光大銀行IPO沒(méi)吃飽 可能先發(fā)次級(jí)債再發(fā)H股

　　8月3日下午，光大銀行(601818.SH)上海路演現(xiàn)場(chǎng)。

　　光大銀行主管上市工作的紀(jì)委書(shū)記、首席審計(jì)官林立公開(kāi)表示，預(yù)期IPO能滿足未來(lái)兩年發(fā)展需要。如果仍有資本缺口，則考慮發(fā)行次級(jí)債、混合資本債，也不排除H股上市。

　　本報(bào)另從接近光大銀行的消息人士處獲悉，該行H股發(fā)行早有準(zhǔn)備，最初就計(jì)劃“A+H”上市，不過(guò)現(xiàn)在不僅只發(fā)A股，規(guī)模也從100億股調(diào)低至不超過(guò)70億股——這一情況下，光大銀行顯然沒(méi)有“吃飽”，伴隨資產(chǎn)規(guī)模快速擴(kuò)張，再融資壓力很快將出現(xiàn)。

　　他續(xù)稱，從林立的表述來(lái)看，光大銀行IPO后可能先發(fā)次級(jí)債，但也不排除在合適的時(shí)間窗口“突然”啟動(dòng)H股的可能。該行未來(lái)三年資本補(bǔ)充管理方案(2010-2012年)也顯示，計(jì)劃通過(guò)發(fā)行次級(jí)債、海外上市等方式進(jìn)一步補(bǔ)充資本金。

　　再融資安排

　　光大原定A股發(fā)行規(guī)模100億股，由于在農(nóng)行上市后的市場(chǎng)敏感期啟動(dòng)IPO,“從資本市場(chǎng)穩(wěn)定的大局考慮”，減少30億股，發(fā)行不超過(guò)70億股。

　　國(guó)金證券測(cè)算，本次IPO后，預(yù)計(jì)光大銀行2010年底核心資本充足率和資本充足率將分別達(dá)10%和14.4%。興業(yè)證券測(cè)算，光大2009年底核心資本充足率為6.84%，資本充足率為10.39%，發(fā)行后預(yù)計(jì)二者分別達(dá)10.13%-10.58%和13.68%-14.13%，略高于目前上市銀行水平。

　　調(diào)低A股發(fā)行規(guī)模，且沒(méi)有同時(shí)啟動(dòng)H股發(fā)行，光大銀行此次IPO并未“吃飽”。而光大銀行資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張將在上市后明顯加速，未來(lái)3年仍然會(huì)面臨較大的再融資壓力。

　　光大銀行行長(zhǎng)郭友在深圳路演時(shí)稱，“加快發(fā)展速度，光大已經(jīng)具備了條件。近期目標(biāo)是凈利潤(rùn)3年翻一番，資產(chǎn)規(guī)模4年翻一番。”上海路演中，光大再次重申了這一計(jì)劃。

　　光大銀行招股書(shū)也披露，將擇機(jī)進(jìn)行資本市場(chǎng)再融資，并積極準(zhǔn)備和論證海外上市以及引入境外戰(zhàn)略投資者工作，進(jìn)一步補(bǔ)充核心資本。

　　H股融資并非唯一增資選擇。截至2009年末，光大銀行長(zhǎng)期次級(jí)債務(wù)余額已超過(guò)銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的占核心資本25%的紅線，通過(guò)次級(jí)債補(bǔ)充附屬資本已無(wú)空間。不過(guò)此輪IPO后，光大的次級(jí)債發(fā)行空間被打開(kāi)。在順序選擇上，其可能先發(fā)次級(jí)債再發(fā)H股。

　　2000億融資平臺(tái)貸款起底

　　在上海路演現(xiàn)場(chǎng)，光大銀行首次披露，目前政府融資平臺(tái)貸款規(guī)模2000億左右，不良率0.27%，且這筆不良發(fā)生在2005年以前。

　　光大副行長(zhǎng)李杰介紹，政府融資平臺(tái)貸款中2009年前發(fā)放的占比達(dá)52%，目前主要集中在城市建設(shè)和資產(chǎn)公司貸款兩大領(lǐng)域。

　　李稱，省市兩級(jí)占比達(dá)80%以上，投放區(qū)域集中在長(zhǎng)三角、珠三角和環(huán)渤海等地，有抵制押的貸款占比超過(guò)57%，銀監(jiān)會(huì)整改后已提高到60%以上。

　　按國(guó)務(wù)院相關(guān)文件分類，光大銀行有穩(wěn)定現(xiàn)金流的第一類政府融資平臺(tái)貸款占比86%以上，第二類9%，9月底會(huì)完成整改，目前整改進(jìn)度已達(dá)70%；第三類主要是違規(guī)、挪用和閑置類的貸款，特別是閑置類的占比達(dá)62%。李杰說(shuō)，第三類貸款多是一些環(huán)評(píng)規(guī)劃手續(xù)不全的貸款，已于6月底完成了整改。

　　李杰稱，目前該行的政府融資平臺(tái)占比在23%左右，該行已采取了指令性管理，余額限制等多項(xiàng)措施。

　　一位參與路演的人士稱，光大銀行透露其融資平臺(tái)貸款中，在還款來(lái)源、風(fēng)險(xiǎn)緩釋手段方面存在瑕疵的貸款占比不足0.5%。

　　房地產(chǎn)貸款質(zhì)量也頗受關(guān)注。2009年末，光大銀行在房地產(chǎn)業(yè)貸款占比13.8%，是貸款規(guī)模同比增長(zhǎng)最大的三個(gè)行業(yè)之一。

　　路演現(xiàn)場(chǎng)有機(jī)構(gòu)認(rèn)為2009年光大按揭業(yè)務(wù)增速達(dá)50%以上，過(guò)快的增速可能在此輪房?jī)r(jià)調(diào)整中帶來(lái)壞帳。

　　對(duì)此，李杰表示，截至2009年按揭貸的不良率為0.61%，在銀監(jiān)會(huì)房貸壓力測(cè)試中，重度(房?jī)r(jià)下跌30%)調(diào)整情況下，不良率增加1.3%，低于行業(yè)平均2%。

　　林立表示，光大目前的房地產(chǎn)貸款已全部集中到總行審批，進(jìn)行限額和名單式管理，封閉運(yùn)行。

　　(本報(bào)記者陳昆才對(duì)本文亦有貢獻(xiàn))