2016年聯通、電信凈利潤均下滑 面臨提速降費等問題

　　3月21日，中國電信發布2016年財務報告，期內中國電信實現經營收入3523億元，同比增長6.4%，服務收入3096億元，同比增長5.6%。

　　就在一個禮拜前，中國聯通也發布了2016年財報。數據顯示兩大運營商的凈利潤雙雙下滑，而相比之下，擁有“國企混改概念”的中國聯通財務數據表現得更加不樂觀。

　　中國電信凈利是聯通的近30倍

　　在21日發布的年報中，中國電信自稱“業績喜人”。根據數據，2016年中國電信實現經營收入3523億元，同比增長6.4%，凈利潤為180億元，同比下降10.2%。

　　公司年報稱，與剔除出售鐵塔資產一次性收益的2015年凈利潤相比，2016年凈利潤則增長11.7%。(剔除出售鐵塔資產一次性收益后的2015年凈利潤為人民幣161億元。)每股基本凈利潤為人民幣0.22元。

　　與電信相比，中國聯通同期的業績表現遜色不少。中國聯通率先于3月15日交出2016年成績單，業績數據顯示，2016年中國聯通營收2741億元，同比上年減少1.0%；凈利潤6.3億元，同比大減94.1%。這與中國電信的180億的凈利相差甚遠。

　　不過，與此同時，中國聯通也公布了一組較為“樂觀”的數據，公司隨年報一起發布的2017年1-2月經營數據顯示，期內實現凈利潤4.6億，環比實現扭虧為盈。

　　2016年底，聯通被列入首批國企混改試點，有分析人士認為，聯通的“混改”預期使外界對其業績表現更為關注。中泰證券研報稱，聯通業績持續下滑和國內電信市場競爭格局進一步失衡，使得聯通進行混合所有制改革的必要性進一步增加。

　　兩大運營商用戶爭奪漸趨白熱化

　　具體來看，中國電信2016年移動服務收入1722.23億，同比增加10%，固網服務收入1800.62億，同比增加3.1%，中國聯通2016年移動服務收入1450.18億，同比增加僅1.7%，固網服務收入946.59億，實現了3.7%的增長。

　　可見中國電信的移動服務收入超過了中國聯通移動服務收入，并且電信的固移收入比例逐步持平，而中國聯通移動服務收入占大頭，固網服務收入次于移動服務收入。

　　資料顯示，近幾年來，中國聯通、中國電信、中國移動三大傳統運營商在4G市場的“爭奪”中呈現白熱化局面，截至目前，中國移動在4G用戶量上占據明顯優勢。根據中國移動3月20日公布的今年2月份運營數據，截至2月底，中移動累計4G用戶已增至5.56億戶，是中國聯通和中國電信4G用戶數量的2倍。

　　■ 追問

　　電信、聯通利潤為何下滑？

　　分析稱兩大運營商凈利潤下滑主要因為面臨提速降費、鐵塔建設和租賃費用增加等問題。

　　依據年報，中國電信和中國聯通期內凈利潤均出現下滑，中國電信2016年凈利潤同比減少10.2%，中國聯通期內凈利潤同比下滑94.1%。但業績下滑原因不盡相同。

　　業內人士認為，電信未來發展的潛力是在流量經營、固網寬帶、云市場、物聯網等，在寬帶市場面臨中國移動的嚴重威脅。

　　電信專家康釗認為，中國電信利潤下滑原因并非由中國電信本身造成，主要是受國家相關政策調整影響，一是提速降費使中國電信損失不小，2016年10月開始實行的流量下月不清零直接減少了中國電信的利潤。二是鐵塔公司成立后，中國電信的鐵塔建設、租賃費用也有一定增加。

　　中國聯通同樣面臨提速降費、鐵塔建設和租賃費用增加等問題。

　　但康釗告訴記者，“除了上面的兩個因素，聯通在2016年加大了4G建設力度，4G投資費用大增。寬帶業務原本是聯通業務中的亮點，但去年遭到中國移動的大舉進攻，蠶食了不少聯通的家庭寬帶市場。”

