穩增長政策帶動需求和生產 5月份制造業小幅擴張

國家統計局今日公布數據顯示，2015年5月份，中國制造業采購經理指數（PMI）為50.2%，比上月微升0.1個百分點，高于臨界點，制造業小幅擴張。民生證券研究院執行院長管清友表示，PMI較前值微升0.1%，繼續保持在榮枯線之上，主要因前期穩增長政策帶動需求和生產企穩，新訂單指數和生產指數環比分別上升0.4%、0.3%，成為主要推動力。

從需求端看，新訂單指數環比上升0.4%，新出口訂單指數環比上升0.8%。管清友分析，盡管房地產和制造業投資在去產能和去庫存壓力下繼續回落，但PPP和地方債務置換加大基建托底力度，因此帶動內需擴張；貨幣寬松使人民幣實際有效匯率升值放緩，疊加歐洲經濟復蘇，外需也有所企穩，但依然位于榮枯線之下。

從采購端看，管清友分析，生產指數上升帶動了采購量和購進價格指數繼續上升。原材料庫存持平，從業人員指數比上月回升0.2%，但仍低于榮枯線，制造業企業用工量繼續減少，表明企業生產擴張意愿不強。產成品庫存下降，反映即使需求短期回暖，企業仍主動去庫存，未來還有庫存去化的壓力。

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