新三板影視公司之A股誘惑

　　新三板影視公司與上市公司并購重組的道路并不好走。近幾年，很多企業高溢價收購具備明星IP光環的影視公司的行為已引起監管層注意，“明星證券化”正面臨著越加嚴格的審查。

　　新三板企業奔赴A股上市正火熱。

　　4月20日下午，上交所發行上市中心執行經理顧斌在題為“IPO的現狀以及未來近期的展望”的演講中指出，“截至2017年一季度末共有400家新三板企業發布了擬申請在A股市場IPO的公告。其中有211家企業處于IPO上市輔導階段，有78家企業已申報材料并獲證監會受理，處于IPO排隊審核階段?！?/p>

　　新三板影視公司也在這股浪潮之中。

　　《國際金融報》記者統計發現，自2016年至今，上市公司影視并購重組事項共發生61起，其中涉及上市公司并購新三板影視企業共有4起。另外有意向進入A股市場推行IPO的影視公司有4家。

　　傍上市公司

　　記者查閱影視并購重組事項進度發現，其中2起已被終止，還有2起正在進行中。

　　包括并購重組、定增認購在內，被上市公司看中的新三板影視公司有青雨傳媒、盛夏星空、中匯影視、樂米科技、樂華文化、德納影業、三尚傳媒以及嘉行傳媒。

　　什么樣的新三板影視公司能夠被上市公司“相中”？

　　易觀互動娛樂資深分析師黃國鋒對《國際金融報》記者表示：“IP資源、明星資源、影視制作能力等，都是上市公司所注意的重點?！?/p>

　　首先，明星資源豐富。盛夏星空有馬天宇、田亮；嘉行傳媒有楊冪、劉愷威；青雨傳媒有祖峰和孫紅雷；樂華文化有韓庚、周筆暢。

　　其次，IP資源有儲備。嘉行傳媒手握《烈火如歌》、《談判官》、《傲嬌與偏見》、《美人謀律》等IP；盛夏星空有《長生歌》、《密查》等；曾被三七互娛看中的中匯影視自稱有包括《嫌疑人X的獻身》在內的50多部熱門IP的開發權和改編權。

　　最后，各家公司的影視代表作不少。盛夏星空先后推出過《驕陽似我》、《緣來幸?！?、《秀麗江山長歌行》等影視作品；嘉行傳媒的熱播劇《三生三世十里桃花》、《漂亮的李慧珍》均引起市場熱烈反映；樂華文化以韓庚為中心，推出的《夏有喬木雅望天堂》、《大話西游3》都獲得不錯的票房。

　　然而，新三板影視公司與上市公司并購重組的道路并不好走。近幾年，很多企業高溢價收購具備明星IP光環的影視公司的行為已引起監管層注意，“明星證券化”正面臨著越加嚴格的審查。

　　2016年8月，三七互娛擬收購中匯影視100%股權，但后面因為“市場環境變化”，同年10月宣布取消收購中匯影視。

　　2017年2月28日，共達電聲正式宣布終止擬以18.9億元收購新三板傳媒公司樂華文化100%股權的重大重組事項。在此之前，樂華文化為了成功上市，已兩度自降身價。然而這場頗顯“委屈”的并購重組仍舊在證監會接連不斷的問詢后宣告終止。

　　直接沖刺IPO

　　由于新三板影視公司并購重組困難重重，一些新三板影視公司另辟蹊徑，選擇直接推行IPO，向A股市場發起沖刺。

　　據《國際金融報》記者不完全統計，目前已經正式宣布推行IPO的新三板影視公司有和力辰光、開心麻花以及好看傳媒。另外，與上市公司兩次并購失敗的樂華文化，其董事長杜華曾對媒體表達出單獨IPO的想法。

　　那么這三家影視類新三板掛牌公司到底是否具備沖刺A股的能力？

　　2016年6月，剛剛在新三板掛牌兩個月的和力辰光便向證監會提交了首次公開發行股票并上市的申請。值得一提的是，和力辰光的明星股東有郭敬明。

　　郭敬明和他的《小時代》系列電影幫助和力辰光大幅度提升業績。公開資料顯示，和力辰光在2013年、2014年、2015年和2016年的業績表現十分驚人。其營業收入從2013年的4060.79萬元增至2016年的6.02億元，凈利潤也由1716.68萬元增長至1.85億元。

　　從業績來看，和力辰光的IPO前景似乎十分樂觀。然而，值得關注的是，和力辰光的一個重要客戶是樂視網。2016年報顯示應收賬款前5名中，西藏樂視網信息技術有限公司排名第三，但是壞賬準備卻高居第一位。2016年賬面余額為5338.5萬元，其中壞賬準備有389.85萬元。

　　1月9日，憑借《夏洛特煩惱》一炮而紅的開心麻花宣布準備接受IPO輔導沖刺創業板。然而開心麻花2016年報顯示，公司2016年實現營業收入2.92億元同比下降23.81%，凈利潤0.71億元，同比下降45.08%。公司2016年業績不增反降，持續盈利能力存疑。

　　3月28日，好看傳媒發布上市輔導備案的提示性公告。公司2016年業績預增公告顯示，公司2016年預計實現凈利潤2700萬元-2800萬元，較上年同期增長33.49%-38.44%。

　　中郵證券策略分析師對《國際金融報》記者表示，“影視企業作為輕資產的代表，估值界定不易，IPO過會存在較大的風險?！?/p>

　　“不僅僅是估值，能否持續盈利也是監管層著重關注的問題?！庇袕氖掠耙曂顿Y的業內人士對記者表示。

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