A股創3個月來最大單日跌幅 股市去杠桿加碼

　　正值“黑色星期五”，中國A股再現大跌，滬指重挫5.48%，創3個月來最大跌幅。分析認為，幾個利空因素不容忽視，一是證券業“地震”持續發酵， 6家券商相繼被查；二是監管層叫停融資類收益互換，股市去杠桿加碼；三是下周IPO將正式啟動。

　　“國家隊”6家券商相繼被查

　　券商板塊重挫9.76%

　　27日早間，海通證券滬港兩地股票突然臨時停牌，引發市場極大的關注。有外媒報道稱，海通證券停牌的主要原因是因未披露公司正被證監會調查立案。當日盤后，海通證券發布公告，證實公司已被證監會立案調查，且在26日時已收到調查通知書。

　　值得注意的是，11月26日，中信證券與國信證券兩家券商同時也收到證監會的調查通知書。三家券商均稱，因公司涉嫌違反《證券公司監督管理條例》相關規定，證監會決定對公司進行立案調查。對于涉嫌違規的具體事由，3家券商目前仍未對此作出回應。

　　8月25日晚間，海通證券、廣發證券、華泰證券及方正證券4家上市券商均公告，公司被證監會立案調查，原因包括因涉嫌未按規定審查、了解客戶身份等違法違規行為等。至此， “國家隊”21家券商中，已有6家相繼被立案調查。

　　A股市場上，周五券商板塊暴跌9.76%，中信證券、國信證券、華泰證券、方正證券等15只券商股集體跌停。海通證券因臨時停牌，“逃過一劫”。

　　券商自營凈賣出解禁

　　分析：監管層對于市場信心加強

　　針對網絡上流傳《關于取消證券公司自營股票每天凈買入要求的通知》文件，證監會在27日召開的新聞發布會上表示，證監會日前下發了該文件，相關情況屬實。

　　6月份“股災”發生后，7月9日，證監會印發《關于督促證券期貨經營機構共同做好維護證券市場穩定運行工作的通知》，就證券期貨經營機構維護市場穩定作出了部署，其中包括“保持股票每天自營凈買入”的要求。21家券商響應號召，決定集體增持。以2015年6月底凈資產15%出資，合計不低于1200億元，用于投資藍籌股ETF。同時，21家券商承諾，上證綜指在4500點以下，在2015年7月3日余額基礎上，證券公司自營股票盤不減持，并擇機增持。

　　有券商分析師表示，取消證券公司自營股票每天凈買入要求的通知，與4500點不減持是兩回事。自營盤7月4日前倉位維持4500點不減的自發承諾未變，之后維穩要求的凈買入可以賣出。該分析師認為，此事件對市場影響有限，流動性寬松格局下市場趨勢未變。

　　有市場分析認為，券商自營凈賣出解禁，也意味著監管層對于市場的信心在加強。另有分析預測，券商自營凈賣出解禁，意味著券商可以自由賣出所持股票，釋放出的部分資金或將流入創業板。

　　股市去杠桿加碼

　　融資類收益互換叫停

　　另外，針對近日媒體報道的“中國證券業協會叫停融資類收益互換”一事，證監會27日表示，近日，出于對市場整體風險的考慮，為規范證券公司場外衍生品業務，中國證券業協會根據有關自律管理規則，要求證券公司不得通過場外衍生品業務向客戶融出資金，供客戶進行證券交易。

　　所謂股票收益互換是指客戶與券商根據協議約定，在未來某一期限內針對特定股票的收益表現與固定利率進行現金流交換，是一種重要的權益衍生工具交易形式。該項創新業務于2012年底啟動試點，首批獲得試點資格的有中信證券、中金公司、中信建投、銀河證券、招商證券、光大證券等6家券商。

　　華寶證券的統計數據顯示，報價系統運行至2014年底時，已有21家證券公司開展了5833筆權益互換交易，累計初始名義金額4121.99億元。

　　業界表示，權益互換業務杠桿最高可達5倍，通常在2~3倍之間，遠高于場內融資的1倍杠桿率。此次監管層叫停此項業務，針對的主要是通過收益互換形成的融資杠桿。從短期來看，由于收益互換集中度高而且期限短，對個股股價短期走勢影響較大，此次叫停將對有收益互換資金介入的個股造成較大壓力，短期股價可能面臨較大風險。投資者需警惕市場回調風險。

　　“這是控制杠桿的規范措施，并不會改變2850點以來的慢牛格局，也不會改變市場趨勢。” 英大證券首席經濟學家李大霄指出，以前市場會大跌是由于在清理存量，這一次叫停和清理存量是有本質區別的，只是不能做增量，對市場的影響是有限的，因此市場對此要作出正確的理解，不要恐慌。

　　證監會27日表示，在近幾年的創新發展中，為適應客戶風險管理的需求，證券公司探索開展了場外衍生品業務。但實踐中，部分證券公司利用收益互換業務向客戶融資買賣證券，實際演變為一種配資行為，偏離了衍生品作為風險管理工具的本質。另外，證監會還稱，將進一步清理整頓違法配資，規范證券期貨經營機構涉嫌配資的私募資管產品。

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