上市公司“套路分紅”?不顧虧損難圓謊言

　　近期，A股市場上市公司驚現(xiàn)多種“套路分紅”，包括“高送轉(zhuǎn)推高股價(jià)—解禁套現(xiàn)”、“現(xiàn)金分紅推高股價(jià)—解禁套現(xiàn)”等具有定式的分紅套路。而散戶更是寄希望借“套路分紅”實(shí)現(xiàn)“套路獲利”，不少投資者期盼上市公司分紅送股，踩中個(gè)股短周期漲跌點(diǎn)。

　　但借“套路分紅”實(shí)現(xiàn)“套路獲利”的投資者可謂鳳毛麟角，實(shí)際控制人以及內(nèi)部大股東往往比散戶更精通于套路，同時(shí)散戶投資者多追漲殺跌，最終高位追入，大股東套路精準(zhǔn)獲得減持機(jī)遇。

　　隨著限售股票解禁逐年增多，證券市場頻現(xiàn)超額分紅套路，不僅出現(xiàn)超凈利潤分紅，甚至還出現(xiàn)虧損撥款分紅。按照既定規(guī)則，上市公司對歷史性未分配利潤進(jìn)行現(xiàn)金分紅，本無可厚非，但基于其他目的的“套路分紅”應(yīng)警惕，否則市場將充斥“偽分紅”現(xiàn)象。

　　筆者以為，從中長期來看，監(jiān)管政策一直鼓勵(lì)分紅尤其是現(xiàn)金分紅，這有助于促進(jìn)形成價(jià)值投資、長期投資理念，但為配合限售股解禁套現(xiàn)而不惜實(shí)施超額分紅，有必要增加關(guān)聯(lián)信息披露事項(xiàng)，同時(shí)加強(qiáng)事后股價(jià)監(jiān)測，并對構(gòu)成違法違規(guī)行為給予嚴(yán)厲打擊。

　　據(jù)筆者觀察，上市公司熱衷“套路分紅”有多種目的，包括掩飾業(yè)績不佳、掩蓋營收持續(xù)能力不足、為大股東減持鋪路等。筆者認(rèn)為，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)有“脫實(shí)向虛”傾向的背景下，“套路分紅”應(yīng)引起監(jiān)管層警覺，應(yīng)杜絕實(shí)際控制人、管理團(tuán)隊(duì)及內(nèi)部人為通過“套路分紅”操縱市場，抬高股價(jià)實(shí)現(xiàn)減持。

　　筆者以為，監(jiān)管層應(yīng)采取規(guī)范上市公司紅利分派政策，可以通過證券交易大數(shù)據(jù)監(jiān)控公司股價(jià)異常波動(dòng)，實(shí)施限止?jié)q跌停及臨時(shí)停牌、發(fā)出質(zhì)訊函要求公司澄清等多舉措阻擊“套路分紅”，減少對二級市場的波及。同時(shí)建議要求上市公司結(jié)合公司未來發(fā)展戰(zhàn)略、限售股解禁時(shí)間等因素披露短期、中長期股息分派方案。

　　但同時(shí)應(yīng)繼續(xù)鼓勵(lì)具有現(xiàn)金分紅條件的上市公司大力實(shí)施現(xiàn)金分紅，例如國有控股的上市公司在保證企業(yè)經(jīng)營以及再投資、再擴(kuò)張投入的情況下，大力實(shí)施現(xiàn)金分紅可以提高資本投資者的回報(bào)，這其中尤其實(shí)現(xiàn)了社保基金等國有資本股東分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的目的，同時(shí)有利于倡導(dǎo)和促進(jìn)形成價(jià)值投資理念。

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