觀察丨中國經(jīng)濟：穩(wěn)中向好基礎(chǔ)不斷夯實 風(fēng)險可控

　　最近關(guān)于中國經(jīng)濟的預(yù)測信息不少，而樂觀情緒居多。這是對中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的肯定和健康運行，乃至風(fēng)險可控的信心表達。

　　10月初，美國智庫彼得森國際經(jīng)濟研究所高級研究員、知名中國問題專家尼古拉斯·拉迪在華盛頓說，中國并不存在信貸快速擴張導(dǎo)致金融風(fēng)險增加的情況，明年中國經(jīng)濟將實現(xiàn)6%-7%的增速。他作為樂觀派認(rèn)為，悲觀派是對中國經(jīng)濟的動力來源沒有看清，也沒有充分看到這些年中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的進展。拉迪認(rèn)為，中國私人消費持續(xù)強勁增長，抵消了近年來投資和出口增長放緩的影響，中國經(jīng)濟增長正從依賴投資轉(zhuǎn)向依靠消費，從依賴工業(yè)轉(zhuǎn)向依靠服務(wù)業(yè)。

　　他的這一判斷符合中國經(jīng)濟發(fā)展的事實。自從2016年開始，中國經(jīng)濟的增長格局發(fā)生重要轉(zhuǎn)折，消費占GDP的比重首次突破50%，達到51.6%，以消費為主導(dǎo)的經(jīng)濟發(fā)展模式開始到來。這是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的新進展，是增長質(zhì)量不斷提升的新標(biāo)志。像剛剛過去的“十一”黃金周，全國共接待國內(nèi)游客7.05億人次，實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入5836億元，分別是2000年“十一”黃金周的11.8倍和25.4倍。而全國零售和餐飲企業(yè)實現(xiàn)銷售額約1.5萬億元，日均銷售額比去年“十一”黃金周增長10.3%。這一景象折射出中國居民生活方式、生活理念、消費行為等都出現(xiàn)新的變化，由此會帶來市場活力的不斷增強。

　　中國的大市場為中國經(jīng)濟的騰挪轉(zhuǎn)換提供了巨大空間，增長動能的變化，尤其是“雙創(chuàng)”為經(jīng)濟發(fā)展注入新活力不可小覷。來自國家統(tǒng)計局的最新數(shù)據(jù)顯示，隨著“雙創(chuàng)”的持續(xù)推進，新市場主體大量增加,新的經(jīng)濟增長點不斷形成。1-8月份，全國新登記企業(yè)399萬戶，同比增長12%，日均新登記企業(yè)1.64萬戶。1-8月份，全國近萬家新建規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)投產(chǎn)，占全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的2.4%，對工業(yè)增長的貢獻率為9.5%。小微企業(yè)活力增強。二季度，規(guī)模以下小微工業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)回升至近兩年最高點，產(chǎn)品訂貨量增加，生產(chǎn)經(jīng)營有所改善。與此同時，新經(jīng)濟快速增長。1-8月份，工業(yè)機器人產(chǎn)量同比增長63%，民用無人機增長107.8%，城市軌道車輛增長34.9%，新能源汽車增長25.4%；SUV、集成電路、鋰離子電池、太陽能電池、光電子器件等新興工業(yè)產(chǎn)品均保持快速增長。

　　這些是中國經(jīng)濟良好表現(xiàn)的一個側(cè)面。實際上，今年以來，我國實體經(jīng)濟主要指標(biāo)明顯好于預(yù)期。9月份，我國制造業(yè)PMI為52.4%，連續(xù)兩個月上升，達到2012年5月份以來的最高點；1-8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.7%，增速同比加快0.7個百分點；工業(yè)出口交貨值同比增長10.3%，增速同比加快10.2個百分點；工業(yè)用電量同比增長6.1%，增速同比加快4.1個百分點；全國鐵路貨運量同比增長15.3%。新華社近日發(fā)布的“挖掘機指數(shù)”顯示，6月份，大挖掘機的平均開工時間達到113.4小時，同比增長28%。大挖掘機主要用于采礦業(yè)，開工率上升反映出基礎(chǔ)原材料的市場需求呈現(xiàn)明顯增長。

