降息利好來臨 三大因素決定牛市節奏

　　分析人士認為，目前股市正由前期的快牛向慢牛轉變，這種轉變必然伴隨著市場階段性的震蕩調整

　　上周，滬深兩市出現大幅下挫的格局。上證指數周跌幅達5.3%，為2010年5月以來最差的一周表現，周K線以帶下影線的中陰線報收。與滬指形成鮮明對比的是，創業板指上周盡管出現劇烈的震蕩，但卻迭創新高，周漲幅達4.05%，報收于2973.60點。就在多空雙方對未來走勢各持己見之時，昨日中國人民銀行宣布5月11日起，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.1%。對此，分析人士認為，本次降息事件完全在市場預期之內，將有利于金融、地產、有色等周期行業。目前，從宏觀經濟基本面和政策面分析，A股成份股仍然處于合理估值區域，未來慢牛趨勢將是主基調。

　　五大利空疊加砸傷大盤

　　值得關注的是，經過市場的大幅下挫后，從盤面上看，前期漲幅較高的中字頭股票連續暴跌，但是上周五這些股票出現強勁反彈；另外，創業板的龍頭股全通教育連續飆升，前期滯漲的華誼兄弟上周五出現漲停，題材股的行情依然活躍。但是，上周大盤在下跌過程中成交額開始逐步萎縮，滬深兩市成交金額已不到萬億元的水平，日均成交金額比前一周縮減兩成多。

　　A股上周的深幅回調，對于投資者來說，無疑是一次深刻的風險教育。而其內在原因，業內人士普遍認為，主要由五大利空疊加所致。首先，股市今年以來，過快過高的漲幅使自身有了調整需求；其次，5月5日是5月份IPO首批9只新股申購日，資金抽血的壓力巨大令股指跳水；第三，IPO改為月內兩批次發行。證監會還表示，將在繼續保持按月均衡核準首發企業的基礎上，適度加大新股供給，由每月核發一批次增加到核發兩批次；第四，主板今年一季報收入和盈利均明顯下降，為近幾年來首現負增長；第五，多家券商兩融再降杠桿，大面積調整可抵充保證金證券的擔保折算率，并上調了保證金比例，減緩了本輪牛市中最重要的增量資金洪流。

　　總之，指數與業績、估值的過度背離、政策面微調、輿情的變化，強化了市場調整壓力。目前股市正由前期的快牛向慢牛轉變，這種轉變必然伴隨著市場階段性的震蕩調整。

　　三大因素決定后市走向

　　從圖形上看，上周上證指數周K線收出了一根大陰線，將5周均線擊穿，顯示出大盤見頂回落，進入中期階段性調整的態勢。另外，滬深兩市日K線圖均回探了30日均線的支撐，歷次大盤上升途中的調整大概率在30日均線附近止跌并重拾升勢。對此，業內人士表示，目前的隱憂在于銀行、信托和券商都在降杠桿，加上中小盤個股未有像樣的調整，因此不排除技術反彈后繼續考驗60日均線支撐的可能。

　　目前，多空分歧正在不斷加大，已有外資投行拋出了A股“牛市已近終結”論調，但國內機構人士卻普遍保持著“牛市尚未終結，短期正常調整不改大方向”的共識。可以看到，影響后市的主要因素有三個方面：首先，如果新股供給加大，分流資金較多，市場仍以調整為主。其次，中國南車和中國北車合并后開盤的走勢對“中”字頭股票影響較大，這些股票企穩，指數才能回穩。第三，關注調整的時間周期。日K線看，MACD、慢速KD都出現死叉，短期指標需要修復。周K線看，已經跌破5周均線，在上漲趨勢中，以10周均線為調整的趨勢線，市場如果沒有跌破10周均線，那么中長期走勢依然是強勢。

　　總之，本次股市大調整，無論是否會反轉，都是十分必要的。A股市場從去年7月份擺脫2000點的底部到今年4月底攻克4500點，只用了9個月時間，股指累計上漲125%，這是典型的快牛、短牛、瘋牛。目前的操作方面，分析人士建議投資者重點關注三類概念股，一是，降息受益股，包括地產、券商、保險；二是國企改革概念股，特別是央企改革、上海本地股、以及廣東國資委旗下的個股；三是績優成長股的錯殺機會。

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