從溫和通脹看穩經濟“沖刺”

11月9日，國家統計局發布2022年10月份全國CPI（居民消費價格指數）和PPI（工業生產者出廠價格指數），數據顯示，CPI環比和同比漲幅均有回落。2022年10月份居民消費價格同比上漲2.1%，環比上漲0.1%。其中，城市上漲2.0%，農村上漲2.5%；食品價格上漲7.0%，非食品價格上漲1.1%；消費品價格上漲3.3%，服務價格上漲0.4%。1—10月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲2.0%。

這意味著民生通脹維持在相對溫和的水平。在全球通脹高企的壓力下，數據不僅說明居民消費品價格維持在較低水平，也彰顯宏觀經濟運行沒有受到高通脹的滋擾。價格平穩則民生安，民生安則市場穩，市場穩則為穩經濟提供了有力支撐。當前，疫情多點散發局部暴發的風險猶在，加上全球能源價格盤上漲、輸入性通脹壓力不斷傳導，以及美聯儲加息帶來的全球匯市風險和資本外流壓力，引領我國經濟的“三駕馬車”受到不同程度的影響，尤其是投資和消費動能減弱。但是前三季度的中國經濟表現出強大韌性，為穩經濟最后“沖刺”儲備了動力。

據國家統計局公布的數據，前三季度中國國內生產總值870269億元，按不變價格計算，同比增長3.0%。按季度看，二季度經濟增長為0.4%，三季度為3.9%，意味著三季度扭轉了二季度前期經濟下滑勢頭。隨著年底消費旺季的來臨，尤其是新能源車消費維持較快增長，四季度經濟運行“沖刺”有力。

相比一些國家通脹高企，中國的溫和通脹可謂“逆周期”和“超預期”，這體現中國經濟的韌性，也凸顯內外雙循環抵御外部市場風險的能力。此外，相對于其他主要貨幣，人民幣貶值幅度較小。中國作為全球第一大外匯儲備國，有能力將人民幣匯率維持在合理區間，也依然是全球外資主要流向地。

據商務部數據顯示，今年1至9月，全國實際使用外資金額10037.6億元人民幣，按可比口徑同比增長15.6%（下同），折合1553億美元，同比增長18.9%。從來源地看，德國、韓國、日本、英國實際對華投資同比分別增長114.3%、90.7%、39.5%和22.3%（含通過自由港投資數據）。

美歐通脹和多輪粗暴加息對全球市場帶來了嚴重影響，中國卻形成了一道有力抵御外部市場的屏障，讓全球資本對中國市場充滿信心。這道屏障靠的是中國經濟的韌性和穩經濟的成效。10月份的溫和通脹，確保居民消費價格的基本穩定，穩定了民生預期。疫情拖累宏觀經濟增長，也影響到民生的方方面面，而在收入減少和消費不振的情勢下，保持較低的居民消費價格，符合民生愿景。這也使得貨幣政策有了更多穩經濟的空間。央行逆周期降息穩經濟，客觀上也有賴于溫和通脹的托底。

相比溫和的生活通脹，10月份PPI（工業生產者出廠價格指數）同比下降1.3%，環比上漲0.2%。1—10月平均，工業生產者出廠價格比去年同期上漲5.2%，工業生產者購進價格上漲7.5%，工業通脹表現平穩。一方面，從全球產業鏈和供應鏈不暢所致的能源價格高企看，工業通脹維持相對高位符合邏輯。另一方面，相比去年同期的基數高位，10月份維持下降也是應有之義。需要指出的是，全球產業鏈和供應鏈依然存在問題，這是推升工業通脹的外部因素。

兩個通脹指標里蘊含著宏觀經濟和民生預期的豐富內涵。當然，看中國經濟大勢和民生預期需要放在全球經濟格局。中國經濟趨勢向好，作為全球第二大經濟體依然維持超過3%的經濟增速，依然是全球經濟的最大貢獻者。