　　企業(yè)經(jīng)營狀況明顯好轉(zhuǎn)，效益持續(xù)改善。1-8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長21.6%，增速同比加快13.2個百分點。從行業(yè)看，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，39個行業(yè)利潤同比增加，比上年同期多6個行業(yè)；從利潤率看，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入利潤率為6.13%，同比提高0.45個百分點，重返“6”時代；從減虧看，虧損企業(yè)數(shù)量同比下降3.3%，扭轉(zhuǎn)了上年同期虧損企業(yè)增加的局面。從近三年看，2015年，工業(yè)利潤同比下降2.3%；2016年，工業(yè)利潤同比增長8.5%；今年1-8月份，工業(yè)利潤增速再比2016年全年加快13.1個百分點。國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟師盛來運說，三年里，工業(yè)利潤實現(xiàn)了由降轉(zhuǎn)升、增長提速的跨越式轉(zhuǎn)折。

　　無論從采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）持續(xù)上升、市場主體不斷增加，還是企業(yè)經(jīng)營效益的持續(xù)改善等，都指向一個事實，就是中國經(jīng)濟增長的質(zhì)量在提升，市場活力在迸發(fā)，市場信心和預(yù)期在增強。這一點，國際貨幣基金組織（IMF）、世行等機構(gòu)同樣看在眼里。10月10日，IMF分別上調(diào)了2017年和2018年全球GDP增速預(yù)期，理由是因中國和美國經(jīng)濟前景改善。其中,中國2017年GDP增速預(yù)期被上調(diào)至6.8%,此前預(yù)期為6.7%；2018年增速預(yù)期則上調(diào)至6.5%,此前預(yù)期6.4%。這是IMF今年第四次上調(diào)中國增長預(yù)期，其表述的理由是因為上半年中國經(jīng)濟超預(yù)期增長，外部需求也較預(yù)期更強勁。而世行在最新《東亞太平洋經(jīng)濟展望》報告中，也將2017年中國經(jīng)濟增速預(yù)期從6.5%上調(diào)到6.7%，花旗銀行將2017年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值增速預(yù)計值從6.6%上調(diào)到6.8%，渣打銀行預(yù)計中國經(jīng)濟實現(xiàn)2010年以來首次加速增長。

　　事實上，今年上半年經(jīng)濟增長6.9%已經(jīng)超出預(yù)期，預(yù)計前9個月仍然可以實現(xiàn)這一增速。10月13日，海關(guān)總署新聞發(fā)言人黃頌平表示，今年前三季度，全球經(jīng)濟溫和增長，國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)中有進，推動我國外貿(mào)進出口持續(xù)向好。前三季度，我國貨物貿(mào)易進出口總值20.29萬億元人民幣，比去年同期增長16.6%。其中，出口11.16萬億元，增長12.4%，進口9.13萬億元，增長22.3%；貿(mào)易順差2.03萬億元。在貿(mào)易結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化，對傳統(tǒng)市場進出口全面回升，與部分“一帶一路”沿線國家進出口快速增長的情況下，中西部和東北三省進出口增速高于全國整體增速是一個積極信號。前三季度，中西部18省區(qū)市外貿(mào)整體增速為24.7%，超過全國整體增速8.1個百分點；東北三省外貿(mào)整體增速為18.5%，超過全國整體增速1.9個百分點；東部10省區(qū)市外貿(mào)整體增速為15.3%，區(qū)域發(fā)展更加協(xié)調(diào)。

　　國家統(tǒng)計局局長寧吉喆表示，今年中國經(jīng)濟實現(xiàn)6.5%左右的預(yù)期發(fā)展目標(biāo)沒有任何問題,中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好的趨勢沒有改變,全年可能還會有更好一點的結(jié)果。

　　對于經(jīng)濟放緩階段，通常以擴張信貸來拉動增長的做法都習(xí)以為常，但由此累積的金融風(fēng)險被外界擔(dān)憂。近期，這些擔(dān)憂放在了中國身上，其實不足為慮。

　　拉迪在談到外界這一擔(dān)憂時表示，中國領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)將控制金融風(fēng)險視為優(yōu)先事項，監(jiān)管當(dāng)局也在著力打擊高風(fēng)險行為，例如禁止保險機構(gòu)利用短期資金進行流動性差的長期投資。他還指出，中國新增貸款更多流向家庭部門，而不是非金融機構(gòu)。前者的杠桿率更低，這意味著金融風(fēng)險或在降低而非升高。

