網絡信息安全國產化提速?龍頭企業最受益

　　目前網絡信息安全國產品牌在國內市場占比較低，如果能拿到國產化訂單，將為企業帶來較大的業績增量，彈性較大，建議關注電腦和服務器的龍頭生產企業長城電腦、浪潮信息、中科曙光等。

　　●安全防護產品國產化基礎較好，未來機會來自于更大規模的中小企業擴大安全防護投入。數據表明，我國仍有24%的企業沒有信息安全團隊、30%的企業沒有信息安全預算、超過50%的金融企業沒有任何安全方面投入。我們判斷，在新一輪信息安全政策的推動下，更多的企業會主動或被動加大購買安全防護產品，啟明星辰、綠盟科技等具有較強競爭力的一體化龍頭企業將率先受益。

　　⊙中信證券

　　2016年年底至2017年年初，網絡安全的國產化政策密集出臺，預示2017年將看到各類國產化訂單不斷落地。2016年12月，作為我國網絡安全最高級文件，《國家網絡空間安全戰略》的發布正式確立了網絡安全風險得到有效控制，國家網絡安全保障體系健全完善，核心技術裝備安全可控，網絡和信息系統運行穩定可靠的發展目標，并從保護關鍵信息基礎設施、加強網站安全防護、建立實施網絡安全審查制度、夯實網絡安全基礎等重點領域進行了部署。我們預計，這一綱領性文件出臺后，后續在基礎硬件、基礎軟件、企業應用軟件、安全防護等細分領域將出臺多個配套細則配合實施并持續推進。

　　當前網絡安全產品國產化率低、安全風險高

　　整體看，我國企業在網絡信息安全產品采購中國產化率很低，暴露出很大的安全風險。一方面，我國大量網絡信息安全軟硬件產品主要依靠進口，對“八大金剛”的依存度較高?！鞍舜蠼饎偂笔侵溉虬思襂T巨頭。根據IDC數據顯示，IBM在中國Unix服務器市場份額連續15年穩居第一，2012年年底已達到76%。此后，隨著曙光、浪潮、華為等國產品牌的快速發展，IBM的市場份額迅速下降，但從2014年的數據看，國外品牌服務的產品數量占比依然達到75.8%。

　　另一方面，我國對網絡信息安全的投入顯著低于國際水平。2011年以前，我國對信息安全市場的投入增速較低，都在個位數水平，而從2011年開始，顯著加大了對信息安全方面的投入。從2011年至2014年，每年的市場規模增速均保持在10%以上。但整體看，我國網絡安全投資占IT總體投資比例依然較低。根據IDC數據，中國目前水平只有1.04%，遠低于同期美國的3.65%和日本的5.96%。

　　分領域看，我國在集成電路、核心設備、基礎軟件、企業級軟件、安全防護等方面的國產化都存在提升空間。網絡信息安全涉及社會運轉各個相關方面，按照產品類別可以主要分為集成電路、核心設備、基礎軟件、企業級軟件、安全防護這五類。集成電路方面，我國芯片產品嚴重依賴進口，2015年集成電路進口金額高達2299億美元，芯片國產化率僅為25%。核心設備主要包括電腦和服務器，相比之下，核心設備的市場競爭較為開放。電腦方面有聯想等廠商撐起國產設備，服務器方面以浪潮、華為為代表的國產服務器市場份額增長迅速，目前服務器國產化率已經超過40%。此外，存儲、網絡設備等硬件的國產化替代也在逐步進行。

