2011年人民幣匯率政策“新路線圖”

　　人民幣匯率調控添新手段

　　出口結匯“單向”改“雙向”

　　近日公布的2010年外貿數據交出了一份令人滿意的答卷。根據中央經濟工作會議與全國商務工作會議定調，2011年外貿主要任務之一是出口與進口并重，促進國際收支平衡。相信2011年擴大進口的政策將陸續出臺。

　　事實上，作為促進“進口便利化”的相關措施，中國外匯管理局在2010年的最后一天就邁出了實質性的一小步，宣布在全國范圍內推廣貨物貿易出口收入存放境外。分析人士認為，此政策應配合人民幣匯率形成機制改革。

　　中國海關總署10日發布的數據顯示，2010年中國外貿進出口總值達29727.6億美元，同比增長34.7％；貿易順差1831億美元，同比減少6.4％。分析人士認為，回顧2010年外貿，可以發現，全球主要經濟體進出口普遍大幅增長，中美、中歐以及中日雙邊貿易額增速都近30%。美歐日需求并未大幅增長的背景下取得如此成績，從另一側面反映出后危機時代中國制造的市場份額在擴展。此外，發展中經濟體與中國的雙邊貿易快速增長，中值普遍接近甚至超過40%。綜合來看，2010年中國對外貿易交出了一份令人滿意的答卷。

　　外管局開閘出口收入存放境外

　　根據中央經濟工作會議與全國商務工作會議定調，2011年中國外貿主要任務之一是出口與進口并重，促進國際收支平衡。相信2011年擴大進口的政策將陸續出臺。

　　中國商務部部長陳德銘12月也有表態，稱明年將保持外貿政策基本穩定，促進貿易結構平衡，推動出口穩定增長，并進一步拓寬糧棉等大宗商品進口渠道，以緩解國內供應壓力。

　　分析人士普遍認為，“促進口”而非“壓出口”，將是中國削減貿易順差的首選路徑。

　　事實上，作為促進“進口便利化”的相關措施，中國放松外匯管制在2010年的最后一天已經再一次邁出了實質性的一小步，外匯儲備管理思路也在因勢調整。2010年12月31日，國家外匯管理局宣布，自2011年1月1日起，在全國范圍內推廣貨物貿易出口收入存放境外。在外管局當日公布的《貨物貿易出口收入存放境外管理暫行辦法》（以下簡稱“《暫行辦法》”）中，諸多條款都首次出現了松動的情況。

　　與此同時，北京、廣東（含深圳）、山東（含青島）、江蘇四省市試點出口收入存放境外剛滿三個月。外管局稱，此舉為提高境內企業資金使用效率，進一步促進貿易便利化，支持境內企業“走出去”。

　　分析人士表示，新政策無疑將給相關企業帶來生機和活力。匯率波動的風險、資金跨境流動的成本及繁瑣手續等問題，都將得以有效避免。但企業更好地把握投資時機，實現資產保值增值的同時，也將承擔更多的匯率壓力和風險。

　　事實上，早在2008年8月修訂的《外匯管理條例》（下稱《條例》）中，就已經取消了外匯收入強制調回境內的規定，提出“境內機構和個人的外匯收入可以調回境內或者存放境外”，調回境內或者存放境外的條件、期限等，由國務院外匯管理部門根據國際收支狀況和外匯管理的需要作出規定。

　　此后，出口收入存放境外一直被列入外匯管理改革的重要議程。2010年初，“開展出口收匯存放境外政策試點，允許境內機構一定比例或全額的出口收匯存放境外運作”，再度作為當年經常項目外匯管理的重點工作之一。

　　2010年8月27日，外管局發布《關于在部分地區開展出口收入存放境外政策試點的通知》，決定從10月1日起，在上述四省市進行為期一年的試點。

　　配合人民幣匯率形成機制改革

　　出口收入存放境外這一新規，在短暫試行后便在全國范圍內推廣，讓很多出口企業始料未及。

　　據了解，以往情況下，出口企業貸款結算時，需要通過審核后匯入國內開戶行，同時申報外匯局，從國外匯入貨款需要三天左右時間。而在新的試點方案里，企業可以直接將出口收入存入境外，這些留存境外的資金就可直接用于貨物貿易對外支付，從而有效減少企業的外匯資金跨境劃轉費用及匯兌成本，為出口企業提供極大的便利。為此，10月份在山東、廣東等地率先試點時，眾多外貿企業爭相申請成為試點企業。

　　相比8月底出臺的《試點辦法》，年末的《暫行辦法》在一些調控上確有放松。如，《試點辦法》中對每個分局試點企業數量限制為10家，而《暫行辦法》對此沒有限制，僅要求企業滿足一定的條件和要求。此外，《試點辦法》曾明確規定了“試點企業存放境外出口收入的年度總額不得超過其上年度出口收入總額的一定比例”，在《暫行辦法》中則并沒有這一要求，但企業存放境外的總規模尚需求各地外匯分局統一厘定。

　　國家外匯管理局也指出，此項政策對跨境貿易收支較為頻繁的企業，可減少其外匯資金跨境劃轉費用及匯兌成本；對參與國際市場程度較高、集團化管理能力強的企業，有助于其提高資金使用效率，降低境外融資成本。并希望“可以平衡貿易項下的資金流出入”。

　　分析人士表示，出口企業收入調回并結匯，是中國外匯儲備持續高增長的重要來源，央行被動進行外匯占款對沖，由此導致國內基礎貨幣的被動投放，掣肘國內流動性管理乃至通脹治理。

　　興業銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委認為，近日央行工作會議對匯率政策的定調指出，2011年要進一步增強匯率的彈性，可見人民幣對一攬子貨幣的波幅將會增大。那么，在這樣的情況下，即便在一兩年內總體升值的趨勢下，只要出現一個月的波段性貶值，外匯占款立刻就會少很多。

　　一位業內人士也認為，在中國穩物價重任之下，為緩解通脹，人民幣升值步伐將加快，匯率的雙向波動波幅將更大。在這種情況下，政策的出臺，對資本流動的影響就會更加顯現。

　　國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，出口收入存放境外能夠使企業和居民投資多元化，對外投資的增加會大大減緩人民幣升值壓力。

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