央行“放水”3675億對沖到期MLF 專家：流動性偏緊

　　央行官網發布消息稱，17日開展1年期中期借貸便利（MLF）操作3675億元，無逆回購操作。當日有3675億元1年期MLF到期，此次MLF操作實現等量對沖。值得注意的是，此次1年期MLF中標利率為3.3%，較前次上調5個基點，與央行3月22日上調7天期逆回購利率保持一致。

　　央行近期動作頻繁。此前一日（4月16日），央行時隔四周重啟14天期逆回購，并將其操作利率上調5個基點至2.7%。此次央行開展了1500億元逆回購，對沖200億元逆回購到期后，單日凈投放1300億元，為4月9日來首次凈投放。考慮到當日還有800億元國庫現金定存到期，實際凈投放700億元。

　　央行對此回應稱，此舉旨在對沖稅期、金融機構繳存法定存款準備金和央行逆回購到期等因素的影響，維護銀行體系流動性合理穩定。

　　有關17日央行操作，聯訊證券李奇霖認為，央行今日開展3675億一年期MLF操作并上調利率至3.3%，屬上次跟隨美聯儲加息使用公開市場工具的滯后操作。

　　“由于本月有3675億MLF到期，故央行此次是完全對沖，與過去對沖后仍有凈投放的方式有所不同。”李奇霖說。

　　在他看來，央行此舉背后的原因有三點：本周稅期內并無逆回購到期，加之當前超儲偏高，流動性總量無大憂；3月末杠桿回升，央行希望借機向市場傳遞貨幣仍然維持“穩健中性”的信號；融資需求回表但表內一般存款由于利率偏低難以留住，央行需要給銀行流動性補充渠道。

　　然而，李奇霖也表示，從過往歷史看，稅期內，央行流動性投放的態度對資金面影響較大，此次央行的援弛力度偏弱，可能會使資金面出現一定程度的收緊，按照過往政府存款規模，4月稅期可能帶來4000-6000億左右的流動性凍結與抽水。

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