實體經濟疲軟 中小企貸款利率仍上浮三成以上

　　3月信貸預計維持在8000億元水平

　　實體經濟放緩缺乏信貸需求動力。昨日部分機構數據顯示， 2012年3月信貸額預計維持8000億元規模。鑒于頭兩個月信貸數據大幅低于預期，業內預計今年第一季度實際信貸量將低于2.4萬億元的計劃規模。業內預計，在外匯占款持續回落等綜合因素影響下，央行可能會在第二季度下調準備金以釋放流動性，降低企業融資成本壓力。

　　企業信貸量需求普遍回落

　　根據銀行數據顯示，今年3月以來企業需求并沒出現明顯增長。在投資增速下滑等因素影響下企業對貸款需求減少。此外，在銀行高準備金率與貸存比考核壓力下，銀行出現惜貸情緒。業內預計， 一季度2.4萬億元信貸目標可能落空。

　　由于3月末銀行面臨貸存比考核壓力，在存款增長緩慢環境下銀行放貸依然乏力。除了個人房貸額度受限外，整體信貸增長量相當有限。記者昨日從農業銀行等部分國有銀行了解到，目前，這部分銀行對中小企業貸款利率仍需上浮三成以上，銀行總體貸款額出現明顯放緩。

　　昨日有銀行同業交換數據顯示，四大國有銀行2012年3月頭4天新增貸款負增長約300億元。然而，3月整體信貸額度將較2月出現1000億元左右增長。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，3月新增貸款有望進一步回升。目前市場流動性相對寬松帶來的存款較快增加，銀行可貸資金額度將增加；同時，銀行業信貸額度按季分配和全年安排方式，將給3月銀行放貸帶來動力。

　　據悉，監管層對部分國有銀行貸存比考核標準進行“微調”，適當容忍銀行貸存比超過75%的考核標準。中金公司金融業首席分析師毛軍華在昨日發布的報告中指出，當前銀行可貸資金規模是貸款增速下滑主因。因此，監管層可能將銀行同業存款納入銀行的貸存比考核，以此緩解中小銀行的考核壓力，這有助于銀行釋放更多貸款額度，預計中型銀行貸存比將從75.2%的平均水平下降至64.6%。

　　信貸數據倒逼準備金下調

　　市場分析預計， 如果一季度信貸等主要經濟數據下滑明顯，不排除央行會在4月再次下調準備金率。

　　申銀萬國宏觀經濟首席分析師李慧勇對記者表示，一季度數據顯示投資、出口、消費增速均出現回落，經濟仍沒有結束調整。在這種情況下，二季度經濟走勢下滑后政策微調可能性加大?！?月至3月通脹緩解為下調準備金率和降息打開空間，二季度準備金率可能再次下調，并存在一次降息可能，不排除非對稱降息可能?！崩罨塾卤硎?。

　　中金公司分析報告指出，盡管2月份信貸增速出現0.2個百分點的反彈，但中長期貸款增速依舊處于快速下降通道。在人民幣匯率趨于均衡與外貿順差縮窄后，廣義貨幣M2也將隨之下滑。這就要求央行根據資本流動情況，及時調整存款準備金率。

　　該報告指出，央行已釋放了謹慎的積極信號，在上周3月15日的公開市場操作中，91天正回購利率較前下降2個基點，是7個月來的首次下降。由此判斷，　4月份應該是調降存準率的一個重要時間窗口。

　　此外，渣打銀行中國區首席經濟學家王志浩則認為，若以央行貨幣政策報告中設定廣義貨幣M2增長14%左右計算，今年M2應增長11.9萬億元。今年新增外匯占款最悲觀的預期是1.5萬億元。如今年新增貸款控制在8萬億元，則銀行購買的非金融企業債券等派生存款的資產需要超過2.4萬億元。因此，如果央行要擴大銀行的資金供給能力，央行也必須連續調降存準率。

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