“據說‘女朋友’就是‘情人’的學名，說起來莊嚴些，正像玫瑰花在生物學上叫‘薔薇科木本復葉植物’或者休妻的法律術語是‘協議離婚’”。《圍城》中的這段話也適用于信托產品。信托產品號稱中國金融創新，但卻酷似美國的投資合同。

　　美國法院認定，投資合同有四大特點：投資者將自己的錢投資于一個共同業務，期待互利，并完全借助他人努力。而我國信托產品之一“信托公司集合資金信托計劃”，按銀監會規定，是由兩個以上的受益人將資金委托給信托公司，由其集中管理，以獲得利潤，獲利方式是借助信托公司的管理。

　　中美兩國遠隔千山萬水，投資合同與信托公司集合資金信托計劃卻如此相像，正因為資本市場是相通的，人性是相通的。投資合同可以用一本書的名字來概括——《別人的錢，銀行家如何用》，這本書是美國最高法院大法官路易斯·布蘭代斯的扛鼎之作，奠定了《1933年證券法》的理論基礎，而這個書名也揭示了資本市場的本質：銀行家們以投資合同之名用別人的錢投資冒險，而風險則由投資人承擔，所以銀行家必須披露相關情況。

　　按照美國證券法，投資合同是一種證券。證券法的核心就是披露。而對銀行家和金融機構來說，就是要想方設法地不披露或少披露。通常來說，證券法的監管要求嚴于有關對銀行存貸業務的監管要求。因此，銀行發行理財產品時，便閃身銀監會之后，不愿接受證監會的監管，不愿承認其發行的理財產品為證券，銀監會也欣然從命。

　　監管機構有雙重性，既是行業的婆婆，又是行業的老娘舅，而且經常是老娘舅的一面多于惡婆婆的一面。最近，銀監會又給信托產品冠以“非標準化債權資產”之名，將其牢牢固化在自己的管轄范圍之內。這就割裂了資本市場的監管：債務變為證券后游離表外，但銀監會堅持稱其為非標準化債權，不容證監會監管，這不利于遏制“影子銀行”的野蠻增長，也不利于投資者主張權利。

　　按照《現代漢語詞典》的解釋，妾指“舊時男子在妻子以外的女子”。雖然“妾”在中國有其他各種稱謂，如小老婆、偏房、外室、外二奶、姨太太、如夫人，但妾就是妾。沉魚落雁是妾，榮華富貴是妾，三千寵愛在一身也還是妾。同樣，證券就是證券，指鹿為馬只能是掩耳盜鈴。因此，在信托產品問題上，切不可再自欺欺人；在“影子銀行”和資本市場問題上，更不能再自欺欺人。▲(作者是中國政法大學教授，中國人民大學重陽金融研究院高級研究員)