　　■ 觀察

　　電信派息每股0.105港元 聯通不派息

　　分析稱中國聯通停止派息是為更好地使用資金，維護股東利益，中國電信增加派息得益于2016年中國電信較為穩健的經營狀況和主營業務的增長。

　　依據阿斯達克財經網統計數據顯示，近幾年中國電信和中國聯通均在財年末期進行派息，派息比率都在30%左右，但中國電信每股派息略高于中國聯通。從2012至2015年，中國電信的每股派息分別為：0.067元、0.077元、0.076元和0.080元；中國聯通則為：0.04元、0.05元、0.07元和0.06元。

　　昨日，中國電信發布2016年財報，建議派發末期息每股0.105港元(約人民幣0.093元)，較過去3年增幅10.5%。業績報告中指，增加每股派息，令集團股息總支付由64.89億元，增至75.48億元。而中國聯通2016財年不派末期息。

　　“整體利潤率不高，現金流狀況不好，兩家公司都很缺錢，”資深電信分析師付亮指出，雖然聯通2016年經營現金流減去開支后的自由現金流由2015年的-495.79億元，轉為2016年的24.83億元，但他表示依然不看好。

　　“聯通近幾年的移動業務表現相當差?！备读帘硎?，在4G發展興起的關鍵節點，聯通沒有及時發力，導致4G網絡明顯滯后，用戶流失情況凸顯。在其2016年度財報中，凈利潤同比下跌94.1%，主營業務同樣面臨壓力。因此，停止派息也是為了更好地使用資金，維護股東利益。

　　中國電信提高每股派息則得益于2016年中國電信較為穩健的經營狀況和主營業務的增長。2016年，中國電信移動業務收入1722.23億元，同比增長10.0%；其中，4G終端用戶數達到1.22億戶，凈增6341萬戶，得以翻番。

　　值得注意的是，中國電信宣布派息增加后，股價卻不漲反跌，截至收盤報3.7元，跌1.05%。

　　對此，付亮認為，股價波動與派息調整關系不大，其根本原因在于中國電信的財報中缺乏提振投資者信心的內容。

　　■ 趨勢

　　5G投錢中國移動最積極

　　誰能先掌握新的技術、牌照、切入點，誰就很有可能奠定領先地位。

　　由于4G布局慢半拍，導致中國聯通在三大運營商的競爭中處于劣勢。而這種劣勢似乎很難通過混改等方式改變，電信專家馬繼華表示，4G階段運營商網絡建立起來后，形成的市場格局很難被打破。

　　中國通信業知名觀察家項立剛則認為，“任何一個運營商先擁有技術的牌照，就能在轉換過程中處在有利的地位。后面還有5G、6G，還有很多新的轉換，誰能先掌握新的技術、牌照、切入點，誰就很有可能奠定領先地位。除此以外，運營商推出了哪些新的業務、品牌上有哪些新的動作，這些都不可能改變大的格局?！?/p>

　　三大運營商中，中國移動布局5G的意愿最為強烈。在公司總裁李躍公布的時間表中，中國移動將會在2017年開始啟動5G外場試驗，2018年開始啟動5G網絡預商用試驗，2019年開展商用規?；囼?，并在2020年實現5G網絡正式規?；逃?。

　　康釗告訴記者，5G正面臨沒錢投入的局面，“中國移動特別積極，因為有錢愿意投，投入了就會領先其他兩家，另外兩家被迫也要上5G，不然就會處于被動挨打的局面。”

　　據相關媒體報道，中國電信董事長楊杰在港業績記者會上介紹，集團會對5G作出合理投資。5G的標準要待2018年下半年才會鎖定，他強調集團的投資已做好準備，資金也已準備好，于廣東作出現場測試，并會跟4G網絡作出協同，亦不排除與聯通共同合作建設網絡。

　　中國聯通董事長王曉初曾對媒體表示，雖然5G技術還有待成熟，經營頻率和技術標準有待明確，但中國聯通從現在就要開始著手資金準備。該公司決定不派發2016年度末期息，為未來籌建5G網絡做資金儲備。

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