　　拉迪預(yù)測，即便信貸增速放緩導(dǎo)致中國經(jīng)濟增速放緩，當(dāng)局也不會重新鼓勵通過信貸來刺激經(jīng)濟。因為未來3年經(jīng)濟年均增速只須達到6.2%，中國就能實現(xiàn)從2010年到2020年國內(nèi)生產(chǎn)總值翻一番的目標(biāo)。因此，中國可在不增加金融風(fēng)險的前提下實現(xiàn)經(jīng)濟增長目標(biāo)。

　　實際上，中國政府在進行宏觀調(diào)控時，已經(jīng)明確而且近年來都在執(zhí)行“不搞強刺激、大水漫灌”的政策，在保證市場流動性合理充裕時，綜合運用多種工具進行調(diào)節(jié)，保持貨幣政策的穩(wěn)健中性，區(qū)間調(diào)控、定向調(diào)控、相機調(diào)控、精準(zhǔn)調(diào)控是新時期宏觀調(diào)控方式的創(chuàng)新和發(fā)展，近期實行“定向降準(zhǔn)”就是其中一種方式，而非“全面降準(zhǔn)”釋放流動性。特別強調(diào)風(fēng)險防控，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線，這已經(jīng)成為一條硬杠杠。這不僅在貨幣政策取向上堅定體現(xiàn)這一原則，而且在工作中注意排查風(fēng)險隱患，堅決采取“去杠桿”行動，規(guī)范地方舉債，摸清底數(shù)，不斷化解區(qū)域性債務(wù)風(fēng)險，已取得積極成效。

　　與此同時，IMF預(yù)計2022年中國債務(wù)占GDP比例將升至約300%,中國應(yīng)加速改革,以避免中期內(nèi)面臨大幅調(diào)整的風(fēng)險?；谕瑯拥膿?dān)憂，以穆迪、標(biāo)普為代表的國際評級機構(gòu)今年下調(diào)了中國的主權(quán)信用評級，由此引發(fā)了一些爭論。對此，我們并不認(rèn)同，而是將之作為一個提醒，因為對中國經(jīng)濟本身看法和角度、計算方法不同，得出的結(jié)論自然不同。

　　針對外界擔(dān)憂中國的債務(wù)風(fēng)險問題，前不久中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員楊志勇在發(fā)布“中國政府負(fù)債表2017”時得出的結(jié)論是，中國政府債務(wù)風(fēng)險總體可控。他說，2016年末，全國地方政府債務(wù)余額15.32萬億元，中央財政國債余額12萬億元，均控制在年度債務(wù)限額之內(nèi)。按照國家統(tǒng)計局公布的2016年GDP初步核算數(shù)74.41萬億元計算，中國政府債務(wù)負(fù)債率（債務(wù)余額/GDP）為36.7%，遠(yuǎn)低于60%的《馬約》警戒線。2017年，中國仍實行嚴(yán)格的債務(wù)規(guī)模限制，中央財政國債余額限額141408.35億元；地方政府一般債務(wù)余額限額115489.22億元；地方政府專項債務(wù)余額限額72685.08億元。因此，從未來趨勢來看，債務(wù)增長速度已經(jīng)得到控制。因此，僅從債務(wù)一側(cè)就可以得出中國不易發(fā)生政府債務(wù)支付危機的結(jié)論。

　　楊志勇還從政府收入和政府資產(chǎn)這兩個指標(biāo)來看政府債務(wù)風(fēng)險。他說，如果一國政府當(dāng)年收入足以滿足當(dāng)年包括債務(wù)在內(nèi)的支出需求，那么債務(wù)危機不可能爆發(fā)；如果一國政府資產(chǎn)數(shù)額較大，且可以變現(xiàn)，變現(xiàn)之后足以覆蓋債務(wù)規(guī)模，那么債務(wù)危機同樣很難發(fā)生，而政府資產(chǎn)是應(yīng)對債務(wù)風(fēng)險的堅實后盾。根據(jù)中國社會科學(xué)院財政稅收研究中心的初步研究結(jié)果，若計入社?；鹑笨诘膮⒖贾担ò?0萬億元計），政府凈資產(chǎn)規(guī)模的波動區(qū)間為40萬億元至50萬億元；若不計入社保基金缺口的參考值，政府凈資產(chǎn)規(guī)模的波動區(qū)間為50萬億－60萬億元。而且，上述凈資產(chǎn)波動區(qū)間是基于謹(jǐn)慎性的原則，在低估資產(chǎn)和高估債務(wù)的條件下估算出來的，這一結(jié)果支持了中國政府債務(wù)風(fēng)險總體可控。

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