中國(guó)高?；饡?huì)投資參與率和收益率為何雙雙低于全國(guó)平均線

　　新華網(wǎng)北京7月10日電（陳劍）高?；饡?huì)是我國(guó)基金會(huì)的重要組成部分，自1994年清華大學(xué)教育基金會(huì)成立以來，高?；饡?huì)募、投并重，保障了基金會(huì)持續(xù)發(fā)展，為彌補(bǔ)教育經(jīng)費(fèi)不足做出了重要貢獻(xiàn)。

　　當(dāng)前高?；饡?huì)數(shù)量在全國(guó)基金會(huì)中占比不足10%，資產(chǎn)規(guī)模占比卻超25%，同時(shí)呈現(xiàn)出投資參與率和收益率雙低的特點(diǎn)。如何讓慈善資產(chǎn)保值增值是當(dāng)前困擾高校基金會(huì)的難題。

　　高?；饡?huì)捐贈(zèng)和投資收入占比高 投資參與率和收益率低

　　民政部數(shù)據(jù)顯示，截至2019年5月底，全國(guó)近7400家基金會(huì)擁有資產(chǎn)總規(guī)模超過1500億元。截至2017年底，全國(guó)共有549家高校基金會(huì)，資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)近400億元。可以看出，高?；饡?huì)數(shù)量占比行業(yè)不足10%，但資產(chǎn)規(guī)模占比超25%。

　　7月8日，“中國(guó)慈善資產(chǎn)管理論壇·南開峰會(huì)”發(fā)布了《中國(guó)高?；饡?huì)投資報(bào)告2019》（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”）。報(bào)告顯示，我國(guó)高?；饡?huì)發(fā)展呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：數(shù)量增長(zhǎng)遭遇瓶頸，增速回落，新增數(shù)量下降；資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，增速持平；規(guī)模分化，馬太效應(yīng)顯著，規(guī)模TOP10高?；饡?huì)凈資產(chǎn)合計(jì)比例超50%；地區(qū)發(fā)展不均衡，江蘇省數(shù)量居首（95家）。

　　捐贈(zèng)收入與投資收入一直是高?；饡?huì)年收入的兩大主要來源。報(bào)告顯示，高校基金會(huì)2017年捐贈(zèng)收入貢獻(xiàn)總收入比例達(dá)90.31%，投資收入貢獻(xiàn)總收入比例7.82%，捐贈(zèng)收入、投資收入對(duì)總收入的貢獻(xiàn)比例均高于全國(guó)水平；但投資活動(dòng)參與率、歷年平均投資收益率均低于全國(guó)水平，2017年高?；饡?huì)投資活動(dòng)參與率為22.29%，而全國(guó)基金會(huì)投資活動(dòng)參與率為31.30%。

　　從保值增值的效果來看，高校基金會(huì)歷年的平均投資收益率持續(xù)低于全國(guó)基金會(huì)，自我造血能力有待提高。其中，大型高校基金會(huì)投資活動(dòng)回報(bào)可觀，平均收益率低主要是由于較多高?；饡?huì)未參與投資活動(dòng)。如果從整體凈資產(chǎn)投資收益率角度看，高?；饡?huì)略高于全國(guó)水平，當(dāng)中凈資產(chǎn)規(guī)模水平越高的基金會(huì)，投資收益率越高。比如，凈資產(chǎn)大于等于20億元的高?；饡?huì)2017年平均投資收益率為4.18%，而1-10億元區(qū)間的僅為1.45%。

　　分析發(fā)現(xiàn)，規(guī)模大的高?；饡?huì)之所以保值增值收益高，主要得益于資產(chǎn)管理的規(guī)模優(yōu)勢(shì)效應(yīng)：一方面投資額高，便于開展有效的分散投資；另一方面，傾向于投向收益率更高的長(zhǎng)期戰(zhàn)略性投資。

