專家解讀央行降準(zhǔn)：充分發(fā)揮貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持作用

　　人民網(wǎng)北京4月19日（譚翀）中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，這次法定存款準(zhǔn)備金率下調(diào)繼續(xù)采取“普降+定向”的策略，既有利于穩(wěn)增長(zhǎng)，又有助于調(diào)結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用。

　　? 溫彬認(rèn)為，這次降準(zhǔn)不僅是及時(shí)的，也是必要的。今年一季度我國(guó)GDP增長(zhǎng)7%，消費(fèi)、投資、出口增長(zhǎng)不斷減速，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。同時(shí)法定存款準(zhǔn)備金率的變動(dòng)與外匯占款的變化密切相關(guān)。今年一季度，外匯占款余額26.82萬(wàn)億元，一季度減少2521億元，同比少增1.04萬(wàn)億元。并且，外匯占款還將出現(xiàn)趨勢(shì)性下降。盡管央行通過(guò)再貸款、MLF等工具補(bǔ)充流動(dòng)性，但我國(guó)基礎(chǔ)貨幣投放機(jī)制已經(jīng)發(fā)生根本性變化，需要及時(shí)加大降準(zhǔn)力度。即便以后出現(xiàn)外匯占款回升的情況，也可以通過(guò)正回購(gòu)等方式回收流動(dòng)性。

　　? 溫彬說(shuō)，這次降準(zhǔn)不僅力度大，而且重點(diǎn)突出。除普降1個(gè)百分點(diǎn)外，對(duì)部分金融機(jī)構(gòu)還有0.5至2個(gè)百分點(diǎn)的額外降準(zhǔn)，預(yù)計(jì)釋放基礎(chǔ)貨幣1.3萬(wàn)億元。重點(diǎn)是加大對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)等的支持力度，特別是“對(duì)符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的國(guó)有銀行和股份制商業(yè)銀行可執(zhí)行較同類機(jī)構(gòu)法定水平低0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率”，有利于發(fā)揮大型銀行在支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面的作用。

　　? 溫彬指出，降準(zhǔn)還有兩個(gè)有利于：一是有利于間接降低企業(yè)融資成本。法定存款準(zhǔn)備金的釋放會(huì)降低銀行負(fù)債成本，鼓勵(lì)銀行降低貸款成本；二是有利于銀行擴(kuò)大資金運(yùn)用規(guī)模，銀行除了繼續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸支持外，還會(huì)加大對(duì)債券的配置規(guī)模，對(duì)于當(dāng)前發(fā)展債券市場(chǎng)、提高直接融資比例具有重要意義。

　　? 去年11月22日和今年3月1日央行兩次降息疊加效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)，企業(yè)融資成本已有所下降。央行數(shù)據(jù)顯示，2015年3月末，企業(yè)融資成本為6.83%，比上年末下降12個(gè)基點(diǎn)，比上年同期下降50個(gè)基點(diǎn)。3月份官方PMI回升到50.1，房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)比銷量明顯回升、價(jià)格趨穩(wěn)。在一系列宏觀調(diào)控政策的作用下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中已有積極的信號(hào)出現(xiàn)。為了體現(xiàn)貨幣政策的穩(wěn)健，避免可能出現(xiàn)的資產(chǎn)泡沫，是否進(jìn)一步降息可以根據(jù)二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)相機(jī)抉擇。

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