新華保險(xiǎn)頑疾纏身 被指償付能力不足

　　內(nèi)憂影響深遠(yuǎn)

　　在新華保險(xiǎn)面臨的諸多隱患中，內(nèi)部管理問題引人擔(dān)憂，過去幾年重大訴訟頻發(fā)。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅2010年保監(jiān)局共處罰了40次新華保險(xiǎn)的分支機(jī)構(gòu)或個(gè)人，處罰事由包括虛列費(fèi)用、欺騙投保人、擅自設(shè)立分支機(jī)構(gòu)等。

　　根據(jù)招股說明書披露，1996年8月至2006年12月，公司創(chuàng)始人關(guān)國亮在擔(dān)任新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司董事長期間，涉及違規(guī)活動(dòng)，擅用資金累計(jì)約130億元，導(dǎo)致新華人壽保險(xiǎn)的財(cái)務(wù)狀況受損。

　　目前，關(guān)國亮雖已身陷囹圄，但他使公司涉及數(shù)宗債務(wù)糾紛及訴訟，留下一堆財(cái)務(wù)、名譽(yù)、訴訟和經(jīng)營業(yè)績的漏洞尚待填補(bǔ)。

　　“而當(dāng)年關(guān)國亮隱形投資資金去向何在，時(shí)至今日，這個(gè)問題尚未有明確說法。”保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士說。

　　據(jù)了解，新華保險(xiǎn)已經(jīng)經(jīng)歷了數(shù)十年的內(nèi)部爭斗，董事會(huì)和管理層的不和眾所周知。

　　此外，2010年新華保險(xiǎn)還曾制造了“天價(jià)養(yǎng)老金”事件，47名高管在退休后可領(lǐng)取巨額養(yǎng)老金，被曝光后令人震驚。

　　在“天價(jià)養(yǎng)老金”事件之后，又曝出新華保險(xiǎn)北京分公司一營業(yè)部經(jīng)理偽造公章對(duì)外簽署“存款協(xié)議”詐騙233萬元的丑聞。

　　招股說明書中還披露了新華保險(xiǎn)江蘇分公司泰州中心支公司員工王付榮，2003年至2009年10月期間，涉嫌詐騙和挪用資金約人民幣3.5億元。

　　“這些事件的發(fā)生與當(dāng)時(shí)新華保險(xiǎn)自身的管理不到位有直接關(guān)系。”保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士坦言。

　　在康典執(zhí)掌新華保險(xiǎn)后，內(nèi)部混亂逐漸平息，但之前案件對(duì)公司的影響仍然巨大。

　　增長能力待觀察

　　新華保險(xiǎn)外部面臨的是激烈的競爭。

　　近年來，中國壽險(xiǎn)市場的參與者數(shù)目不斷增加，競爭程度日趨激烈。截至2011年9月30日，共有36家獲得營業(yè)許可的國內(nèi)壽險(xiǎn)公司(不包括中華控股壽險(xiǎn)業(yè)務(wù))，同時(shí)有25家外國壽險(xiǎn)公司獲得在中國開展壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的營業(yè)許可，可以通過與中國公司建立合資企業(yè)等方式在中國開展業(yè)務(wù)。

　　新華保險(xiǎn)與已上市的三大保險(xiǎn)公司(中國人壽、中國平安、中國太保)的業(yè)務(wù)規(guī)模、市場占有率和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健性等方面都有較大的差距。

　　招股說明書顯示，2008年、2009年、2010年以及2011年1月至6月新華保險(xiǎn)通過國有五大商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、全國性股份制商業(yè)銀行和地方商業(yè)銀行保險(xiǎn)合作渠道取得的保費(fèi)收入總額分別為313.88億元、439.62億元、616.90億元和307.31億元，占公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入的67.6%、67.6%、67.3%和60.7%。今年上半年，公司通過銀行保險(xiǎn)渠道取得的保費(fèi)收入占據(jù)了公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入的六成左右。這很容易看出新華保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，過度依賴銀保業(yè)務(wù)。

　　而銀監(jiān)會(huì)于2010年11月1日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè)銀行代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)合規(guī)銷售與風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》，要求商業(yè)銀行的各個(gè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)原則上不能與超過三家保險(xiǎn)公司合作，并且保險(xiǎn)公司不得在商業(yè)銀行營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)派駐銷售代表。

　　受此影響，新華保險(xiǎn)在2011年1月至6月通過銀行保險(xiǎn)渠道產(chǎn)生的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入較2010年同期減少19.5%。

　　另一方面，新華保險(xiǎn)上市后缺乏新的盈利點(diǎn)。新華保險(xiǎn)表示將壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)延伸至健康和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，但業(yè)內(nèi)人士普遍分析，保險(xiǎn)業(yè)在這兩方面業(yè)務(wù)上的作為空間很有限。

　　這不得不讓人對(duì)新華保險(xiǎn)的未來增長前景擔(dān)憂，隨著保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)透過銀行渠道銷售產(chǎn)品的監(jiān)管近年逐步增強(qiáng)，新華保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)發(fā)展將變得更為困難。

　　此外，新華保險(xiǎn)此次A股IPO發(fā)行價(jià)高達(dá)28元/股，市盈率50.94，而中國人壽、中國平安和中國太保的市盈率均在15到20倍，新華保險(xiǎn)市盈率高出后三者近3倍。這一價(jià)值不得不讓人懷疑過于高估。

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