市場“加息”預期升溫 具體利率調整方式仍存分歧

　　在人民幣面臨貶值壓力的背景下，央行的下一步貨幣操作引發廣泛關注。與兩月前市場普遍認為跟隨美聯儲“加息”可能性較低不同，近期多位專家對記者表示，此次央行跟隨美聯儲“加息”是大概率事件，但究竟是以采取調升公開市場操作利率還是調整基準利率的加息方式，業內預期仍存分歧。

　　通脹形勢成為影響“加息”預期的重要原因。中國民生銀行首席研究員溫彬在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，二月份通貨膨脹率達2.9%，超出市場預期，盡管有季節性及春節等因素影響，但從全年來看，通脹中樞較去年仍有所上行。此外，國內外經濟形勢強勁、全球貨幣正常化、金融監管、維持中美利差等多方面因素共同提升了市場加息預期。“美聯儲加息以后，可能需要市場利率有一定反應，從而保證人民幣對美元的匯率保持基本穩定。”溫彬表示。

　　事實上，我國央行“加息”包含兩層意義，一是上調存貸款基準利率；二是指以逆回購、MLF等為代表的貨幣政策工具操作利率。

　　業內對于此次是否“加息”達成普遍共識，但在“加息”方式上仍有分歧。溫彬認為，短期來看仍將采取政策利率上調的方式。具體表現在逆回購、中期借貸便利等貨幣政策工具。他同時表示，上調的幅度可能相對有限，“可能是5-10個基點。”

　　中信證券固收首席分析師明明同樣認為，一旦美聯儲加息，中國央行將采取與2017年基本一致的方式，加價進行逆回購，或增加利率約10個基點，幅度有所擴大。

　　對于是否會調整法定存貸款的基準利率，溫彬較為謹慎，認為還需要進一步觀察。

　　浙商銀行首席經濟學家殷劍鋒則對記者表示，從當前市場情況看，上調存貸款基準利率更為必要。“央行如果進一步上調市場利率的話，對金融業穩定較為不利。比較相同期限市場利率和相同期限貸款利率可以發現，從去年5月份相同期限的市場利率已超貸款利率。如果只上調市場利率，而不上調貸款利率的話，容易造成利率體系的倒掛。”殷劍鋒預計，從時間上看，央行或許在4月份中旬前進行此項操作。

　　華泰證券首席分析師李超同樣認為，從技術層面上看，本周MLF到期央行進行加量續作，意味著下周大概率放棄使用MLF進行加息操作。（記者 向家瑩）

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