中央定調明年貨幣政策：穩健并非緊縮

　　“"穩健"的內涵，是指貨幣政策介于寬松和從緊之間的一種中間狀態，它意味著貨幣政策既要改變寬松的基調，又不能急剎車”

　　2011年我國“松財政、穩貨幣”的宏觀經濟調控基調正式確定，基本符合市場預期。

　　3日召開的中共中央政治局會議向外界釋放出重要信息：明年將實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。同時，增強宏觀調控的針對性、靈活性、有效性。

　　轉向條件成熟

　　為應對國際金融危機，中國自2008年第三季度開始實施適度寬松的貨幣政策，至今已有兩年半的時間。2011年，貨幣政策調整為“穩健”，是根據當前國內外經濟形勢的需要，對貨幣政策基調的又一次重大調整。分析人士認為，貨幣政策基調的轉變，將有利于中國經濟更加持續健康的發展。

　　“當前貨幣政策回歸穩健的條件已經成熟?！睒I內人士指出，一方面，國民經濟復蘇的態勢在不斷鞏固；另一方面，通脹壓力不容樂觀。央行調統司司長盛松成撰文指出，物價上漲已成為當前經濟運行的主要矛盾，因此必須引導貨幣信貸回歸常態，阻斷通脹預期向現實通脹的傳導渠道。

　　穩健意味中性

　　回顧近年來央行的貨幣政策可以發現，1999年至2007年上半年，我國一直實行的是穩健的貨幣政策。2007年下半年，由于流動性過剩以及通脹壓力上升，央行及時調整貨幣政策基調，轉為適度從緊的貨幣政策。

　　有觀點認為，無論是從流動性的狀況還是通脹壓力的情況看，當前與2007年均頗為相似，為此，有觀點稱，當前的貨幣政策轉向實際上體現出了“從緊”的傾向。

　　不過，農行戰略管理部付兵濤指出，現在的情況跟當年并不是完全相像。一方面目前國內的增長率比較低，通脹壓力也沒有當時那么大，而且國際形勢與2007年完全不一樣，所以他認為，明年實施的穩健貨幣政策是一個中性的政策，是真正的穩健。

　　微調大幕開啟

　　央行研究局局長張健華11月初也曾明確表示，貨幣政策是短期的政策工具，經常會因使命的不同，側重目標的不同有所變化。穩健的貨幣政策并不是一成不變的，在實際執行過程中有時候是擴張的，有時候是緊縮的，有時候是真正穩健的。要對應不同時期的經濟背景，有不同的做法。而這正是對貨幣政策針對性、靈活性的解讀。

　　“穩健的貨幣政策的內涵，是指貨幣政策介于寬松和從緊之間的一種中間狀態，它意味著貨幣政策既要改變寬松的基調，又不能急剎車?！笔⑺沙烧f。

　　業內人士預計，考慮到政策的連續性，以及經濟發展的需要，明年在穩健貨幣政策的基調下，新增信貸的規?；虼_定為6.5－7萬億元，M2增速設定在15%－16%。這既符合經濟增長的需要，也有利于防止銀行信貸出現新的風險。多家券商的研究報告認為，明年年內將有2－3次的加息過程，同時，存款準備金率也有可能上調至20%以上。

　　值得注意的是，中共中央政治局會議還提出，在實施穩健貨幣政策的同時，中國將繼續實施積極的財政政策。對此，財政部財科所所長賈康認為，在抑制通脹的同時，中國還面臨穩定經濟增長和調整經濟結構的任務，因此在貨幣政策回歸穩健后，財政政策有必要在一定時期內保持適度的擴張，與貨幣政策“一松一穩”搭配發力，實現經濟的平穩較快發展。

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