　　信息安全產業鏈采取分步走 全面實現國產化

　　《國家網絡空間安全戰略》提出，要采取“一切必要措施”保護國家關鍵信息基礎設施及其重要數據不受攻擊破壞，國產化態度堅決?！皣谊P鍵信息基礎設施”是一個新詞匯，根據《國家網絡空間安全戰略》的解釋，它是指關系國家安全、國計民生，一旦數據泄露、遭到破壞或者喪失功能可能嚴重危害國家安全、公共利益的信息設施，包括但不限于提供公共通信、廣播電視傳輸等服務的基礎信息網絡，能源、金融、交通、教育、科研、水利、工業制造、醫療衛生、社會保障、公用事業等領域和國家機關的重要信息系統，重要互聯網應用系統等，這一定義涵蓋得非常廣。我們相信未來還將出臺更多保護關鍵信息基礎設施的制度文件，在政府、機關、企業中大力推行關鍵網絡安全領域的國產化。各項網絡信息安全政策在基礎硬件（集成電路+核心設備）、基礎軟件、企業級軟件、安全防護軟件的國產化上均提出了要求，未來幾年將分步走。

　　2017年國產化落地率將超市場預期

　　當前階段，“好用”不是我們在選擇國產化產品的必要條件，只有采取兩條腿走路的方式，先換上國產產品并利用幾年時間不斷完善，才能加快在基礎軟硬件上的自主研發能力，為未來全面實現國產化打下基礎。在這樣較為開放的政策態度和強力的執行力度下，我們預計2017年國產化落地率將超過市場預期，各大領域或都能看到實質進展。

　　集成電路將隨“自主芯”發展推廣國產化

　　“自主芯”一直是我國的短板，經過幾年的奮起直追，目前已經具有國產化替代的能力。中國國產芯片主要的品牌有飛騰、兆芯、龍芯三個，都具備了一定的產業化條件，預計國產芯片將逐步擴大銷量，在占有率上逐漸追趕外資。

　　我們預計替換芯片會從單位入手，因為相比企業和個人的電腦、服務器等設備替換起來更快捷易行。當然，替換芯片只能在采購新設備時執行，即在舊電腦更新換代時采購“國產電腦+國產芯片”。根據中國產業調研網數據，2013年我國非手機的芯片市場規模達到451億元，其中國外產品占比超過75%，因此預計每年替代空間將超過350億元。

　　核心設備國產化將從自主電腦和服務器品牌入手

　　電腦的國產化指換用配備自主芯片的電腦，其整體國產化率較低，短期內每年國產化空間約80億元。目前配置自主芯片的電腦品牌主要包括長城電腦、同方股份、華東電腦等。隨著飛騰、龍芯、兆芯等的發展，真正意義上的國產電腦技術水平已經顯著提升，這部分國產化替代有了一定的操作基礎。

　　服務器領域的國產化率已經較高，未來將是強者恒強。由于近年來國內企業的快速追趕及國產化政策的逐步落實，目前服務器領域的國產化率已經超過40%，預計隨著國產化率的進一步提升，龍頭企業還將獲得更大的市場。

　　市場研究公司Gartner的數據顯示，2014年第一季度中國服務器出貨量42.7萬臺，本土廠商份額大幅增長。與此同時，美國廠商的份額出現明顯下降，IBM、HP和戴爾市場份額從2013年同期的49%降至38%，其中IBM服務器的降幅高達25%。進口產品出貨量下降的主要原因是國產服務器龍頭企業的快速崛起，如浪潮、華為、曙光等服務器品牌。

　　從2016年一季度出貨增速看，華為和浪潮是全球服務器出貨量前五大的廠商中，僅有的兩家取得增長的廠商，而且增長幅度達到23.6%和19.1%，浪潮信息的服務器在近三年內更是實現了國內市場份額從30%到70%的提升。

　　基礎軟件國產化率最低

　　操作系統是基礎軟件中占比最高的，但國產化率非常低，國內市場仍被微軟的Windows系統所把控，目前國產操作系統品牌主要是中標麒麟。中標麒麟是國內完全實現自主可控的操作系統，它是一套較為成熟的基礎軟件。另外，在中標麒麟的基礎上開發的銀河麒麟系統的安全等級非常高，且已經在一些重點項目上成功使用。

