國務院發布資本市場“新國九條”中長期對股市構成制度利好

　　IPO擴容壓力驟增對A股形成重壓。昨日滬深股市雙雙回調，其中前者下行逼近2000點整數位，盤中最低跌到2001.30點。

　　此前，滬市年內已經兩度擊穿2000點。俗話說事不過三，如果再次失守2000點，將對投資者的信心形成重大打擊。

　　就在所謂的2000點“政策底”即將擊破之時，5月9日，國務院發布《進一步促進資本市場健康發展的若干意見》，“新國九條”正式落地。

　　業內人士普遍認為，此次“新國九條”的發布，從國家層面上推進資本市場的改革，這對于資本市場來說最大的影響在于營造一個良好的市場預期。

　　一時之間，市場為之振奮。

　　業內解讀普遍樂觀

　　對于新國九條，業內大多解讀為重大利好。

　　昨日，英大證券研究所所長李大霄表示，新國九條的發布，體現了中央穩定資本市場的決心，在細節上強化了對中小投資者的保護，更體現出了資本市場在國民經濟中本應有的真實地位。

　　李大霄說：“改革勢在必行，但由于市場表現出的對改革過分的恐慌情緒，造成了股市的巨大波動，投資者承受巨大損失。針對這一情況，新國九條提出了處理原則，十分符合我國資本市場的國情?！?/p>

　　長城基金宏觀策略研究總監向威達則表示，與舊國九條相比，新“國九條”更系統全面，也更具操作性。他較為關注的一點是關于建立多層次資本市場。在現有的資本市場層次下，向威達預計，這一文件出臺后，上海證券交易所將成立戰略產業板。

　　盡管對新“國九條”持肯定樂觀態度，向威達還是認為，當前資本市場承壓較重，經濟下行，房價走弱，資金外流，再加上IPO開閘又帶來新的壓力，在這種情況下，新“國九條”的出臺也只能給市場提振一些信心，短期內并不能改變資本市場的走勢。

　　新國九條中的那些利好亮點

　　亮點一：優化投資者回報機制

　　新國九條明確表示，堅決保護投資者特別是中小投資者合法權益。健全投資者適當性制度，嚴格投資者適當性管理。完善公眾公司中小投資者投票和表決機制，優化投資者回報機制，健全多元化糾紛解決和投資者損害賠償救濟機制。督促證券投資基金等機構投資者參加上市公司業績發布會，代表公眾投資者行使權利。

　　解讀：英大證券首席經濟學家李大霄微博中表示，國務院正式發布新“國九條”，維護投資者特別是中小投資者合法權益，是盼了多年的特大利好！中國股市有救了。

　　他表示，國務院正式發布新“國九條”，統籌研究有利于進一步促進資本市場健康發展的稅收政策，是盼了多年的特大利好；堅決保護投資者特別是中小投資者合法權益。優化投資者回報機制，健全多元化糾紛解決和投資者損害賠償救濟機制。這點最為重要！

　　亮點二：培育私募市場

　　新國九條指出，發展私募投資基金。按照功能監管、適度監管的原則，完善股權投資基金、私募資產管理計劃、私募集合理財產品、集合資金信托計劃（查詢信托產品）等各類私募投資產品的監管標準。

　　解讀：新浪財經專欄作家老艾表示，股市要上漲最需要的就是資金，而私募的資金來源是活躍的民間資金，數量龐大，而且私募相較于公募基金，規模很小，仍是起步階段，未來發展空間巨大，大力培育私募市場可以讓更多的民間資金進入股市，使房地產及理財信托撤退出來的資金進入股市。

　　亮點三：引導證券期貨互聯網業務有序發展

　　新國九條表示，引導證券期貨互聯網業務有序發展。建立健全證券期貨互聯網業務監管規則。支持證券期貨服務業、各類資產管理機構利用網絡信息技術創新產品、業務和交易方式。支持有條件的互聯網企業參與資本市場，促進互聯網金融健康發展，擴大資本市場服務的覆蓋面。

　　解讀：新浪財經專欄作家老艾認為，這是對互聯網金融應用于股市的極大肯定，想想余額寶吧，如果數千上萬億的資金能通過互聯網流入股市，那將帶來源源不斷的后備資金。

　　亮點四：擴大資本市場開放

　　新國九條指出，便利境內外主體跨境投融資。擴大合格境外機構投資者、合格境內機構投資者的范圍，提高投資額度與上限。穩步開放境外個人直接投資境內資本市場，有序推進境內個人直接投資境外資本市場。

