基金單季銳減四成創業板倉位 華寶興業逆勢加碼吃苦頭

　　作為市場上最為活躍的機構投資者——基金，向來喜好市盈率高彈性大的創業板個股。然而，剛剛披露完畢的上市公司及基金一季報卻顯示，早在一個月前，基金就已加速出逃的創業板。

　　基金一季報顯示，基金重倉創業板股數環比銳減近四成；上市公司一季報同樣顯示，基金持有創業板股數環比下降近三成。不過，也有基金逆勢而為。華寶興業新興產業一季度加碼創業板，累計持股市值占基金股票投資市值比重從去年四季度末的13.14%增至20.83%。一季度，該基金仍排名同類基金的前1/2，二季度以來，該基金瞬間跌落至后1/3。

　　景順長城內需增長及內需增長二號的王鵬輝，慣于高配新興產業戰勝基準，兩基金已經在一季度減少創業板配置。他在一季報坦言，未來一段時間將適當均衡配置。此外，去年底高度重倉創業板的天弘永定成長、華富量子生命力等等也都在今年一季度加緊出逃。

　　重倉創業板銳減近四成

　　《證券日報》基金周刊記者根據WIND資訊數據統計顯示，截至一季度末，仍有100只主動管理型偏股基金重倉創業板，持股總額2.74億股。但不論是重倉的基金數量還是持股數量已經較上季度減幅不小。去年四季度末，重倉創業板的偏股基金130只，累計持有3.8億股。這意味著短短一個季度內，基金減持創業板38.6%。持股市值也從去年四季度末的102.38億元減至69.87億元。當然，創業板今年以來下跌5.09%也大大加速了市值縮水。

　　從機構持股來看，2011年年報顯示，262家創業板公司中基金平均持股數量為779萬股，2012年一季報顯示，已披露完畢的200家創業板公司中基金平均持股數量為577萬股。這也透露出，一季度基金持有創業板數量下降近三成?；鸹蛘诔鎏觿摌I板。

　　景順長城“去意已決”

　　需要注意的是，有不少去年四季度末青睞創業板的個股在今年一季度悄然調倉。

　　連續三年挺進偏股基金業績前1/2的景順長城內需增長以及增長二號至去年四季度末仍然重倉持有3只創業板，分別為華誼兄弟、匯川技術和光線傳媒。累計持股市值占基金股票投資市值也超過了20%。而今年一季度，在大盤微漲同時，創業板指數下跌6.57%。兩基金業績從去年四季度的同類前五跌至今年一季度墊底。

　　該基金基金經理王鵬輝在一季報中坦言，年初權重較大的銀行地產等配置比例過低，影響了基金收益，也導致收益率大幅落后業績基準。這也是該基金近年來落后基準最多的一個季度。

　　今年一季報已經透露出王鵬輝持股動向，兩基金前十大中創業板個股僅剩匯川技術，而該股也同樣遭到了一定的減持。如此的大幅調倉，效果也初見成效，二季度以來，該基金業績排名已經升至同類基金中游水平。

　　此外，去年四季度末，天弘永定成長也對創業板青睞有加，持有4只創業板個股。天弘永定策略累計持股市值占基金股票投資市值高達16.48%。一季度，兩基金的業績均不理想。

　　2012一季報顯示，截至3月末，天弘永定的前十大中創業板僅剩捷成股份。滬深主板個股遂增至8只。該基金二季度以來的業績排名迅速躥升至同類基金第一。

　　華寶興業逆市加碼受傷

　　相反，在不少基金火速撤離創業板的同時，仍然有基金堅守或是奮不顧身的挺進。

　　長信雙利優選這只擅長投資中小市值個股，喜好重倉創業板個股的基金，在去年三季度成為唯一取得正收益的基金。然而去年四季度該基金視線有所轉移。已經將重倉創業板的個數從6只減至3只。累計持股市值占基金股票投資市值比從三季度末的41.57%降至31.95%。同時增持3只滬市主板的個股。這也讓該基金在一季度暫時穩住了同類基金中游排名。

　　值得注意到，就在一季度基金高調唱多藍籌股，大盤大幅跑贏創業板中小板個股之時，錢斌的操作方向似乎又有變化。截至一季度末，盡管持股市值占基金投資市值有所降低，然而重倉創業板的個股增至4只。新增東方財富和拓爾思。錢斌的想法是，二季度，國內經濟增長可能短期見底，房地產剛性需求支撐經濟不會大幅下滑，政策也會適度放松，穩定預期。但從經濟周期看，經濟增長中樞下行，政策受制于通脹，放松力度有限。由于以地產為主的周期行業趨于穩定，實際上給政府調結構提供了的操作空間。在投資需求高增長期結束后，促進消費的政策應成為重點。未來針對稅收領域、消費領域和流通領域政策有望得到落實。因此基金依然重點布局零售業和移動互聯網行業中的成長公司。

　　此外，華寶興業新興產業截至今年一季末也重倉了5只創業板個股。從累計持股市值占基金股票投資市值比重來看，去年一季度末至今年一季度末，分別為6.97%、 9.89%、 12.40%、13.14%和 20.83%。而今年以來中小盤成長股的大幅下跌，的確對該基金凈值造成一定影響。今年以來該基金業績排名同類基金后1/3。

　　對于創業板比重的逐季提升影響業績，華寶興業新興產業的掌舵人郭鵬飛則如此來看， 3月初，考慮到市場風險以及中小盤股擴容壓力，我們減持了業績不達預期的以及漲幅過大的個股，將倉位降低到了中等水平。而經歷了2011年的大幅度下跌后，部分經過市場檢驗的業績優秀的新興產業龍頭公司投資價值顯現，但由于擴容壓力和大小非減持壓力的長期存在，成長股可能難以出現系統性估值提升的投資機會，只能依靠業績的持續高增長為投資者帶來好的回報。

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