人民幣對美元一年來首破6.66 年內仍有“補漲”空間

　　人民幣對美元一年來首破6.66

　　分析機構預計下半年人民幣匯率在當前水平基礎上可能小幅升值

　　時隔一年，人民幣對美元中間價終于又升破6.66關口。昨天，中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，2017年8月22日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.6597元，比前日大漲112個基點，創下去年9月22日以來的新高。人民幣在岸人民幣兌美元16:30收盤價為6.6605，較上一交易日上漲97個基點，創近一年最高收盤。

　　人民幣對美元中間價

　　三個月上漲3.68%

　　自今年5月以來，人民幣匯率一直強勢上行。無論是離岸、在岸，還是人民幣對美元中間價，均從6.9附近一路上漲至6.66左右。相比5月11日人民幣對美元的中間價6.9051，三個多月來，人民幣對美元中間價已上漲3.68%。

　　逆周期因子分化市場

　　對人民幣的貶值預期

　　近期，第二季度中國貨幣政策報告正式宣布，“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”的人民幣兌美元匯率中間價形成機制已實現有序運行，并首次對逆周期因子進行了詳細闡釋。北京青年報記者發現，不少業內人士認為，逆周期因子的引入對人民幣匯率形成機制有積極影響。

　　“今年5月中旬以來，人民幣相對美元出現一波非常明顯的升值，其中一個重要原因，是人民幣對美元匯率中間價報價模型引入了逆周期調節因子。”中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室副主任肖立晟認為，引入逆周期調節因子前，外匯市場上持續了較長時間的貶值預期，人民幣對美元匯率中間價形成機制出現了“非對稱貶值”的缺陷，即當美元指數上升時，人民幣對美元貶值，在美元指數下降時，人民幣沒有對美元指數升值。美元指數波動造成了人民幣易貶難升。引入逆周期調節因子后，一部分貿易商認為，這是釋放了穩定匯率并讓匯率雙向波動的信號。他們把手中的美元轉到境內結匯，結匯時在岸市場美元供過于求，推升人民幣匯率壓低了美元匯率。

　　工銀國際首席經濟學家程實認為，通過提升預期管理的政策效率，逆周期因子不僅有效引導中間價向人民幣基本面加速趨近，同時也并未造成匯率定價效率的顯著損失，合理兼顧了匯率市場化改革和金融風險防范。

　　招商證券則表示，逆周期因子的引入可以分化市場對人民幣匯率的貶值預期，并非單方向助推人民幣升值，而是保持人民幣對一籃子貨幣匯率的基本穩定，預計下半年人民幣對美元匯率仍是“雙向波動”。

　　年內人民幣對美元

　　仍有“補漲”空間

　　還有不少市場人士認為，當前海外不確定性因素較多，而中國經濟基本面支撐較強，再加上人民幣預期自我強化、觀望結匯盤入場等因素，預計年內人民幣對美元仍有“補漲”空間。

　　央行參事盛松成昨日接受采訪時稱，人民幣匯率已經趨于穩定，預計下半年匯率依然會維持穩定，甚至有所升值。他認為，人民幣對美元匯率年底到6.6甚至6.5是完全有可能的。

　　華創證券表示，8月初以來的人民幣走強與以往不同，發生在美元指數反彈的背景下，也未發現央行明顯的市場引導，或表明匯改以來的貶值預期有松動跡象。年內在美元指數難以大幅走強的背景下，預計年內人民幣匯率將維持階段性企穩。

　　申萬宏源證券指出，海外方面，美國核心通脹持續低迷具有結構性特征，下半年海外貨幣政策分化背景下，美元指數仍上行乏力，并可能進一步下探；而中國下半年國際收支結構性改善程度將進一步好于上半年，為人民幣匯率預期管理奠定良好基礎；在此背景下，考慮到“逆周期因子”的匯率雙向波動預期管理作用運行良好，預計下半年人民幣匯率在當前水平基礎上，穩中可能小幅升值。

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