PMI四個月來首次回落 仍位于榮枯分界線上方

?

　　昨天，中國物流與采購聯合會公布2010年12月官方制造業采購經理指數(PMI)為53.9%，較11月回落1.3個百分點，這是該指數在連續四個月上升后首度回落。目前該指數繼續保持在較高水平，顯示出當前經濟增長態勢基本平穩。值得注意的是，此前一直上漲的購進價格指數12月出現明顯回落，顯示在政策作用下物價水平有所回落。

?

　　PMI是一個綜合指數，由5個擴散指數(分類指數)加權計算而成，是國際上通行的宏觀經濟監測指標體系之一。通常以50%作為經濟強弱的分界點，PMI高于50%，反映制造業經濟擴張；低于50%，則反映制造業經濟衰退。

?

　　從12月制造業PMI各分項指數來看，整體呈現有所下降態勢。同11月相比，只有新出口訂單指數、積壓訂單指數、產成品庫存指數、原材料庫存指數、供應商配送時間指數上升，但升幅較小，多在1個百分點以內；其余指數均有所下降。在構成PMI的五個擴散指數中，新訂單指數、購進價格指數和從業人員指數均回落明顯，分別比11月下降2.9、6.8和0.5個百分點。

?

　　分行業看，20個行業中，以交通運輸設備制造業、電氣機械及器材制造業、金屬制品業、飲料制造業等14個行業高于50%；化纖制造及橡膠塑料制品業、紡織業、化學原料及化學制品制造業等行業低于50%。從產品類型看，原材料與能源類企業低于50%；中間品、生活消費品和生產用制成品類企業高于50%。

?

　　-專家解讀

　　>>回落原因

　　季節性因素加主動調控

　　中國人民大學國民經濟管理教授鄭超愚認為，12月PMI的回落，既有季節性國內需求降溫的因素，也是國家主動調控的結果。近期貨幣政策回歸穩健，國家加快經濟結構調整、淘汰落后產能，一定程度上抑制了需求和供給。同時采取的穩定物價的政策，使得購進價格指數有所回落。在這些因素的共同作用下，PMI有所回落。結合經濟數據來看，工業增加值、投資增速均保持在較高水平，價格水平回落顯著，這都是經濟基本面中向好的因素。

?

　　>>數據分析

　　制造業正向預期方向發展

　　中國物流與采購聯合會副會長蔡進分析，2010年12月生產指數比11月回落1個百分點，顯示出當前生產增速有所減緩，但仍然維持較高水平。尤其是機電設備等引領性行業繼續保持60%以上高水平，說明當前工業生產較快增長勢頭并沒有改變，也說明制造業正在朝向增速適度、結構優化等預期方向發展。此外，此前曾經連漲四個月的購進價格指數，此番降幅達到6.8個百分點，表明國家穩定物價的政策措施初見成效，價格水平有所回落。但蔡進認為后期壓力依然較大。

　　縱觀2010年全年PMI指數，顯示我國經濟穩步向好的勢頭不斷鞏固和增強，常態增長態勢基本形成。中國物流信息中心專家分析指出，尤其是國內需求有效釋放，對經濟拉動作用有所提升，同時生產活動較為活躍，結構優化取得初步成效。中國經濟正在逐漸回歸需求拉動、市場機制導向下的常態增長，為2011年經濟發展奠定了良好的基礎。

?

　　>>市場影響

　　更多印證了調整的合理性

　　五礦證券首席經濟學家兼研究所所長劉德忠表示，2010年12月制造業PMI下降，和近兩個月來多次提高存款準備金率以及開始加息的組合緊縮政策有一定關系。貨幣政策轉為穩健的過程，將繼續抑制PMI指數走高，緊縮預期將會在未來六個月伴隨CPI的起伏而影響經理人的采購行為。從數據對資本市場的影響來看，由于緊縮政策的市場反應已提前顯現，PMI數據對證券市場的影響不大，整體偏中性，更多只是印證了市場近期調整的合理性。

?

?

?