財經觀察：歐元區經濟“降溫”但不至于“失速”

　　新華社法蘭克福４月１９日電 財經觀察：歐元區經濟“降溫”但不至于“失速”

　　新華社記者 沈忠浩

　　近期發布的一系列經濟數據顯示，今年年初以來歐元區經濟增長有所放緩。分析人士指出，貿易保護主義、地緣政治因素等外部風險上升，拖累了歐元區增長。綜合研判，歐元區經濟“降溫”但不至于“失速”。

　　經濟指標顯示增長“降溫”

　　２０１７年，歐元區國內生產總值增長２．３％。歐洲央行首席經濟學家彼得·普雷特日前表示，截至２０１７年第四季度，歐元區經濟已連續１９個季度擴張，但近期的一系列數據顯示，歐元區經濟增長有所放緩。

　　市場研究機構馬基特的數據顯示，今年前三個月，歐元區綜合采購經理人指數（ＰＭＩ）連續下滑，３月份降至５５．３，為２０１７年年初以來最低。對此，馬基特首席商業經濟學家克里斯·威廉松認為，今年年初歐元區ＰＭＩ下滑主要受惡劣天氣、物資和勞動力短缺造成短期產能受限等一些臨時性因素影響。

　　歐盟統計局的數據顯示，自去年１２月以來，歐元區工業產出連續數月出現環比下降，今年２月份降幅擴大至０．８％。繼前兩個月環比萎縮１％和０．３％之后，２月份歐元區零售銷售量環比僅增長０．１％，不及預期。

　　此外，歐盟委員會的調查顯示，截至３月份，歐元區經濟景氣指數已連續３個月下跌。３月份，歐元區五大經濟體德國、法國、意大利、西班牙、荷蘭的景氣指數全部下跌，工業和服務業信心指數亦雙雙下滑。

　　主要下行風險來自外部

　　歐洲央行行長德拉吉３月份表示，圍繞歐元區增長前景的動力和風險基本保持平衡。一方面，周期性復蘇動能使歐元區在近期仍能保持較強增長勢頭；另一方面，歐元區經濟面臨來自外部的下行風險，包括保護主義加劇、外匯市場和其他金融市場波動等。

　　值得注意的是，美國總統特朗普近期宣布的一系列貿易保護主義措施，給歐元區經濟增長帶來很大不確定性。普雷特認為，保護主義對國際貿易環境的影響加大了歐元區經濟的下行風險。

　　歐洲央行執行委員會委員科爾指出，２０１７年，全球貿易增速達４．７％，為２０１１年以來最大增幅，但這一增長勢頭正因逆全球化傾向加劇而面臨“脫軌”風險。據歐洲央行測算，如果美國實施保護性關稅，全球貨物貿易將在此后一年內減少３％，拉低全球和歐元區經濟增速。

　　與此同時，今年年初以來歐元對一攬子貨幣已升值約１％，對美元升值逾２％，歐元走強使歐元區輸入性通脹動力減弱，歐元區出口則受到拖累。

　　寬松貨幣政策將繼續支持增長

　　歐洲央行３月份將今年歐元區經濟增長預期上調至２．４％，并預計歐元區經濟將持續擴張。分析人士指出，歐元區的經濟質量正在緩慢改善，消費作為當前增長的主要驅動力保持較旺勢頭，加上歐洲央行持續的寬松貨幣政策支持，今年歐元區經濟增長預計仍能保持穩健。

　　歐洲央行的數據顯示，歐元區整體財政赤字率和負債率持續降低，同時，歐元區勞動生產率持續緩慢回升，單位勞動成本下降，均反映出歐元區經濟“體質”在逐漸恢復。

　　今年２月份，歐元區失業率進一步降至８．５％，為２００８年１２月以來的最低水平。就業持續改善、名義收入增加對消費形成支撐。歐盟調查顯示，歐元區消費者信心指數仍處于１０余年來的高點，且遠高于長期平均值。

　　歐洲央行２０１４年年中以來實施的一系列寬松貨幣政策，尤其是２０１５年３月起實施的擴大版資產購買計劃，在歐元區本輪復蘇中發揮了關鍵作用。隨著歐洲央行對通脹回升的信心增強，市場對其結束購債的預期上升。

　　普雷特指出，歐元區通脹變化尚未滿足歐洲央行退出購債的條件，充分的貨幣寬松對拉升核心通脹仍十分必要，歐洲央行需要在政策上保持耐心和審慎。

　　分析人士認為，歐洲央行將通過調整前瞻性指引進一步引導市場對其結束購債的預期，之后逐步引導加息預期并回歸常規政策工具，歐元區市場利率將逐漸走高，但整體寬松基調將保持較長時間，歐洲央行將繼續為歐元區經濟增長“護航”。

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