　　解讀：新浪認證資料為“香港財經評論員”的梁海明在微博上表示，國務院發布新“國九條”，提出要擴大資本市場開放，減少對資金進出國門的限制，這是為人民幣進一步的國際化鋪路，相信人民幣在5年內很大可能可以自由兌換。此外，由于外國資金可以更多進入國內，預料大量資金會流向股市、樓市，這將刺激樓市、股市，房價在外來資金的推動下，易升難跌。

　　亮點五：稅收降低可以預期

　　新國九條表示，完善資本市場稅收政策。按照宏觀調控政策和稅制改革的總體方向，統籌研究有利于進一步促進資本市場健康發展的稅收政策。

　　解讀：財經評論家吳國平認為，稅收降低可以預期。這點，其實挺重要的，不論短中期，這背后的潛臺詞，肯定是有各種資本市場稅負的味道，比如印花稅等，如果這些稅負的降低，短期能夠實現，對市場帶來的正面效應無疑是具有立竿見影效果的。不管如何，就算中期，我們也可以有個預期，對當下市場穩定也是有利的。

　　中長期對股市構成制度利好

　　在2000點“政策底”岌岌可危之際，新國九條的發布，無疑給了投資者一個新的希望。雖然市場一片歡呼，但對股民來說，大家最關心的無非是——新國九條能拯救股市嗎？

　　對此，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，新國九條對未來5到6年內整個資本市場進行了結構性整合的戰略部署，中長期對股市構成制度利好。

　　他解釋道，新國九條內容涵蓋了場內市場和場外市場、股市和債市、公募和私募、現貨和期貨，是對資本市場全方位的戰略部署，對于促進經濟轉型升級具有重要意義。新國九條提出完善多層次股票市場和規范發展債市，有利于拓寬企業的融資渠道，也能給目前的股市解壓，培育私募市場，可以給投資者提供更多的投資渠道，新國九條雖然沒有側重于股市，但是，資本市場其他配套市場的完善，將與股市產生協同效應，從而對股市構成中長期的制度性利好。

　　中信證券浙江首席投資顧問錢向勁則認為，從出發點看，新國九條的目的是讓資本市場更健康更完善。目前多空雙方已達成一個平衡，在這個利好的影響下，短期大盤可能會向上沖一沖，有一些小反彈出現，但形成不了強有力的推力，也不會導致市場反轉。

　　錢向勁認為，新國九條里的部分內容新意不大，發展私募算是一個比較有新意的利好，但如果市場不健康，吸引不到資金，那就形成不了良性循環?！靶聡艞l改變不了市場的基本面，如果經濟層面沒有發生實質性的變化，利好影響有限?！?/p>

　　附：新國九條要點一覽

　　《意見》從九個方面明確了進一步促進資本市場健康發展的總體要求和具體任務。

　　一是緊緊圍繞促進實體經濟發展，堅持市場化和法治化取向，激發創新活力，拓展資本市場廣度深度，提高直接融資比重，積極發展混合所有制經濟，促進資本形成和股權流轉。

　　二是發展多層次股票市場。積極穩妥推進股票發行注冊制改革，加快多層次股權市場建設，鼓勵市場化并購重組，完善退市制度，提高上市公司質量，增強持續回報投資者能力。

　　三是規范發展債券市場。積極發展債券市場，發展適合不同投資者群體的多樣化債券品種。深化債券市場互聯互通。強化債券市場信用約束。加強債券市場監管協調。

　　四是培育私募市場。建立健全私募發行制度，對私募發行不設行政審批。發展私募投資基金，鼓勵和引導創業投資基金支持中小微企業，促進戰略性新興產業發展。

　　五是推進期貨市場建設。發展商品期貨市場，繼續推出大宗資源性產品期貨品種，建設金融期貨市場，充分發揮期貨市場價格發現和風險管理功能。

　　六是提高證券期貨服務業競爭力。放寬業務準入，促進中介機構創新發展，壯大專業機構投資者，引導證券期貨互聯網業務有序發展。

　　七是擴大資本市場開放。便利境內外主體跨境投融資，逐步提高證券期貨行業對外開放水平，加強跨境監管合作。

　　八是防范和化解金融風險。完善系統性風險監測預警和評估處置機制，健全市場穩定機制，從嚴查處證券期貨違法違規行為，推進證券期貨監管轉型。

　　九是營造資本市場良好發展環境。加強協調配合，健全法規制度，堅決保護投資者特別是中小投資者合法權益，完善市場稅收政策和基礎設施，規范市場信息傳播秩序。

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