央行回應外儲下降：是正常現象 也不想要這么多

　　3月10日，十二屆全國人大五次會議舉行記者會，央行行長周小川答記者問。（人民網記者翁奇羽/攝）

　　人民網北京3月10日電 （人民網前方報道組 記者章斐然 李海霞）今天上午，十二屆全國人大五次會議新聞中心在梅地亞中心多功能廳舉行記者會，邀請中國人民銀行行長周小川、副行長易綱、副行長兼國家外匯管理局局長潘功勝、副行長范一飛就“金融改革與發展”的相關問題回答中外記者的提問。

　　現場記者問及外匯儲備下降的問題時，中國人民銀行行長周小川認為，外匯儲備有所下降可以一分為二來看。一方面，看看在資本流動方面，是不是哪些地方做的不好，一些政策可能過去執行不嚴，就在這方面做一些改進。另一個方面，外匯儲備下降也是一個正常的現象，因為我們本來也不想要那么多，所以適當的有所下降，也沒有什么不好的。

　　外匯儲備在亞洲金融危機后，特別是2002年下半年開始快速增長。周小川說，“我們自己都認為沒有必要搞那么多。但是，一旦往這個方向走，慣性很大，所以沖高到了4萬億左右。另外，這里面也有部分大家認為是熱錢的。”

　　周小川介紹說，金融危機以來，由于發達國家普遍采取了經濟刺激計劃、貨幣寬松，特別是數量型的貨幣寬松計劃。導致放出去大量流動性，變為了從發達國家向新興市場國家的資本流出?！皣H貨幣基金組織估計的是4.2萬億美元，這些至少1/3流到了中國，也許有人說比這個還多一些。這些錢的穩定性實際上也是比較差的。所以，在一些發達經濟體開始復蘇以后，有相當一部分資金就會流回去。不只是中國，也有一些其他新興市場國家，像俄羅斯、巴西、南非、印度?！?

　　央行副行長易綱補充說，使用外匯儲備和維護人民幣匯率基本穩定的整個過程，是利大于弊，對中國和對國際社會都有好處。

　　同時，易綱認為，在維護人民幣匯率基本穩定的過程遵照了市場規律。人民幣匯率保持彈性是維護國際收支基本平衡的一個穩定器和調節器。

　　同時，近幾年，中國對外資產持有主體發生了結構性變化，是藏匯于民的一種體現。“截至去年年底，官方的外匯儲備所形成的對外資產和市場主體所持有的對外資產，一半對一半?！毖胄懈毙虚L兼國家外匯管理局局長潘功勝介紹說，近幾年，中國對外資產持有主體發生了結構性變化。“前幾年，中國對外資產的主體，基本都是官方外匯儲備形成的。這些年，看到市場主體所持有的對外資產在慢慢增長。前幾年，官方外匯儲備所形成的對外資產大概占到70%、80%?！?/p>

　　以下是現場問答實錄：

　　記者：請問周行長一個問題，外匯儲備從峰值4萬億美元到現在大概3萬億美元左右，您怎么看這樣一個現象？這是不是意味著我們的藏匯于民的內涵發生變化？我們下一步會不會在外匯流出方面，也采取一些措施，我們將怎樣應對這個問題？謝謝。

　　周小川：外匯儲備涉及的因素比較多，我就說兩點。一是我們國家外匯儲備在亞洲金融危機以后，開始比較快向上增長。大概是2002年，特別是2002年下半年以后，開始比較快的增長。同時，國際上也有一些摩擦，人家覺得你也太多了，我們自己都認為沒有必要搞那么多。但是，一旦往這個方向走，慣性很大，所以沖高到了4萬億左右。其實沒有必要搞那么多。另外，這里面也有部分大家認為是熱錢的。

　　第二個就是國際貨幣基金組織對全球資本流動有一個分析。金融危機以來，由于發達國家普遍采取了經濟刺激計劃、貨幣寬松，特別是數量型的貨幣寬松計劃，就是QE，美國、歐洲、日本都有。這樣導致有放出去的大量流動性，變為了從發達國家向新興市場國家的資本流出。新興市場是資本流入的，流入的這些錢，有一些并不是像外商直接投資這類實體性的投資，而是金融性的資金流動，國際貨幣基金組織估計的是4.2萬億美元。這些至少1/3流到了中國，也許有人說比這個還多一些。這些錢的穩定性實際上也是比較差的。所以，在一些發達經濟體開始復蘇以后，市場就開始變化了，有相當一部分資金就會流回去。因此，我們會看到不只是中國有一些外匯資金流出，也有一些其他新興市場國家，大的新興市場基本都有流出，像俄羅斯、巴西、南非、印度。

　　在這種情況下，外匯儲備有所下降，這個事大家可以一分為二來看。一方面，我們看看在資本流動方面，是不是哪些地方做的不好，一些政策可能過去執行不嚴，我們就在這方面做一些改進。另外一個方面，外匯儲備下降也是一個正常的現象，因為我們本來也不想要那么多，所以適當的有所下降，也沒有什么不好的。易綱行長過去說，儲備的東西是干什么的？儲備的東西就是要留著用，而不是攢著看的，所以這也是一種正常的事。

　　同時，我們也看到，當前3萬億左右的外匯儲備總量是全球第一位的，而且遠遠超出第二位。因此，在政策制定方面，我們是平常心，即使有問題要解決，也不要把這個事看的得太嚴重，不要反應過度。老實說，可能會有個別環節也有反應過度的問題，我們會盡快理順。

　　易綱：使用外匯儲備和維護人民幣匯率基本穩定的整個過程，是利大于弊，對中國和對國際社會都有好處。有的朋友問過我，說外匯儲備是不是動用了就什么都沒有了。我在這兒跟朋友解釋一下，我們賣出美元都收回了等價人民幣，不是說外匯儲備都打水漂了，這是一個等價交換的過程。

　　另外，在這個過程中，實際上也尊重了市場規律，就是說在維護人民幣匯率基本穩定的過程中，還是遵照市場規律的，人民幣匯率還是保持彈性的。因為人民幣匯率保持彈性，使得市場的信號得以發揮，而且匯率的彈性，也是我們維護國際收支基本平衡的一個穩定器和調節器。在這個過程中，市場信號得以體現。

　　最后，人民幣去年加入了國際貨幣基金組織特別提款權籃子，人民幣在國際貨幣體系中，有著制度性的話語權。人民幣加入特別提款權籃子以后，已經到了國際貨幣的第一梯隊，就是人民幣和美元、歐元、日元、英鎊在第一梯隊里。在這個時候，我們可以進一步考慮，怎么樣優化儲備的水平，有一個綜合的考慮。總的看這個事，一個是匯率的平穩是一個好事，對中國、對世界都有好處，另外在這個過程中，又尊重了市場的價格調節機制，整個過程是平穩的。

　　潘功勝：因為在這個過程中，中國對外資產持有主體發生了結構性變化。前幾年，中國對外資產的主體，基本都是官方外匯儲備形成的。這些年，看到市場主體所持有的對外資產在慢慢增長。前幾年，官方外匯儲備所形成的對外資產大概占到70%、80%，到去年年底，官方的外匯儲備所形成的對外資產和市場主體所持有的對外資產，一半對一半。易行長講過，藏匯于民，這是一種體現。對外資產這種結構性的變化，是一件好事情。

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