央行逆回購(gòu)連續(xù)5天按兵不動(dòng) 銀行間市場(chǎng)利率多小幅上行

　　新華社北京2月9日電? 題：央行逆回購(gòu)連續(xù)5天按兵不動(dòng) 銀行間市場(chǎng)利率多小幅上行

　　新華社記者 劉錚

　　中國(guó)人民銀行9日發(fā)布公告，當(dāng)日暫不開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作。這是節(jié)后央行連續(xù)第五天不開(kāi)展逆回購(gòu)操作。而同期銀行間市場(chǎng)的同業(yè)拆放利率（Shibor），除隔夜和1周呈小幅波動(dòng)狀態(tài)外，從2周到1年的利率均小幅上行。

　　為何節(jié)后連續(xù)5天暫停逆回購(gòu)操作？央行的理由是：隨著現(xiàn)金逐漸回籠，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平。為保持銀行體系流動(dòng)性基本穩(wěn)定，暫不開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作。

　　“春節(jié)前和節(jié)后，流動(dòng)性基本面有很大不同。節(jié)前對(duì)現(xiàn)金的需求量很大，需要大量投放流動(dòng)性，包括一些預(yù)防性的投放，而節(jié)后現(xiàn)金回籠，流動(dòng)性的需求隨之回落。”中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬分析。

　　今年春節(jié)前，央行除了通過(guò)逆回購(gòu)和MLF（中期借貸便利）向銀行提供流動(dòng)性外，還第一次使用了TLF（臨時(shí)流動(dòng)性便利）的“新武器”，向大型商業(yè)銀行提供流動(dòng)性支持。

　　華泰證券首席宏觀研究員李超指出，春節(jié)之后第一周，一般資金面相對(duì)比較寬松。從貨幣投放看，央行暫停逆回購(gòu)，是為了適應(yīng)市場(chǎng)資金面比較寬松的狀況，不再增加資金供給。

　　節(jié)后資金回籠，每年都是這樣。但去年央行節(jié)后并未暫停逆回購(gòu)操作。去年節(jié)后第一個(gè)工作日到第五個(gè)工作日，央行每天都進(jìn)行了少量逆回購(gòu)操作，規(guī)模以100億元為主（3次），還有一次300億元、一次800億元。

　　“近期暫停逆回購(gòu)操作，主要原因當(dāng)然是節(jié)后資金正在回籠，但也體現(xiàn)出貨幣政策‘穩(wěn)健中性’的操作方向。與以往穩(wěn)健中相對(duì)偏寬松相比，現(xiàn)在穩(wěn)健中相對(duì)偏緊一些。”中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛分析。

　　今年節(jié)后第一個(gè)工作日，2月3日央行開(kāi)展了節(jié)后唯一一次逆回購(gòu)操作，不同期限的中標(biāo)利率均比上次提高了10個(gè)BP（1個(gè)BP是萬(wàn)分之一）。央行研究局解釋說(shuō)，公開(kāi)市場(chǎng)操作中標(biāo)利率上行是在資金供求影響下隨行就市的表現(xiàn)，主要是由市場(chǎng)決定的。而從去年9月份以來(lái)，貨幣市場(chǎng)利率中樞在上行。

　　央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作，無(wú)論是操作還是不操作，都會(huì)對(duì)銀行間市場(chǎng)利率產(chǎn)生影響。

　　分析我國(guó)銀行間市場(chǎng)的代表性利率Shibor可以發(fā)現(xiàn)，央行暫停逆回購(gòu)的５天來(lái)，除隔夜和1周期限的利率在上下小幅波動(dòng)外，2周、1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、1年期限的利率均呈現(xiàn)小幅上行態(tài)勢(shì)。其中，3個(gè)月Shibor利率從2月4日的3.9348%上升到9日的4.1440%。

　　“目前看，市場(chǎng)反應(yīng)總體平穩(wěn)。價(jià)格稍微上行一點(diǎn)兒，也在可控范圍內(nèi)。”溫彬說(shuō)，當(dāng)前債券等金融市場(chǎng)仍然需要去杠桿，銀行間市場(chǎng)利率水平小幅上行，有助于抑制部分中小金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行套利和炒作，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也不會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本產(chǎn)生太大的不利影響。

　　穩(wěn)健中性的貨幣政策開(kāi)年得到了有力執(zhí)行。曾剛指出，貨幣政策牽一發(fā)而動(dòng)全身，必須要穩(wěn)。在穩(wěn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿等的實(shí)際需要，可以進(jìn)行漸進(jìn)式操作。

　　“下一周的公開(kāi)市場(chǎng)操作比較關(guān)鍵。”李超說(shuō)，下周有比較大的逆回購(gòu)到期，央行如何操作，一方面會(huì)考慮市場(chǎng)流動(dòng)性狀況，同時(shí)也會(huì)體現(xiàn)出央行對(duì)流動(dòng)性的態(tài)度，需要密切觀察。

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