量增價降“成色”足 金融支持實體穩固有力

9月份，社會融資規模增量為4.12萬億元，比上年同期多5638億元；人民幣貸款增加2.31萬億元，較7月、8月增長勢頭明顯回升；廣義貨幣（M2）余額增速維持在10.3%的較高水平；9月份企業新發放貸款加權平均利率為3.85%，比上年同期低14個基點……一系列最新發布的金融數據顯示，伴隨著三季度以來貨幣政策逆周期調節力度不斷加大，金融為實體經濟提供的支持更為穩固有力。

展望未來，業內人士普遍認為，貨幣政策將更為精準發力，根據形勢變化有針對性的儲備性政策有望及時出臺實施，這將對企業和居民信心帶來支撐，實體經濟融資需求有望逐步恢復，這將帶動金融數據穩步走強。

仔細分析前三季度金融數據，呈現出量增、價降和結構更優的特點。

——量增。前三季度，社會融資規模增量為29.33萬億元，同比多1.41萬億元，其中9月份社融增量為4.12萬億元，超出市場預期；前三季度金融機構新增人民幣貸款19.75萬億元，同比多增1.66萬億元，其中9月人民幣貸款增加2.31萬億元，環比大幅增加9500億元，在去年高基數基礎上，同比少增1764億元，但仍居歷史同期高位。8月、9月金融數據總量的企穩回升，顯示出了經營主體融資需求和信貸投放內生動力的逐步恢復。

——價降。前三季度，一年期和五年期LPR分別下降20個基點、10個基點。9月份企業新發放貸款加權平均利率為3.85%，比上年同期低14個基點。同時，9月末，存量住房貸款加權平均利率為4.29%，比上月末低42個基點，取得了顯著的下降幅度。

“發揮利率政策作用，穩步有效激發市場需求。繼6月降息后，8月公開市場逆回購和中期借貸便利中標率再次下行，發揮利率政策引導作用。貸款市場報價利率改革效能和存款利率市場化調整機制作用持續發揮，銀行負債成本穩步下行，實體經濟融資成本穩中有降。”中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾說。

——結構更優，“成色”更足。從經濟高質量發展的要求看，金融數據要看總量，但更要重“成色”。“企業貸款特別是企業中長期貸款新增較多，為穩投資提供了較為充足的資金支持。”中國人民銀行調查統計司司長、新聞發言人阮健弘說，前三季度，企（事）業單位新增貸款15.68萬億元，同比多增1.2萬億元，是貸款增加的主力軍。其中，中長期貸款新增11.88萬億元，同比多增3.23萬億元。

與此同時，數據顯示，制造業、普惠金融、科技創新、基礎設施建設等國民經濟重點領域和薄弱環節的信貸增長也更快。具體來看，9月末，制造業中長期貸款余額同比增長38.2%，比各項貸款增速高27.3個百分點；基礎設施業中長期貸款余額同比增長15.1%，比各項貸款增速高4.2個百分點；專精特新中小企業貸款余額同比增長18.6%，比各項貸款增速高7.7個百分點；普惠小微貸款余額同比增長24.1%，比各項貸款增速高13.2個百分點。

鄒瀾表示，下階段，人民銀行將進一步實施好穩健的貨幣政策，密切觀察前期政策效果，加快推動政策生效。貨幣政策應對超預期挑戰和變化還有充足空間和儲備，將繼續做好逆周期調節，為激活經濟內生動力和活力營造適宜的貨幣金融環境。

“作為少數幾個實施正常貨幣政策的主要經濟體之一，我國貨幣政策近年來雖然加大對實體經濟的支持力度，但保持穩健的基調不變，未實施‘大水漫灌’等寬松手段，因此貨幣政策仍然具有加大實施力度的空間。在今年兩次全面降準和調降政策利率之后，下一步可繼續引導政策利率下行，引導LPR適度下降5-10個基點，推動實體經濟融資成本穩中有降。”招聯首席研究員董希淼表示。

目前我國共有結構性貨幣政策工具17個，業內人士也認為，未來結構性貨幣政策工具的使用仍有不小空間。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，接下來，針對小微企業等國民經濟薄弱環節以及科技創新、綠色發展等重點領域，結構性貨幣政策工具將重點發力，在6月上調支農支小再貸款再貼現額度2000億的基礎上，其他政策工具額度也有上調空間。他還認為，在支持房地產行業穩定健康發展方面，在已有的有效實施保交樓專項借款和房企紓困再貸款支持計劃的同時，不排除四季度增加額度，乃至推出新的定向支持工具的可能。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，政策筑底和經濟蓄力，將驅動后續信用穩定擴張和信貸結構優化，四季度社會融資規模和信貸增長將繼續保持平穩，進一步穩固經濟回升的動能。（記者 張莫 向家瑩）