　　相比國產操作系統在替代上有一定差距的局面，國產中間件的競爭格局要相對較好。根據計世資訊的數據，2016年國產中間件的整體市場份額超過1/3，與IBM、甲骨文一起形成三分天下之勢。其中，東方通是我國國產中間件龍頭企業，市場份額達到了9.6%。根據計世資訊的研究報告，中國的中間件市場規模在27億元左右，按照2/3的比例測算，存在近18億元的國產替代空間。

　　由于大型企業均采購進口產品，以ERP為代表的企業管理軟件整體國產化率較低。國產ERP產品在國內的三甲分別是用友、金蝶、浪潮，從大量中小企業數據來看，國產品牌已經具備龐大、成熟的客戶基礎。根據各企業發布的年報數據，用友、金蝶、浪潮這三家國內龍頭在中國市場的整體占比為22%。而如果去掉大型央企和國企，這一比例提升到43%。據計世資訊的統計，2014年國內ERP市場318.6億元，中高端ERP軟件占整個市場的比例約70%，主要供應商SAP和Oracle占60%，SAP在中國的央企和大型私有企業更是占據了高達90%的市場份額。

　　ERP可以說是軟件領域國產和進口實力差距最小的產品，具有大規模國產化基礎。一方面，從技術上看，根據《大型企業信息系統的國產化路徑》（中國信息化應用安全聯盟）的調查觀點，國內ERP系統產品與國外產品已經基本不存在差距，在新技術的某些領域，國產廠商已經走在了國外同行的前面。

　　安全防護產品分為軟件和硬件兩類，其最大特點就是產品種類多，分散的競爭格局導致整體企業的集中度較低。啟明星辰、天融信等本土廠商在硬件領域占據優勢，一定程度上能夠與思科等巨頭較量，國產化率約30%。

　　國家網絡空間安全政策將推助企業增加安全防護的投入，產品多元化的龍頭公司將率先受益。我們判斷，在新一輪信息安全政策的推動下，更多的企業會主動或被動加大安全防護的投入，啟明星辰、綠盟科技等產品多元化程度高的龍頭企業將率先受益。

　　投資策略及主要標的

　　綜合考慮政策推進力度、參與國產化替代機構的體量、國產化替代價格、產業本身利潤率等一系列因素，我們認為四大領域的推薦排序為企業級軟件、基礎硬件、安全防護、基礎軟件。

　　以ERP為主的企業級軟件國產化替代路徑最為明確，主要從大型央企入手、逐步向地方大型國企擴散，替代空間高達每年1000億元，且軟件行業的利潤彈性最大。首先，ERP企業自身的產品能力已經較強，具備國產化替代基礎。其次，軟件行業的利潤率較高，能拿到訂單的企業業績彈性較大。如果從結構上對比硬件和軟件的利潤率，軟件行業遠高于硬件行業，因此同樣的國產化訂單對受益企業的彈性是有差異的。最后值得注意的是，工信部已經開始推動新一輪ERP國產化，以資金支持的方式鼓勵龍頭企業發展，預計后續還會有配套的國產化訂單落地，建議關注龍頭企業金蝶國際、用友網絡等。

　　集成電路的替代要伴隨電腦、服務器等核心設備的國產化一同完成，替代的對象也較難直接從企業入手，這是因為企業整體運轉對基礎硬件的要求要高一些，需要一系列配套的軟件、操作應用。目前，國產品牌在國內市場占比較低，如果能拿到國產化訂單，將為企業帶來較大的業績增量，彈性較大，建議關注電腦和服務器的龍頭生產企業長城電腦、浪潮信息、中科曙光等。

　　安全防護產品國產化基礎較好，未來機會來自于更大規模的中小企業擴大安全防護投入。數據表明，我國仍有24%的企業沒有信息安全團隊，30%的企業沒有信息安全預算，超過50%的金融企業沒有任何安全方面投入。我們判斷，在新一輪信息安全政策的推動下，更多的企業會主動或被動加大購買安全防護產品，啟明星辰、綠盟科技等具有較強競爭力的一體化龍頭企業將率先受益。

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