中國地方養(yǎng)老金委托投資審慎開閘引發(fā)關(guān)注

　　海口網(wǎng)3月21日消息??“廣東千億養(yǎng)老資金獲準(zhǔn)受托入市”這一發(fā)布于20日晚間的地方新聞，迅速升溫成為中國輿論焦點。這說明正在步入老齡社會的中國，在利率較低、通脹壓力仍存的背景下，如何掌管數(shù)額巨大的養(yǎng)老金使其保值增值并最終讓相關(guān)人群獲益，已經(jīng)不僅僅是經(jīng)濟(jì)問題更是社會問題。

　　這則備受矚目的消息稱：廣東省獲準(zhǔn)將其城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)存資金1000億元委托全國社保基金理事會進(jìn)行投資。

　　雖然受托方全國社保基金理事會特別強(qiáng)調(diào)，新增資金將更多配置到固定收益類產(chǎn)品中。但從市場及百姓的反應(yīng)看，對于“保命錢”——養(yǎng)老金是否應(yīng)該進(jìn)行市場化操作，以及在市場化操作階段如何更加公開、透明，已成為公眾關(guān)注的焦點。

　　去年12月，中國證監(jiān)會主席郭樹清首次明確提出推動地方養(yǎng)老金入市。

　　“此次廣東千億養(yǎng)老金獲準(zhǔn)投資，標(biāo)志著養(yǎng)老金‘入市’已經(jīng)悄然開閘，雖然目前沒有明確指明進(jìn)入股市，但從趨勢上看應(yīng)該是遲早的事情。”華東師范大學(xué)國際金融研究所所長黃澤民說。

　　“資金分批到位”“更多配置到固定收益類產(chǎn)品中”“確保實現(xiàn)基金保值增值”——從全國社保基金理事會發(fā)表的上述表述看，此次養(yǎng)老金委托投資開閘確實秉承“更為審慎的方針”，著眼于保障投資者的利益。

　　一些專家認(rèn)為，此次養(yǎng)老金委托投資選擇從確保穩(wěn)定收益的債市做起，主要基于兩個原因：首先，中國股市尚未達(dá)到成熟市場標(biāo)準(zhǔn)，透明度不足，市場操縱、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為時有所聞，投資文化、投資者心態(tài)仍有待提升和調(diào)整。其次，按照成熟市場的經(jīng)驗，養(yǎng)老金投資一般委托專門的機(jī)構(gòu)。但在一個未發(fā)育成熟的市場里，機(jī)構(gòu)有時也淪為短線投機(jī)者，與養(yǎng)老金的長線投資需求不符。

　　但養(yǎng)老金委托投資仍帶來利好。“盡管先期入市規(guī)模有限，但信號作用無疑更重要。”黃澤民說。

　　關(guān)于社保基金與資本市場的關(guān)系，“實際上，兩者之間是一種相互依賴相互促進(jìn)的關(guān)系。離開股票和債券市場，養(yǎng)老金的保值增值很難實現(xiàn)。”證監(jiān)會主席郭樹清曾明確表示。

　　中國目前累計結(jié)余的2萬億元的基本養(yǎng)老金投資集中在銀行存款、國債等固定收益品種，投資面臨通脹帶來的“負(fù)利率”風(fēng)險。未來幾十年，中國養(yǎng)老金缺口都將可能持續(xù)存在，如何在保證流動性和安全性前提下，適當(dāng)提高養(yǎng)老金投資管理的收益率成為中國整個養(yǎng)老體系建設(shè)的重要環(huán)節(jié)和內(nèi)容。

　　實際上，在發(fā)達(dá)國家的資本市場，養(yǎng)老金已經(jīng)發(fā)揮了中流砥柱的作用，成為股市的穩(wěn)定器，也從中受益實現(xiàn)了較好的保值增值。

　　據(jù)武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新介紹，美國養(yǎng)老金中私人部分占90%，個人可以選擇受托機(jī)構(gòu)提供的投資組合，其中一定比例的資金投向股市，公共養(yǎng)老金部分的10%則不能投資股市。

　　而在中國，養(yǎng)老金的全國社保基金和企業(yè)年金部分也早已投資股市，廣東此次入市的屬地方社保基金。

　　全國社保基金近日公布的數(shù)據(jù)顯示，自2003年6月開始投資股票以來，歷年股票資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例平均為19.22%，累計獲得投資收益1326億元，占全部投資收益的46%，累計投資收益率為364.5%，年化投資收益率達(dá)到18.61%，比全部基金累計平均收益率高出10個多百分點。

　　從國內(nèi)外經(jīng)驗來看，養(yǎng)老金入市是大勢所趨。不過，若要股市真正成為養(yǎng)老金保值增值的重要投資渠道仍需審慎推進(jìn)、透明運(yùn)作。

　　“養(yǎng)老金入市要和股市建設(shè)統(tǒng)籌起來，要提高上市公司質(zhì)量，嚴(yán)把上市關(guān)、嚴(yán)格退市制度，形成上市公司能進(jìn)能出的良性循環(huán)，同時建立良好的上市公司分紅文化，提倡公平交易，建立投資主導(dǎo)而非融資主導(dǎo)的市場文化。”黃澤民說。

　　他同時建議，可參照社保基金的入市流程和相關(guān)成熟經(jīng)驗，建立內(nèi)部風(fēng)控、投資決策等制度，合理確定資產(chǎn)配置比例，力爭在流動性和安全性基礎(chǔ)上取得較好的投資收益，實現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值。

　　根據(jù)人力資源與社會保障部2012年公布的數(shù)據(jù)顯示，目前中國基本養(yǎng)老保險基金結(jié)余1.92億萬元，大致分為基本養(yǎng)老保險、補(bǔ)充養(yǎng)老保險、商業(yè)保險和個人儲蓄。目前討論入“市”的主要是指各地政府負(fù)責(zé)管理的基本養(yǎng)老保險，這部分在養(yǎng)老金中所占比例最大。