新三板信披質量問題待解 規范市場需各方齊心協力

　　即便新三板監管持續升級，但還是有不少掛牌企業觸碰信息披露違規的紅線。

　　先是有奔騰集團還未尋找到A股標的就宣布要收購上市公司推動股價暴漲，后有亨達股份曝出拖欠工資的負面傳聞后股價暴跌主動申請摘牌，但處置方案中未涉及回購股份內容。近期新三板企業暴露出的信息披露問題再次引發關注，信息披露是否真實、準確、完整，有沒有虛假記載，有沒有誤導性陳述或者重大遺漏，成為了全國股轉公司問詢的焦點問題。

　　其實，新三板信息披露質量問題已經不是什么新鮮事了，相較A股對上市公司信息披露嚴格要求，錙銖必較，新三板掛牌公司的信披情況顯得一言難盡。2016年全年，主辦券商發布了關于掛牌公司的3301份風險提示，過半涉及到企業信披問題；同時，全國股轉公司也發布了170余份監管公告，2/3受罰對象涉及信息披露違法違規。

　　窺一斑而知全豹，新三板市場發展出現了較為尖銳的矛盾，一方面，已經進入了“萬家時代”的三板市場，成為了多層次資本市場體系服務創新創業、培育經濟增長新動能的重要突破口，為創新型、創業型、成長型中小微企業發展提供了融資平臺；而另一方面，因掛牌企業準入條件低，企業質地良莠不齊，信息披露質量普遍不高，信息披露不及時、不完整、不真實的情況頻發，掛牌公司在規范運作、持續經營、信息披露、公司治理等方面還有很長的路要走。此外，市場流動性窘境消磨著市場參與主體的積極性，較少增量資金支持和市場基礎建設的不完善影響著投資者的投資意愿。

　　當前，為提高公司質量、改善市場流動性、完善融資功能，監管層正在細化完善相關制度安排，除了期待政策紅利外，作為市場的主要參與者，掛牌企業、主辦券商、做市機構有責任有義務一道齊心協力為規范發展新三板市場做出貢獻。掛牌企業要從根本上重視信息披露，不斷完善公司治理結構，嚴格按照規則要求建立信披機制，實現企業信披合法合規；主辦券商要在掛牌企業的信披過程中履行持續督導職責，嚴格審核公司披露的信息，并對信披的合法性和規范性進行監督，摒棄“只注重推薦掛牌，不注重持續督導”的做法；做市商也應增強“主人翁”意識，杜絕交易“搶跑”和通過聯手壟斷價格等損害投資者利益等行為。

　　只有整個市場參與者提升了法治意識和誠信文化，掛牌公司持續規范運作、中介機構勤勉盡責、投資者理性參與，新三板才能健康發展，才能在下一波政策紅利到來時迸發出投資者期待已久的市場活力。

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