融資繼續降溫 兩融余額跌破1.1萬億元

　　據Wind數據，1月8日，滬深兩融余額收于10991.07億元，環比下降了235.12億元。這是兩融余額連續第六個交易日下降，而且下降額度創下9月下旬以來的最高點。由此，兩融余額已經從階段高點1.21萬億元回落至了1.1萬億元下方，短短數日下降超過千億元。隨著市場情緒的緩和和跌勢的趨緩，兩融市場規?？s水空間也有限，但情緒的恢復較慢將制約兩融規模的重新放大。

　　融資買入降溫 償還積極

　　造成近期兩融市場規模萎縮的主要原因，就是連續下跌行情之下，融資客買入熱情大降，而且紛紛償還融資額。數據顯示，2015年12月24日，兩融余額達到了1.21萬億元，此前連續幾日的融資買入積極性很高，單日買入額多次超過了千億元，其中去年12月23日的融資買入額達到了1222.83億元。而后的融資買入額節節回落，在1月4日僅為551.49億元，而后在1月6日、7日和8日的融資買入額分別僅為602.92億元、166.38億元和614.98億元。而在1月8日的融資償還額則高達849.57億元。

　　與此同時，融券余額也在不斷下降，從去年12月23日的32.23億元回落到了今年1月8日的25.02億元。ETF方面也是延續去年中以來的跌勢，例如兩融余額最高的華泰柏瑞滬深300ETF已經從歷史最高點——2015年6月17日的785.69億元下降至了1月8日的321.38億元。

　　自去年12月25日到今年1月8日，兩融余額快速回落期間，各個行業的兩融縮水程度不同。分行業來看，自去年12月25日到今年1月8日，所有的行業均遭遇了不同程度的融資凈償還，其中，非銀金融行業的融資凈償還額最高，達到了150.46億元，傳媒、醫藥生物和計算機行業的凈償還額也均超過了80億元。相對而言，休閑服務和輕工制造行業的凈償還額較小，分別為2.60億元和8.45億元，而其余行業的凈償還額則均超過了10億元。

　　個股來看，所有兩融標的股中，僅有90只個股的融資凈買入額為正值，其中，萬達信息、江蘇國泰、中海發展和中信國安的凈買入額居前，分別為7.09億元、4.72億元、3.94億元和3.07億元。相對而言，中信證券、興業銀行、中國平安的凈償還額居前，分別為21.83億元、11.95億元和10.64億元。

　　情緒修復需時日

　　兩融市場是A股資金情緒的晴雨表，也是市場成交活躍度的重要指標，與A股市場走勢密切相關。近期兩融市場規模的快速萎縮，主要系元旦前以及上周A股市場的快速回調所致。而今，市場跌勢逐步趨緩，隨著階段底部的逐步探明，兩融市場也有望趨于平穩，但情緒的修復仍須時日，兩融重拾升勢仍須等待。

　　回顧過去的一周，凌厲的跌勢讓投資者措手不及。上周一指數午后相繼觸發兩檔熔斷機制而提前收盤；而后在周二和周三維系震蕩企穩態勢，但不料周四再現恐慌情緒，指數開盤快速下探觸及兩檔熔斷機制，而導致開盤不到20分鐘便提前結束了交易。上周五行情長針探底后企穩，但不料本周一繼續慣性下跌，千股跌停情形再現，兩市所有A股中僅有不到百只個股收紅。而今，短短一周多的時間，滬綜指已經從3600點上方節節敗退至3000點關口附近，創業板指也從2800點附近回落至了2100點一線。

　　整體來看，短期內市場元氣大傷，期待V型反轉并不現實，市場增量資金入市更為謹慎，存量資金損失較大而暫難積極營造熱點。國信證券指出，市場走勢的短期觀測重點在于央行對匯率的把控，市場未來仍會面臨人民幣匯率變化所帶來的壓力。

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