A股5月收官滬指險守4600全月漲3.8% 牛市邏輯沒有破壞

　　悲喜交加的5月股市終于打響了收官之戰，雖然中央匯金緊急發布公告澄清減持一事，但經歷了前一日300余點的暴跌洗禮，市場元氣大傷。昨天多空雙方在200點范圍內展開交火，投資者遭遇了驚魂兩日。最終，滬指微跌0.18%，險守4600點，全月漲3.8%。

　　盤面表現

　　滬指一度跌至4431點

　　在經歷了“5·28”暴跌300余點之后，新華社火線刊文論股市，稱適度調整能讓市場走得更遠，這一表態使得投資者信心有所恢復。昨天是5月的收官之戰，滬指延續前一日跌勢，以4603點低開，開盤20分鐘就連失4600、4500點，最低一度大跌近200點至4431點。隨后，金融鋼鐵股大舉反攻，助推股指反彈翻紅。

　　午后多空雙方繼續激烈角逐，滬指一度沖擊4700點，14時左右，權重股體力不支，“兩桶油”砸盤不止，保險、券商、銀行股也合力唱空，滬指再度下挫。鋼鐵股則攜手地產、有色股奮力護盤，滬指跌幅收窄。

　　截至收盤，滬指報4611.74點，跌幅0.18%，成交量比前一日大幅萎縮，自上周五以來首次低于萬億。深成指報16100.45點，漲幅1.18%，創業板報3542.84點，漲幅3.20%。兩市成交額為19086億。

　　驚魂兩日拖累滬指漲幅

　　原本應該皆大歡喜的5月行情不承想卻上演了驚魂兩日，投資者也在5月的最后一周經歷了悲喜交加的股市洗禮。

　　5月行情從4400點附近起步，前半程走勢平穩，后半程多頭資金發力，尤其是5月的最后一周，市場遭遇了巨震，上半周在大盤藍籌股的帶動下，上證指數快速上漲，直指5000點整數關口。兩市成交也連破2萬億大關。

　　但隨后在央行實施定向正回購、中國核電等新股發行抽離資金、匯金減持銀行股、券商收緊融資杠桿等因素影響下，本周四市場重演2007年的“5·30”行情，當日上證指數跌幅達到6.5%，全市場超過500只股票跌停，當天A股市值累計蒸發4.06萬億元。周五在計算機、傳媒等行業的帶動下，市場有所企穩。

　　綜合來看，上證綜指全周小幅下跌0.98%，但振幅高達11.9%；滬深300下跌2.23%，中小板上漲0.39%，創業板上漲0.75%。而經歷了最后兩日的下跌，上證綜指全月漲幅也縮小至3.80%。

　　市場動態

　　券商交易系統再癱瘓

　　5月末遭遇的驚魂兩日，特別是成交額的一再放大，對券商的交易系統提出了考驗。5月29日早盤，出逃的、進場的資金一擁而上，再一次造成了券商交易系統癱瘓。

　　“擔心周五市場再次出現暴跌，本想著早盤掛單賣出，但卻怎么也登錄不上去。”股民王小姐向記者表示。

　　也有投資者表示，手機客戶端要么登不上去，要么上去了顯示的還是前一天的信息，要么就是電腦客戶端提示系統出現錯誤、重新登錄等等。這一局面直到11點左右才恢復正常。

　　據了解，昨天受到影響的券商包括招商證券、廣發證券、華泰證券、國信證券、方正證券、銀河證券、光大證券、西南證券等。

　　事實上，券商交易系統癱瘓事件在近期一路瘋狂的市場當中時有發生。公開信息顯示，今年4月份，就出現因交易量過大致券商交易系統登錄擁堵的情況。4月23日早盤，部分證券公司交易系統登錄擁堵，致使部分用戶無法登錄交易系統。

　　對此，多數券商表示，近期公司證券交易系統頻繁出現擁堵，主要是交易所的接口由于交易量太大出現嚴重堵單現象所致。

　　多空對決

　　后市仍可保持樂觀

　　對于6月的行情，天治基金行業分析師曾海分析認為，面對波動越來越大的市場，方向上不宜過度悲觀，首先本輪牛市的核心邏輯“改革+無風險收益率下行導致的寬松流動性”，目前來看沒有發生變化。

　　其次，周四暴跌之后，新華社發表文章支持股市健康發展。當下，健康向上的資本市場有利于改革的順利進行。另外，以史為鑒，參照2007年“5·30”之后的市場表現，結合管理層的態度和政策方向，預計后市仍可保持樂觀。

　　曾海表示，目前中國正處于轉型期，創新和轉型會是永遠的主題，“互聯網+”、“中國制造2025”等投資機會將一直存在。此外，國企改革和軍工板塊在政策的驅動下存在投資機會。

　　牛市邏輯沒有破壞

　　博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春表示，5月最后兩個交易日股指大幅調整，主要在于短期漲幅過大，多數投資者積累了可觀盈利，需要擇機兌現，從而引發市場急劇調整。

　　展望后市，當前A股交易表現出高杠桿、高換手兩大特征，隨著股指逐漸步入高位，市場的波動風險將會增加。

　　但另一方面，市場的基礎條件、催化條件、強化條件、擴散條件沒有實質變化，牛市的邏輯看不到破壞的跡象，主導產業的布局策略依然成立。市場的外圍環境也是友好的，單純的市場自身博弈不會改變牛市本質。投資者可繼續參與A股，并趁市場調整布局優質的成長標的，對逐步推進的國企改革等改革標的，也可進行分散布局。

　　主板步入震蕩行情

　　國金證券策略分析師李立峰認為，主板將步入震蕩行情，在4620點附近上下10%的區間，整體不需悲觀。5000點關口之所以會反復，心理層面的影響因素會多一些。此外，中國核電等23只新股下周來襲，對資金面會有一些擾動。

　　當前A股不具備去年四季度單邊上漲的量能，未來更多的是震蕩中蓄勢，中長期跨越5000點不是什么大問題。

　　對于創業板，國金證券傾向于調整不會太深，或者更樂觀地看，調整有可能逐步接近尾聲，調整充分后新高可期。

　　市場短期或有波動

　　上投摩根首席宏觀策略分析師吳文哲認為，經歷了周四的暴跌之后，5月的收官之戰市場雖有震蕩，但總體來看穩定了趨勢，特別是以創業板為代表的成長股還是部分回補了周四的跌幅。周四市場大幅下挫后，短期內主板市場心態不振，臨近周末，也有投資人擔心會否出現利空，所以周五主板振幅仍較大。

　　與之對應，前期強勢互聯網龍頭股調整后，部分資金乘機建倉買入，使得成長股周五反彈幅度較大。下周新股凍結資金，市場或有波動，可能繼續提供成長股建倉的機會。中期來看，看好市場的態度不變。

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