　　與海外知名高?；饡?huì)類似，我國(guó)頭部規(guī)模的高?；饡?huì)已經(jīng)逐步表現(xiàn)出更為成熟的募、投結(jié)合的能力。

　　保障慈善資產(chǎn)安全并不等于保證本金安全

　　高水平募資能力是基金會(huì)發(fā)展最重要的力量，但良好的內(nèi)生性投資能力是基金會(huì)可持續(xù)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。如何讓慈善資產(chǎn)保值增值，繼續(xù)發(fā)揮更大的作用？

　　南京大學(xué)、南開大學(xué)等多家高?；饡?huì)的秘書長(zhǎng)在會(huì)上都表達(dá)了同樣的困惑，即高校慈善資產(chǎn)保值增值目前仍處于投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受力都不明確的階段，多數(shù)基金會(huì)要求“保本”，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)“零容忍”。

　　全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)副理事長(zhǎng)王文靈提了四點(diǎn)建議：一要避免長(zhǎng)期資金的短期化，避免喪失長(zhǎng)期資金優(yōu)勢(shì)；二要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)政策的合理化，在保證風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，確定合理的風(fēng)險(xiǎn)政策；三要確保資產(chǎn)配置的明確化，做好戰(zhàn)略資產(chǎn)配置和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置；四要提升資產(chǎn)管理能力的專業(yè)化，培養(yǎng)優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，提高基金管理專業(yè)化水平。

　　中國(guó)慈善資產(chǎn)管理論壇秘書長(zhǎng)劉文華表示，安全不等于保證本金安全，如果只想本金安全，投資能做的太有限。在投資中，收益與風(fēng)險(xiǎn)并存，沒有絕對(duì)的安全保證。

　　天弘基金管理有限公司總經(jīng)理助理朱海揚(yáng)也表示，做好資產(chǎn)配置是慈善資產(chǎn)管理的核心，要想獲取投資收益，就需要承擔(dān)相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)配置是平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。

　　業(yè)內(nèi)人士提到，美國(guó)慈善捐贈(zèng)基金目前已形成“委外投資”與“自主投資”并行的投資模式，然而國(guó)內(nèi)慈善基金會(huì)發(fā)展“自主投資”仍有很長(zhǎng)一段路要走。

　　劉文華建議，基金會(huì)一定要設(shè)立專業(yè)的投資部門，有過硬的資產(chǎn)配置委員會(huì)，不僅自主投資要過硬，委外投資也要有過硬的人才，要培養(yǎng)一個(gè)可以和金融機(jī)構(gòu)對(duì)話的人。他同時(shí)期望論壇的金融產(chǎn)品研究成員單位能夠幫助慈善基金會(huì)進(jìn)行金融產(chǎn)品和金融機(jī)構(gòu)的篩選，當(dāng)好專業(yè)性和合規(guī)性幫手，解決委外投資“白名單”問題。

　　鉅派投資集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官倪建達(dá)認(rèn)為，對(duì)于投資來說，保守是最大的風(fēng)險(xiǎn)。他期待基金會(huì)的體制機(jī)制更完善，建立容錯(cuò)機(jī)制，敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。他建議高?；饡?huì)投資時(shí)選好交易對(duì)手，跟有品牌的頭部企業(yè)合作；建議機(jī)構(gòu)多給高校基金會(huì)提供資產(chǎn)配置建議和不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品，并承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)保障。

　　中國(guó)慈善資產(chǎn)管理論壇同日還發(fā)布了《基金會(huì)資產(chǎn)管理解決方案》，結(jié)合金融機(jī)構(gòu)為國(guó)內(nèi)優(yōu)秀慈善組織提供服務(wù)的成功經(jīng)驗(yàn)，為基金會(huì)在資產(chǎn)管理過程中可能遇到的問題，包括投資流程制度的建設(shè)、投資委員會(huì)的搭建、金融產(chǎn)品的篩選和投后跟蹤等提供整套解決方案。

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