中國證監會關于進一步推進全國中小企業股份轉讓系統發展的若干意見》，推進具備條件的區域性股權市場運營機構開展全國股份轉讓系統推薦業務試點工作。其次，支持證券公司參控股運營機構，參與區域性股權市場的業務活動，督促引導證券公司為區域性股權市場的投融資活動提供優質高效服務。此外，支持依法設立的私募投資基金等機構投資者參與區域性股權市場，壯大合格投資者隊伍。支持運營機構以特別會員方式加入中國證券業協會，接受中國證券業協會的自律管理和服務。

　　業內專家表示，此前民營中小微企業發展粗放，很少能通過資本市場進行直接融資，很多新興企業難以得到金融機構的支持。近幾年，中小企業發展迅猛，越來越多的企業需要孵化發展和資金支持。通過區域性股權市場可以拓寬股權融資，在包括“四板市場”在內的資本市場的培育之下，進行股改后的企業，其發展更加規范，融資的路徑也在增加。

　　定位明晰

　　隨著證監會對四板市場是“主要服務于所在省級行政區域內中小微企業的私募股權市場”定位的明晰、對跨區域掛牌企業開啟清理整頓等相關工作的漸次開展，四板與新三板間互相競爭掛牌公司資源的現象宣告結束。為建立健全不同市場間的轉板機制、打通上升下沉通道奠定基礎。

　　證監會官方數據顯示，截至2016年12月，全國共有40家區域性股權市場，掛牌企業總數達1.74萬家，展示企業5.94萬家，2016年全年融資總額達2871億元。其中，前海股權交易中心掛牌企業數量已達13521家，超過新三板。

　　不過，相比新三板轉板創業板、四板轉板新三板等上升通道的深入研究，主板和新三板退市制度的研究力度稍顯落后。

　　2016年，新三板摘牌企業數量達47家，遠高于2015年的13家。隨著掛牌企業的增加、流動性困局遲遲未改善、并購風起，新三板主動摘牌、被動摘牌將走向常態化。與主板上市公司退市至股轉系統繼續交易不同的是，新三板企業摘牌并非向四板退市，而是直接摘牌。

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